पीई दिग्गज उद्योगासाठी ‘एकत्रीकरण कथा’ पाहतात

खाजगी इक्विटी फंड मॅनेजर एकत्रीकरणाच्या लाटेची तयारी करत आहेत कारण गुंतवणूकदारांनी जास्त परतावा आणि मजबूत प्रशासनाची मागणी केली आहे, ज्यामुळे गर्दीच्या उद्योगात धक्का बसला आहे, असे अनेक उद्योग दिग्गजांनी मंगळवारी हाँगकाँगमधील उच्च-स्तरीय वित्त परिषदेत सांगितले.

“उत्तर अमेरिकेत मॅकडोनाल्डच्या फ्रँचायझींपेक्षा अधिक खाजगी इक्विटी फंड कसे आहेत,” असे KKR & Co चे सह-CEO जो बे म्हणाले, ज्यांचे युनायटेड स्टेट्समध्ये सुमारे 14,000 फास्ट-फूड आउटलेट आणि 19,000 खाजगी इक्विटी फंड आहेत.

गेल्या दशकातील कोणत्याही वेळेपेक्षा फंडाच्या कामगिरीतील विभाजन अधिक “अत्यंत” बनले आहे, बे यांनी ग्लोबल फायनान्शियल लीडर्स इन्व्हेस्टमेंट समिटमध्ये सांगितले. “तुम्हाला या प्रकारच्या मार्केटमध्ये खूप शिस्तबद्ध राहावे लागेल आणि… कंपन्यांमध्ये मूलभूत, ऑपरेशनल व्हॅल्यू निर्मिती, टेबलवर चांगले प्रशासन आणण्यावर लक्ष केंद्रित करावे लागेल,” तो म्हणाला.

2021 मध्ये खाजगी इक्विटी खर्चाच्या वाढीनंतर वाढणारी दरी वाढली, कारण कंपन्यांनी न खर्च केलेला निधी उपयोजित करण्यासाठी धाव घेतली, अति-कमी व्याजदरांमुळे क्रियाकलाप देखील वाढला. कारण पीई फर्म्स सामान्यत: बाहेर पडण्यापूर्वी पाच वर्षांहून अधिक काळ पोर्टफोलिओ कंपन्या धारण करतात, त्यांच्या अनेक गुंतवणुकीची उच्च-दर वातावरणात विक्री करणे किंवा पुनर्मूल्यांकन करणे आता कठीण आहे.

सीएनबीसीच्या द चायना कनेक्शनला दिलेल्या मुलाखतीत, ओकट्री कॅपिटल मॅनेजमेंटचे सह-संस्थापक आणि सह-अध्यक्ष हॉवर्ड मार्क्स यांनी चेतावणी दिली की “अति-कमी दरांचे युग संपले आहे.”

त्याचा अंदाज आहे की सध्याच्या सुलभ चक्रात यूएस व्याजदर फक्त 3%-3.5% पर्यंत खाली येतील, जे “उत्तेजक किंवा प्रतिबंधात्मक नाही.” फेडरल रिझर्व्हने गेल्या आठवड्यात 3.75%-4% पर्यंत व्याजदर कमी केले.

महामारीनंतरच्या तरलता गर्दीच्या वेळी शिस्तबद्ध राहिलेल्या कंपन्या – फुगवलेले मूल्यांकन आणि स्वस्त लाभामुळे मागे ठेवलेले – बेच्या म्हणण्यानुसार चांगली कामगिरी करतात.

अलिकडच्या वर्षांत खाजगी इक्विटी गटांनी न विकलेल्या मालमत्तेचा लक्षणीय अनुशेष आणि गुंतवणूकदारांना रोख परतावा कमी झाल्यामुळे नवीन निधी उभारण्यासाठी संघर्ष केला आहे. मर्यादित भागीदार – फंड गुंतवणूकदार – देखील व्यवस्थापकांची नेहमीपेक्षा अधिक बारकाईने तपासणी करत आहेत, मजबूत कामगिरी आणि कठोर प्रशासनाची मागणी करत आहेत.

स्वीडनच्या EQT चे CEO Per Franzen यांनी या आठवड्याच्या सुरुवातीला फायनान्शिअल टाईम्सला दिलेल्या मुलाखतीत सांगितले की, आज अस्तित्वात असलेल्या केवळ 5,000 खाजगी इक्विटी कंपन्यांनी गेल्या सात वर्षांत यशस्वीरित्या निधी उभारला आहे. ते पुढे म्हणाले की यापैकी 80% कंपन्या पुढील दशकात झोम्बी फर्म बनू शकतात, फक्त विद्यमान गुंतवणूक व्यवस्थापित करू शकतात कारण ते नवीन भांडवल उभारू शकत नाहीत.

फ्रांझेनच्या मते, जागतिक स्तरावर 100 पेक्षा कमी वैविध्यपूर्ण कंपन्या पुढील निधी उभारणीच्या चक्रात त्यांच्या सुमारे 90% भांडवल खाजगी बाजारपेठांमध्ये चॅनल करू शकतात.

हे भयंकर वाटत असले तरी, खाजगी इक्विटी उद्योगातील दिग्गजांचे म्हणणे आहे की एकत्रीकरणामुळे संपत्ती वर्ग मजबूत होईल, कमकुवत खेळाडूंची गर्दी होईल आणि उद्योगात सुव्यवस्था पुनर्संचयित होईल.

सीव्हीसी कॅपिटल पार्टनर्सचे सीईओ रॉब लुकास यांनी हाँगकाँगच्या समिट पॅनलला सांगितले की, “विजेते आणि पराभूत होणार आहेत … हे सर्व कामगिरीवर येईल.”

प्राथमिक खाजगी इक्विटी फंड गुंतवणूकदारांकडून शेअर्स किंवा मालमत्ता खरेदी करणाऱ्या दुय्यम फंड किंवा दुय्यम फंडांच्या वाढत्या लोकप्रियतेमुळे समर्थित भांडवलाची वाढती मागणी आणि तरलता परत येण्याच्या संकेतांबद्दल पीई दिग्गज आशावादी आहेत.

“आम्ही ज्या व्यवसायात आहोत त्या व्यवसायात पुढील 5, 10, 15 वर्षांसाठी सर्व प्रकारच्या भांडवलाची गरज वाढत आहे,” कार्लाइलचे सीईओ हार्वे श्वार्ट्झ म्हणाले, जागतिक आर्थिक वाढ आणि नवीन गुंतवणूक संधी निर्माण करणाऱ्या तंत्रज्ञानासाठी एक वळणाचा मुद्दा उद्धृत करत.

दुय्यम, कार्लाइलच्या सर्वात वेगाने वाढणाऱ्या व्यवसायांपैकी एक, “संपूर्ण उद्योगासाठी भांडवलाचा अधिक गतिशील प्रवाह निर्माण करण्याच्या सुरूवातीस आहे,” श्वार्ट्झने नमूद केले.

iCapital च्या इंडस्ट्री रिपोर्टनुसार, दुय्यम बाजार लोकप्रियतेत फुगला आहे, या वर्षी व्यवहाराचे प्रमाण $200 अब्ज वर आहे, जे मागील वर्षी $160 अब्ज होते, 2029 मध्ये $381 बिलियन झाले आहे.

जरी तज्ञांचा असा अंदाज आहे की अल्ट्रा-कमी व्याजदर आता क्षितिजावर नाहीत, परंतु तुलनेने कमी कर्ज घेण्याच्या खर्चाची शक्यता, कारण फेडने गेल्या आठवड्यात परिमाणवाचक कडकपणा संपल्याची घोषणा केली होती, सप्टेंबरपासून दोन दर कपातीमुळे, डीलमेकिंगसाठी वित्तपुरवठा वातावरणात आणखी सुधारणा होईल.

नूतनीकरणाच्या आशावादाच्या आणखी एका चिन्हात, खाजगी इक्विटी क्रियाकलाप तिसऱ्या तिमाहीत पुनरुज्जीवित झाला, EY नुसार, मूल्यांकनातील अंतर कमी झाले आणि कंपन्यांनी नूतनीकरण केलेल्या बाजारपेठेतील आत्मविश्वासाचे भांडवल करून, विक्रमी $310 अब्ज सुरक्षित केले.

ट्रम्प प्रशासनाने या वर्षाच्या सुरुवातीला एक कार्यकारी आदेश जारी केल्यानंतर खाजगी इक्विटी गट यूएस पेन्शन आणि एंडोमेंट्समध्ये वाढत्या प्रमाणात त्यांची पोहोच वाढवत आहेत ज्याने 401(k) सेवानिवृत्ती योजनांना पर्यायी मालमत्तेच्या श्रेणीमध्ये गुंतवणूक करण्यास सक्षम केले.

AlphaSights आणि EY ने केलेल्या सर्वेक्षणानुसार, सर्वेक्षण केलेल्या 90% खाजगी इक्विटी कंपन्यांनी सांगितले की त्यांना 401(k) मार्केटसाठी उत्पादने विकसित करण्यात किमान “काही प्रमाणात रस” आहे.