सुरक्षित आश्रयस्थान स्विस फ्रँक, येन आणि डॉलर इतके सुरक्षित नाहीत?

गुंतवणुकदाराला सुरक्षित हेवन चलने नाव देण्यास सांगा आणि बहुतेक अमेरिकन डॉलर, स्विस फ्रँक आणि जपानी येन म्हणतील.

भू-राजकीय किंवा आर्थिक अस्थिरतेच्या काळात ते त्यांचे मूल्य टिकवून ठेवतील अशी ऐतिहासिकदृष्ट्या गुंतवणूकदारांना आशा होती.

परंतु अलीकडे, या चलनांना 2025 ते 2026 दरम्यान अस्थिरतेचा सामना करावा लागला आहे, डॉलर आणि येनमध्ये झपाट्याने घसरण झाली आहे. फ्रँक मजबूत झाला आहे, परंतु असामान्यपणे कमी महागाई आणि निर्यातीवर अवलंबून असलेल्या देशासाठी हे आव्हानात्मक आहे.

अमेरिकेचे राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी 2025 मध्ये जागतिक व्यापाराची टॅरिफसह पुनर्रचना केली, “अमेरिकेची विक्री-विक्री” भडकावली: डॉलर, जागतिक राखीव चलन यासह यूएस मालमत्तांची विक्री.

ज्या आकस्मिकतेने इतर शुल्क लादले गेले आणि मागे घेतले गेले त्यामुळे दबाव कायम आहे.

डिसेंबरच्या नोटमध्ये, स्विस खाजगी बँक ज्युलियस बेअरने सांगितले की “अनियमित व्यापार धोरणे” हे डॉलरच्या संकटात एक घटक होते आणि ते जोडले की ट्रम्पच्या “मोठ्या सुंदर विधेयक कायद्याने” यूएसला “अशाश्वत कर्जाच्या मार्गावर” ठेवले आहे.

यूएस फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष जेरोम पॉवेल यांच्यावर ट्रम्प यांच्या दबावामुळे डॉलरवरील गुंतवणूकदारांचा विश्वास कमी झाला, असे या नोटमध्ये म्हटले आहे.

डी डॉलर निर्देशांकग्रीनबॅक, जे पीअर्सच्या टोपली विरुद्ध ग्रीनबॅकचा मागोवा घेते, 29 जानेवारी रोजी 1.3% घसरले जेव्हा ट्रम्प म्हणाले की डॉलर “उत्कृष्ट काम करत आहे,” ट्रम्पने एप्रिलमध्ये पहिल्यांदा दर जाहीर केल्यापासून एक दिवसाची सर्वात मोठी घसरण झाली. यामुळे ग्रीनबॅक जवळपास चार वर्षांतील नीचांकी पातळीवर पोहोचला.

2025 मध्ये निर्देशांक 9.37% कमी झाला आणि 2026 मध्ये तो आणखी कमी झाला.

बुधवारी एका नोटमध्ये, डॉइश बँकेच्या एफएक्स संशोधनाचे प्रमुख जॉर्ज सरावेलोस यांनी सांगितले की, डॉलरची सुरक्षित-आश्रयस्थान स्थिती ही “मिथक” होती.

डॉलर “जोखीम-विरोधादरम्यान वाढला” या कल्पनेला त्यांनी आव्हान दिले: “डॉलर-इक्विटी सहसंबंधाचा एक साधा तक्ता दर्शवितो की हे खरे नाही. सरासरी USD-इक्विटी सहसंबंध ऐतिहासिकदृष्ट्या शून्याच्या जवळ आहे, आणि गेल्या वर्षभरात डॉलर पुन्हा S&P शी असंबंधित झाला आहे.”

श्मिड कॅपिटल मॅनेजमेंटचे सीईओ आणि पोर्टफोलिओ मॅनेजर कोल श्मिड यांनी जानेवारीच्या उत्तरार्धात सीएनबीसीच्या “स्क्वॉक बॉक्स युरोप” ला सांगितले की त्यांना डॉलरसाठी अधिक कमकुवतपणा दिसतो.

“आम्ही डॉलर अस्वल बाजारात दीर्घकालीन आहोत,” तो म्हणाला. “तुम्ही मागे जाऊन हा ‘अमेरिकन उन्माद’ (बाजारातील) पाहिल्यास, जर तुम्ही मागे गेलात आणि 1990 च्या दशकाच्या उत्तरार्धात दूरसंचार बबल आणि टेक बबल बघितले तर, 2002 मध्ये डॉलरने शिखर गाठले आणि सहा वर्षांत, तुम्ही (अ) बर्याच काळापासून न पाहिलेल्या नीचांकी पातळीवर डॉलरला गेल्याचे दिसले.

2002 आणि 2008 च्या नीचांकी दरम्यान यूएस डॉलर इंडेक्स सुमारे 41% घसरला.

जपानी येनने 2025 पर्यंत पाहिले आहे आणि हस्तक्षेपाच्या अफवा आता आशियातील सुरक्षित-आश्रयस्थान चलनाभोवती फिरत आहेत.

2025 च्या सुरुवातीला येनचे मूल्य होते डॉलरच्या तुलनेत 156. बँक ऑफ जपानने दर वाढवणे सुरू ठेवण्याचे संकेत देण्यास सुरुवात केल्याने ते मजबूत झाले, परंतु दुसऱ्या आणि तिसऱ्या तिमाहीत ते 150 च्या जवळपास राहिले.

साने तकाईची पंतप्रधान झाल्यावर ऑक्टोबरनंतर ते झपाट्याने कमकुवत होऊ लागले. त्याच्या विस्तारित वित्तीय धोरणामुळे येनमध्ये विक्री करण्यास प्रवृत्त केले, ज्यामुळे जपानी सरकारी रोख्यांवर दीर्घकालीन उत्पन्न वाढले.

23 जानेवारी रोजी ताकाईचीच्या प्रवेशानंतर येन 5.9% घसरले आहे, न्यूयॉर्क फेडरल रिझर्व्हने डॉलर/येन जोडीवर 23 जानेवारी रोजी नोंदवलेल्या “दर तपासणी” मध्ये चलन सुमारे 152 पर्यंत मजबूत झाले.

तथापि, येन कमकुवत होण्यास सुरुवात झाली, 157 पातळीच्या दिशेने जात, रविवारच्या कनिष्ठ सभागृहाच्या निवडणुकीत एलडीपीचा प्रचंड विजय पाहिल्यानंतर पुन्हा मजबूत होण्याआधी.

सिटी विश्लेषकांनी सांगितले की येन 160 पातळीच्या पलीकडे कमकुवत होण्याची शक्यता नाही, जपानी किंवा यूएस अधिकाऱ्यांनी त्वरित हस्तक्षेप केला.

“येन पुन्हा एकदा 160 च्या पातळीपर्यंत पोहोचेल, परंतु 159 च्या आसपास बाजार आणि अधिकारी यांच्यात संघर्ष होण्याची शक्यता आहे,” डच बँक ING ने फेब्रुवारी 9 च्या नोटमध्ये म्हटले आहे. यूएस ट्रेझरी सेक्रेटरी स्कॉट बेझंट यांनी नकार दिला की अमेरिकेने जानेवारीच्या दर तपासणीपूर्वी हस्तक्षेप केला.

डॉलर आणि येन विपरीत, द स्विस फ्रँक्स चे मातृभूमी मोठी नाही, परंतु स्वित्झर्लंडची राजकीय स्थिरता, कमी कर्ज आणि वैविध्यपूर्ण अर्थव्यवस्था हे सुरक्षित आश्रयस्थान बनवते. गेल्या वर्षभरातील स्थिर मालमत्तेच्या शोधामुळे त्याचा फायदा झाला. डॉलर किंवा येनपेक्षा त्याचे मूल्य अधिक स्पष्टपणे ठेवले आहे.

2025 पर्यंत, अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत फ्रँक सुमारे 13% ने वाढला आहे. ग्रीनबॅकच्या विरूद्ध 11 वर्षांचा उच्चांक गाठून 2026 पर्यंत त्या नफ्याचा विस्तार केला. त्याने 11 वर्षांचा उच्चांक गाठला युरो विरुद्ध या महिन्याच्या सुरुवातीला.

फ्रँकचा मार्ग पूर्णपणे असमान आहे. 30 जानेवारी रोजी, म्हणून सोने आणि चांदी नंतरच्या मूल्यापासून 30% पर्यंत पुसलेल्या ऐतिहासिक विक्रीमुळे पकडले गेले, गुंतवणूकदारांनी स्विस फ्रँकमधूनही बाहेर काढले, चलन ग्रीनबॅकच्या तुलनेत सुमारे 1.2% खाली आले.

पण गेल्या वर्षी फक्त 10 ट्रेडिंग दिवसांपैकी हा एक दिवस होता जिथे तो डॉलरच्या तुलनेत कमी होता. परंतु त्या उर्जेमुळे स्वित्झर्लंडमध्ये समस्या निर्माण होत आहेत – आणि, जर ते मजबूत असेल तर ते अधिका-यांकडून हस्तक्षेप करण्यास भाग पाडू शकतात कारण ते व्यापक अर्थव्यवस्थेवर गरम चलनाच्या प्रभावावर लगाम घालण्याचा प्रयत्न करतात.

असामान्यपणे विकसित अर्थव्यवस्थेमध्ये, स्वित्झर्लंड मंद चलनवाढीशी झुंजत आहे आणि मजबूत फ्रँक देशाच्या निर्यात-आधारित अर्थव्यवस्थेवर आणखी चलनवाढीचा दबाव वाढवू शकतो.

देशाचा महागाई दर फक्त 0.1% आहे आणि स्विस नॅशनल बँकेचा प्रमुख व्याजदर 0% आहे. अधिकारी 2015 ते 2022 पर्यंत लोकप्रिय नसलेले नकारात्मक दर धोरण पुनर्संचयित करणे टाळण्याचा प्रयत्न करत असताना, फ्रँक मजबूत करणे SNB ची कोंडी गुंतागुंतीत करते. आर्थिक धोरणाची आकृती.

स्विस अधिकाऱ्यांनी यापूर्वी फ्रँक विकून आणि त्यांना थंड होण्यासाठी विदेशी चलन खरेदी करून परकीय चलन बाजारात हस्तक्षेप केला आहे.

परंतु असे करणे आता धोक्यांसह येते, ट्रम्प प्रशासनासह – त्याच्या पहिल्या आणि दुसऱ्या पुनरावृत्तीमध्ये – SNB च्या हस्तक्षेपाचा मुद्दा घेऊन.

एसएनबीचे अध्यक्ष मार्टिन श्लेगल यांनी गेल्या महिन्यात स्वित्झर्लंडमधील दावोस येथील वर्ल्ड इकॉनॉमिक फोरमच्या बाजूला सीएनबीसीच्या कारेन टो यांना सांगितले की बँक “आवश्यक असल्यास एफएक्स मार्केटमध्ये हस्तक्षेप करण्यास तयार आहे.”

स्विस इन्व्हेस्टमेंट बँक UBS मधील अर्थशास्त्रज्ञ – जे वर्षाच्या अखेरीस डॉलरच्या तुलनेत फ्रँक सुमारे 2% कमी होईल असा अंदाज व्यक्त करतात – बुधवारी एका नोटमध्ये म्हटले आहे की SNB वाढत्या चलनावर “जबरदस्तीने प्रतिक्रिया” देण्याची शक्यता नाही.

“तुरळक परकीय चलन हस्तक्षेप शक्य आहे, परंतु आमच्या मते, मर्यादित चलनवाढीच्या जोखमी, आशावादी जागतिक वाढीचा दृष्टीकोन आणि CHF चे मध्यम ओव्हरव्हॅल्युएशन लक्षात घेता व्यापक-आधारित कारवाईची हमी नाही”.

तथापि, बँकेने एका वेगळ्या अहवालात म्हटले आहे की ते फ्रँकसाठी मर्यादित वाढ पाहते.

या महिन्याच्या सुरुवातीला रॉयटर्सने मतदान केलेल्या अर्थशास्त्रज्ञांनी सांगितले की त्यांनी एप्रिलच्या शेवटी फ्रँकच्या तुलनेत डॉलर 2.2% रीबाउंडिंग पाहिले.

जागतिक वित्तीय सेवा फर्म Ibari चे मार्केट स्ट्रॅटेजीचे प्रमुख मॅथ्यू रायन यांनी बुधवारी CNBC ला सांगितले की डॉलर आणि येन यांनी “उशिराने निश्चितपणे त्यांची चमक गमावली आहे,” तर स्विस फ्रँकने “स्वतःला पसंतीचे मुख्य सुरक्षित-आश्रय चलन म्हणून दृढ केले आहे.”

ली हार्डमन, जपानी बँक MUFG साठी यूके-आधारित चलन विश्लेषक, सहमत झाले की येन आणि डॉलर या दोघांचे सुरक्षित-आश्रयस्थान राजकीय अशांततेमुळे “कमजोर” झाले आहे.

“दीर्घकाळात (स्विस फ्रँक) हे JPY आणि USD सह इतर G10 चलनांमध्ये सर्वोत्तम मूल्याचे भांडार असल्याचे सिद्ध झाले आहे,” तो म्हणाला.