Google मिडलोथियन डेटा सेंटरचे एक सामान्य दृश्य जेथे टेक्सासचे गव्हर्नर ग्रेग ॲबॉट आणि अल्फाबेट आणि Google CEO सुंदर पिचाई 14 नोव्हेंबर 2025 रोजी मिडलोथियन, टेक्सास येथे बोलतील.
रॉन जेनकिन्स | गेटी प्रतिमा
वर्णमाला, मायक्रोसॉफ्ट, मेटा आणि ऍमेझॉन त्यांच्या AI बिल्डआउट्सला चालना देण्यासाठी त्यांना यावर्षी सुमारे $700 अब्ज खर्च करण्याची अपेक्षा आहे.
जे गुंतवणूकदार रोख रकमेला प्राधान्य देतात त्यांच्यासाठी काही चेतावणी चिन्हे चमकत असतील.
या आठवड्यात टेक कमाईचा हंगाम संपत असताना, वॉल स्ट्रीटवर 2026 मध्ये कृत्रिम बुद्धिमत्तेची शर्यत कशी वेगवान होणार आहे याचे स्पष्ट चित्र आहे. चार हायपरस्केलर्स आता 2025 मध्ये गाठलेल्या ऐतिहासिक पातळीपेक्षा 60% ने भांडवली खर्च वाढवतील असा अंदाज आहे, कारण ते उच्च-देखभाल सुविधा तयार करतात आणि नवीन सुविधा देतात. हे सर्व कनेक्ट करण्यासाठी नेटवर्किंग तंत्रज्ञान.
अशा संख्येपर्यंत पोहोचण्यासाठी विनामूल्य रोख प्रवाहाच्या रूपात त्याग करावा लागेल. गेल्या वर्षी, चार सर्वात मोठ्या यूएस इंटरनेट कंपन्यांनी एकत्रितपणे $200 अब्ज विनामूल्य रोख प्रवाह निर्माण केला, जो 2024 मध्ये $237 अब्ज होता.
गुंतवणुकीवर भविष्यात परतावा देण्याचे आश्वासन देऊन कंपन्या मोठ्या प्रमाणात आगाऊ गुंतवणूक करत असल्याने आणखी नाट्यमय घट समोर दिसत आहेत. म्हणजे, मार्जिन प्रेशर. नजीकच्या काळात कमी रोख निर्मिती आणि इक्विटी आणि डेट मार्केटला आणखी टॅप करणे आवश्यक आहे. अल्फाबेटने नोव्हेंबरमध्ये $25 अब्ज बाँड्स विकले आणि 2025 मध्ये त्याचे दीर्घकालीन कर्ज चौपट होऊन $46.5 अब्ज होईल.
Amazon, ज्याने गुरुवारी सांगितले की ते यावर्षी $200 अब्ज खर्च करेल, आता 2026 मध्ये सुमारे $17 अब्ज डॉलर्सच्या नकारात्मक मुक्त रोख प्रवाहाकडे पहात आहे, मॉर्गन स्टॅन्लेच्या विश्लेषकांच्या मते, तर बँक ऑफ अमेरिका विश्लेषकांना $28 अब्जची कमतरता दिसते. शुक्रवारी SEC कडे दाखल केलेल्या फायलींगमध्ये, Amazon ने गुंतवणूकदारांना सूचित केले की ते इक्विटी आणि कर्ज वाढवण्याचा प्रयत्न करू शकतात कारण त्याचे बांधकाम सुरू आहे.
तिमाहीसाठी गहाळ महसूल असूनही, ॲमेझॉनने शुक्रवारी त्याचा स्टॉक सुमारे 6% बुडताना पाहिला, ज्यामुळे वर्षासाठी त्याची घसरण 9% झाली. मायक्रोसॉफ्ट 17% खाली आहे, गटातील सर्वात जास्त, तर अल्फाबेट आणि मेटा किंचित वर आहेत.
Amazon ने मेगाकॅप्समध्ये सर्वात आक्रमक खर्च योजना तयार केली असताना, Alphabet मागे नव्हते. क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर बिझनेस तसेच जेमिनी मॉडेल्समध्ये गुंतवणूक करणाऱ्या कंपनीने या वर्षी कॅपेक्समध्ये $185 अब्ज पर्यंत पाहिले आहे. मॉर्गन स्टॅन्लेचे व्यवस्थापकीय संचालक ब्रायन नोव्हाक यांनी CNBC च्या “पॉवर लंच” ला सांगितले की ते येत्या काही वर्षात अधिक खर्चाचा प्रकल्प करत आहेत, 2027 मध्ये अल्फाबेट $250 अब्ज पर्यंत खर्च करेल.
या वर्षी Alphabet चा मोफत रोख प्रवाह 2025 मध्ये $8.2 अब्ज वरून $73.3 अब्ज पर्यंत घसरून जवळपास 90% कमी होईल असे निर्णायक संशोधन प्रकल्प. मंदीचे गुंतवणूकदार “२०२६ मध्ये मर्यादित FCF सोडून” गुंतवणुकीवर अनिश्चित परतावा म्हणून या वर्षी कॅपेक्स संभाव्य दुप्पट पाहू शकतात,” Mizuho विश्लेषकांनी एका अहवालात लिहिले आहे.
तरीही, विश्लेषक उत्साही राहतात आणि सर्व त्यांच्या खरेदीच्या शिफारशी संबंधित समभागांवर ठेवतात. लाँगबो ॲसेट मॅनेजमेंटचे सीईओ जॅक डॉलरहाइड त्यांच्यासोबत आहेत. त्याच्या पोर्टफोलिओमध्ये ॲमेझॉनला त्याच्या सर्वात मोठी होल्डिंग आहे, अल्फाबेट चौथ्या क्रमांकावर आणि मायक्रोसॉफ्ट नवव्या क्रमांकावर आहे.
“जर तुम्ही हे सर्व पैसे AI मध्ये ओतणार असाल, तर ते तुमचा मोफत रोख प्रवाह कमी करेल,” डॉलरहाइड म्हणाले. “त्यांनी इक्विटी आणि डेटचे सर्वोत्तम मिश्रण शोधण्यासाठी डेट मार्केट किंवा शॉर्ट-टर्म फायनान्सिंगकडे जावे का? होय. म्हणूनच सीईओ आणि सीएफओना पगार मिळतो.”
‘थोडा घृणास्पद’
बार्कलेजच्या विश्लेषकांना आता मेटाच्या विनामूल्य रोख प्रवाहात जवळपास 90% घसरण दिसत आहे, सोशल मीडिया कंपनीने गेल्या आठवड्यात सांगितले की कॅपेक्स यावर्षी $ 135 अब्जपर्यंत पोहोचेल. त्यांनी पुढील दोन वर्षांमध्ये रोख स्थिती अधिक घट्ट होण्याचा अंदाज वर्तवला असतानाही त्यांनी त्यांचे ओव्हरवेट रेटिंग ठेवले.
“आम्ही आता ’27 आणि ’28 साठी नकारात्मक FCF मॉडेलिंग करत आहोत, जे आमच्यासाठी थोडा धक्कादायक आहे परंतु कदाचित आम्ही शेवटी एआय इन्फ्रास्ट्रक्चर शस्त्रास्त्रांच्या शर्यतीतील सर्व कंपन्यांसाठी काय पाहत आहोत,” विश्लेषकांनी कमाईनंतर एका नोटमध्ये लिहिले.
जेव्हा मेटा सीएफओ सुसान ली यांना भांडवल वाटप आणि भविष्यातील बायबॅकसाठी कंपनीच्या योजनांबद्दल कमाई कॉलवर विचारण्यात आले तेव्हा तिने उत्तर दिले की “आमच्या संसाधनांची अग्रगण्य AI मध्ये गुंतवणूक करणे हे सर्वोच्च ऑर्डरचे प्राधान्य आहे.”
मायक्रोसॉफ्टमध्ये, जेथे कॅपेक्स वाढत आहे परंतु त्याच्या टेक सहकाऱ्यांपेक्षा कमी वेगाने, बार्कलेजचा अंदाज आहे की 2027 मध्ये पुनरागमन करण्यापूर्वी विनामूल्य रोख प्रवाह यावर्षी 28% कमी होईल.
अल्फाबेट, ऍमेझॉन, मायक्रोसॉफ्ट आणि मेटा यांच्या प्रतिनिधींनी टिप्पणी करण्यास नकार दिला.
टेक इंडस्ट्रीतील सर्वात मौल्यवान कंपन्यांना ओपनएआय आणि अँथ्रोपिक सारख्या उच्च-उड्डाण करणाऱ्या एआय अपस्टार्ट्सचा सर्वात मोठा फायदा म्हणजे त्यांनी अलीकडच्या वर्षांत मोठ्या प्रमाणात रोख रक्कम जमा केली आहे. नवीनतम तिमाहीच्या अखेरीस, चार नेत्यांकडे एकूण रोख आणि समतुल्य $420 अब्ज पेक्षा जास्त होते.
डॉइश बँकेच्या विश्लेषकांनी गुरुवारी अल्फाबेटबद्दल एका अहवालात लिहिले की कंपनीच्या पायाभूत सुविधांचे बांधकाम “अर्थपूर्ण खंदक” तयार करत आहे. ही एक भावना आहे जी उद्योग अधिकारी आणि तज्ञांनी मोठ्या प्रमाणात सामायिक केली आहे जे AI ला ट्रिलियन्सपर्यंत पोहोचणारी एक पिढीची संधी म्हणून पाहतात.
आज व्यवसाय मजकूर प्रॉम्प्टसह ऍप्लिकेशन विकसित करण्यासह सर्व प्रकारची कार्ये हाताळण्यासाठी नवीन एआय एजंट्सची चाचणी आणि निर्मिती करत आहेत. या सर्व प्रगतीसाठी मोठ्या प्रमाणात गणनेची आवश्यकता असते, जे क्लाउड प्रदाते म्हणतात की त्यांच्या तंत्रज्ञानासाठी अतुलनीय मागणी निर्माण होत आहे.
“व्यवसाय आणि एंटरप्राइझमध्ये काय घडत आहे – ते सर्व Google, Meta, Amazon येथे या AI कंपन्या तयार करत आहेत,” Futurum Group CEO डॅनियल न्यूमन यांनी CNBC ला एका मुलाखतीत सांगितले. “हे मुख्य तंत्रज्ञान आहेत.”
मॉर्गन स्टॅन्लेच्या नोवाकने सांगितले की अल्फाबेट “गुगल क्लाउड, Google शोध आणि YouTube वर बरेच सिग्नल परत येत आहेत.” आणि ऍमेझॉनचे सीईओ अँडी जॅसी यांनी त्यांच्या कंपनीच्या कमाई कॉलमध्ये सांगितले की ऍमेझॉन वेब सर्व्हिसेसची वाढ “आम्ही 13 तिमाहीत पाहिलेली सर्वात वेगवान” आहे.
परंतु बरेच अज्ञात आहेत, आणि काही संशयींना काळजी वाटते की ओपनएआय मधील स्लिप-अप, ज्याने $1.4 ट्रिलियन एआय डीलची घोषणा केली आहे, यामुळे बाजारपेठेचा संसर्ग होऊ शकतो कारण AI उद्योगाच्या वाढीची बरीच क्षमता ChatGPT निर्मात्याशी जोडलेली आहे.
“सत्य हे आहे की, आम्ही नवीन तंत्रज्ञानाच्या संक्रमणाच्या पहाटे आहोत आणि टॉप लाइनची टिकाव जाणून घेणे खरोखर कठीण आहे,” इक्विटी रिसर्च फर्म मॉफेट नॅथनसनचे सह-संस्थापक मायकेल नॅथनसन यांनी सीएनबीसीला सांगितले. “आम्ही एका नवीन युगात प्रवेश करत आहोत आणि वरच्या ओळीचा अंदाज लावणे खूप कठीण झाले आहे. अनेक आश्चर्यकारक घटना घडत आहेत.”
– सीएनबीसीचे डेयर्डे बोसा, जॉर्डन नोव्हेट, ॲनी पामर आणि जोनाथन व्हॅनियन यांनी या अहवालात योगदान दिले.
पहा: मेगाकॅप टेक स्टॉकची विक्री थांबते कारण एआय खर्च महसुलात वाढ करतो
