विश्लेषकांच्या मते, धोरणात्मक योजना टेलिफोनिकाच्या हालचालींना दूर करते आर्थिक बाजार

“गुंतवणूकदारांमध्ये व्यापक निराशा होती.” अशाप्रकारे एका विश्लेषकाने टेलिफोनिका शेअर बाजाराने पाहिलेल्या तीव्र पडझडीचे औचित्य सिद्ध केले आहे, जे त्याचे तिमाही खाते आणि धोरणात्मक योजना जारी केल्यानंतर गेल्या दोन दिवसांत 15.5% ने घसरले आहे ज्याने बाजारात मोठ्या अपेक्षा आकर्षित केल्या आहेत, मूर्त युगाचा पहिला. नवीन रस्ता नकाशा दूरसंचार कंपनी ते 2026 साठी लाभांशामध्ये 50% कपात करण्याचा विचार करत आहे, परंतु त्याच वेळी कमी रोख निर्मिती आणि बाजाराच्या सहमतीने अपेक्षेपेक्षा कमी कर्ज कपात यामुळे काही चिंता निर्माण केल्या आहेत. “जाहीर केलेली प्रत्येक गोष्ट अतिशय मध्यम आहे” किंवा “स्ट्रॅटेजिक प्लॅन थोडा कमकुवत आहे”, या ब्रोकर्सच्या काही टिप्पण्या आहेत, ज्या सुधारणा केल्यानंतर मूल्य पुनर्प्राप्तीसाठी अल्पकालीन उत्प्रेरकांच्या कमतरतेवर परिणाम करतात.

कंपनीच्या एकत्रीकरणात टेलिफोनिकाच्या संभाव्य सहभागाबद्दल काही महिन्यांच्या जोरदार अफवांनंतर संवाद युरोपमध्ये, विश्लेषण गृहे यावर जोर देतात की धोरणात्मक योजना या घटकाकडे दुर्लक्ष करते आणि युरोपियन स्तरावर कंपनीच्या संभाव्य भूमिकेला कमी लेखते. “स्पॅनिश मार्केटमधील ऑपरेशन्सचे आकर्षण स्पष्ट असले तरी, टेलीफोनिका-नेतृत्वाखालील विलीनीकरण अविश्वासाच्या दृष्टीकोनातून कसे अनुमत असू शकते हे पाहणे कठीण आहे,” जेपी मॉर्गन टिप्पणी करतात. याच अर्थाने, Renta 4 चे विश्लेषक इव्हान सॅन फेलिक्स हे ओळखतात की “हे एक जटिल क्षेत्र आहे, ज्यामध्ये खूप स्पर्धा आहे, आणि जरी स्पेनमध्ये विलीनीकरण करणे चांगले असेल, तरीही ते लागू केले जाऊ शकते हे नाकारता येत नाही. Telefónica सर्वोत्तम उमेदवार ठरणार नाही” व्होडाफोनच्या व्यवसायाच्या संभाव्य खरेदीसाठी “स्पेनमध्ये डिओगीसह आणखी एक पर्याय शोधणे शक्य आहे. तसे झाल्यास वेळ शिल्लक आहे.”

गोल्डमन सॅक्सचा विश्वास आहे की “मूल्याचे व्यवहार निर्माण करण्यासाठी” बाजारामध्ये एकत्रीकरणासाठी जागा आहे आणि असा अंदाज आहे की “गुंतवणूकदार टेलिफोनिकाच्या आर्थिक शिस्तीचे मूल्यांकन करण्यासाठी काही व्यवहारांच्या विशिष्ट घोषणेची वाट पाहतील.” आता, राष्ट्रीय विलीनीकरण, जरी ते टेलिफोनिकाच्या उद्दिष्टांना अतिरिक्त चालना देत असले तरी, त्याचा आर्थिक लाभ वाढू नये म्हणून भांडवल वाढीद्वारे अंमलात आणणे आवश्यक आहे. ही एक परिस्थिती आहे जी स्टॉकला शिक्षा करेल आणि जीव्हीसी गॅस्कोचे लुईस पॅड्रॉन अलिकडच्या दिवसात स्टॉक मार्केटमध्ये तीव्र घसरणीनंतर “जटिल” म्हणून पाहतात.

बाजार कृतीसाठी उत्प्रेरक म्हणून ऑपरेशन्सवर सट्टा लावत होता. मुर्ताच्या आगमनापासून, Telefónica च्या नवीन व्यवस्थापनाने कंपनीच्या विलीनीकरणात सहभागी होण्याचे निवडले आहे. संवाद युरोपमध्ये, मागील व्यवस्थापन संघाने दुर्लक्षित केलेल्या चळवळीने आर्थिक भार कमी करण्यावर लक्ष केंद्रित केले. किंबहुना, काही महिन्यांपूर्वी प्रकाशित झालेल्या एका अहवालात Goldman Sachs ने नमूद केले आहे की, Telefónica ही ऑरेंज, Tele2, Telia आणि ब्रिटिश टेलिकॉमसह युरोपमधील संभाव्य क्षेत्रातील एकाग्रतेच्या पार्श्वभूमीवर सर्वात जास्त वाढीव क्षमता असलेल्या दूरसंचार कंपन्यांमध्ये होती. ते म्हणतात की या क्षेत्राने परिपक्वतेच्या टप्प्यात प्रवेश केला आहे ज्यासाठी कमी गुंतवणूक आवश्यक आहे भांडवली खर्च y जे काही वर्षांपूर्वी फायबर क्षेत्रात केलेल्या मजबूत गुंतवणुकीनंतर टेलीफोनिका सर्वात भाग्यवान विद्यार्थ्यांमध्ये गणले जाते. ब्लूमबर्ग इंटेलिजन्सच्या आकडेवारीनुसार, गुंतवणूकीची गरज आहे संवाद ते 2024 मधील 15.5% वरून 2027 मध्ये 14.5% पर्यंत कमी होईल. धोरणात्मक योजनेतील कॉर्पोरेट परिस्थितीच्या अनुपस्थितीमुळे अलिकडच्या काही महिन्यांत संपूर्ण स्टॉक मार्केट रॅलीमध्ये अडथळा निर्माण झाला आहे: मूल्य फेब्रुवारी 2024 च्या पातळीवर आहे.

नफा कमी करा

त्याच्या नफ्यात तीव्र घट झाल्याबद्दल, बाजाराला समजले आहे की ही कपात टेलीफोनिकाने शेअर बाजारावर लादलेल्या कठोर शिक्षेमागील कारण आहे, जरी विश्लेषकांनी असे नमूद केले की ते कारणास्तव आहे. “त्यांनी गुंतवणुकदारांकडून कँडी घेतली,” GVC Gaesco चे लुईस पॅड्रॉन रागाने सांगतात. सॅन फेलिक्स असे ठामपणे सांगतात की “टेलिफोनिकाने राखलेला नफा कदाचित अत्याधिक झाला असेल,” परंतु ते त्याच्या काही महत्त्वाच्या भागधारकांसाठी, जसे की निकष Caixa आणि मोठ्या संख्येने लहान भागधारकांसाठी, जे आकर्षक लाभांश उत्पन्नामुळे आकर्षित झाले होते, त्यांच्यासाठी एक प्रमुख आकर्षण होते. कंपनीने 2026 पर्यंत भागधारक बोनस अर्धा करणे, प्रति शेअर 0.3 युरोवरून 0.15 युरो करणे निवडले आणि घोषणा केली की ती पातळी राखण्याचे उद्दिष्ट आहे. ढकलणे 40% आणि 60% दरम्यान परंतु ते रोख निर्मितीशी जोडणे – याचा अर्थ 2027 साठी कट देखील होईल ज्यामुळे ते प्रति पत्त्यावर €0.17 वर सोडले जाईल.

UBS मध्ये, त्यांच्या भागासाठी, त्यांना आठवते की ऑप्शन्स मार्केट आधीच हा लाभांश कमी करत होता – BNB सारख्या घरांनी ते आधीच वाढवले ​​होते – “आणि आम्हाला विश्वास आहे की टेलीफोनिका येथे मजबूत कार्यप्रदर्शन राखणे आणि ताळेबंद जलद पुनर्प्राप्त होण्यासाठी समतोल साधण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे.” स्विस बँकेच्या विश्लेषण टीमचा असा विश्वास आहे की “वाढीचे लक्ष्य कंपनीच्या सध्याच्या कठीण बाजारपेठांमध्ये काम करण्यासाठीच्या परिस्थितीचे प्रतिबिंबित करते: ते त्याच्या प्रमुख समवयस्कांच्या तुलनेत कमी आहेत.” साहजिकच, त्यांचा अंदाज आहे की जर कंपनी आपली खर्च कपातीची उद्दिष्टे आणि योजना साध्य करू शकली, तर EBITDA चे अंदाज, भांडवली खर्च आणि रोख निर्मिती “पुराणमतवादी असू शकते.”

सध्या, नवीन मार्गदर्शन सादर केल्यानंतर मंगळवारी नोंदवलेल्या शेअर बाजारातील 13.12% घसरणीपर्यंत, काल 2.76% ची नवीन कपात जोडली गेली, ज्यामुळे Telefónica ने सलग सातव्या दिवशी कपात नोंदवली. त्याचे शेअर्स काल 3.626 युरोवर बंद झाले, गेल्या ऑगस्टमध्ये नोंदवलेल्या वार्षिक उच्चांकापेक्षा खूप दूर, जेव्हा ते 4.89 युरोवर पोहोचले, तेव्हा ते लक्ष्यित किंमतीपेक्षा जास्त होते.

Goldman Sachs मध्ये, त्यांचा विश्वास आहे की अल्पावधीत Telefonica च्या स्टॉक डेव्हलपमेंटची गुरुकिल्ली “वाढ आणि नफ्यात वरचा धोका आहे यावर गुंतवणूकदार विश्वास ठेवू शकतील की नाही. दीर्घ मुदतीत, गुंतवणूकदारांना लाभांश कपातीनंतर मूल्यांकनाचे समर्थन करण्यासाठी स्ट्रक्चरल वाढीची शक्यता अधिक चांगल्या प्रकारे समजून घेणे आवश्यक आहे,” ते नमूद करतात. दूरसंचार कंपनी पूर्वीच्या 8% च्या तुलनेत 2027 आर्थिक वर्षासाठी 4% च्या लाभांश उत्पन्नासह सूचीबद्ध आहे.

JPMorgan विश्लेषकांचा सारांश असा आहे की जरी “Telefónica चे प्राधान्य गुंतवणुक-श्रेणीचे क्रेडिट रेटिंग राखणे हे असले तरी, धीमे ऑर्गेनिक डिलिव्हरिंग आणि चालू संभाव्य विलीनीकरण आणि अधिग्रहणांबद्दलची अनिश्चितता (M&A) आम्हाला सावध करते.” त्यामुळे ते अवमूल्यनाचा सल्ला कायम ठेवतात. तसेच ते ड्यूश बँकेबद्दल आशावादी नाहीत, अशी टिप्पणी करून की कंपनीने सादर केलेली योजना “आमच्या काही समस्यांचे निराकरण करते, परंतु आम्हाला विश्वास आहे की कमी जोखीम राहिली आहे” उच्च लाभाच्या पार्श्वभूमीवर – निव्वळ कर्ज-ते-EBITDA गुणोत्तर 2028 मध्ये 2.5 पट गाठण्याची अपेक्षा आहे, सध्याच्या 2.9 च्या तुलनेत – आणि अनेक ऑपरेटरने त्यापेक्षा कमी वाढ केली आहे. त्यामुळे त्यांनी असा निष्कर्ष काढला की “रोख प्रवाहातील लक्षणीय घट (EUR 1.9 अब्ज पर्यंत), ब्लू-चिप स्टॉक व्हॅल्युएशन आणि समवयस्कांच्या खाली वाढ, आम्ही विक्रीची शिफारस कायम ठेवतो.”

Renta 4 नुसार, कमी करण्याचे लक्ष्य “खूप महत्वाकांक्षी नाही” आणि ते Telefónica चे कर्ज प्रमाण मोठ्या युरोपियन टेलिकॉम कंपन्यांपेक्षा जास्त ठेवते.