खाजगी कर्ज आणि छोट्या गुंतवणूकदारांच्या वित्तीय बाजारपेठेपर्यंत पोहोचण्याच्या विरोधात बाजार सतर्क आहे

खाजगी पत बाजार, ज्याची मालमत्ता $1.8 ट्रिलियन (€1.5 ट्रिलियन) आहे. आरोग्य सेवा क्षेत्राशी संबंधित वाढीव धोके संरेखित केले आहेत प्रोग्रामिंग ब्ल्यू आऊल प्रकरण उघड झाल्याप्रमाणे क्रेडिट फंड लहान गुंतवणूकदारांपर्यंत पोहोचत आहेत. जेपी मॉर्गनचे प्रमुख जेमी डिमन यांनी 2008 च्या संकटाशी समानता प्रकट केली. त्याच्या भागासाठी, UBS चेतावणी देते की कृत्रिम बुद्धिमत्तेमध्ये “जलद आणि गंभीर व्यत्यय” मुळे, सर्वात वाईट परिस्थितीत खाजगी क्रेडिटमध्ये डीफॉल्ट दर 15% पर्यंत पोहोचतील. स्पेनमध्ये, याक्षणी, CNMV खाजगी बाजारपेठांमध्ये गुंतवणूक करणाऱ्या व्यक्तींना उत्पादनांच्या विपणनाचे बारकाईने निरीक्षण करते आणि ज्यांना तरलता विंडो आहे त्यांना लॉन्च करणे कठीण करते.

ब्लूमबर्ग आणि तज्ञ सल्लागार फर्म प्रीकिन यांच्या डेटानुसार, ज्या कंपन्या खाजगी कर्जाची उत्पत्ती करतात, ज्या पारंपारिक बँकांद्वारे ऑफर केलेल्यांशी स्पर्धा करतात आणि अधिक जोखीम पण अधिक नफाही घेतात, त्यांचा व्यवसाय 2010 पासून सहापट वाढला आहे. गेल्या सप्टेंबरमध्ये अनेक ऑटो पार्ट्स उत्पादक फर्स्ट ब्रँड दिवाळखोर झाल्यामुळे आणि आर्थिक कंपन्या तिरंगा आणि प्रिमॅलेंड कार खरेदी करत असल्याने आधीच धोक्याची घंटा वाजली आहे. त्यांना असे म्हणतात झुरळांचे श्रेय. पहिल्या प्रकरणात, ताळेबंदावर नोंद न केलेल्या कर्जाच्या असंख्य स्तरांची हिंसक वाढ हे आपत्तीचे कारण होते. तज्ञांनी सल्ला दिला की ब्लू घुबड बरोबर जे घडले ते त्यांच्या आगमनाचे परिणाम असू शकते झुरळे: लहान गुंतवणूकदारांना या प्रकरणांची माहिती मिळाल्यावर ते घाबरले आणि त्यांनी हिमस्खलनाच्या घटनेत परताव्याची विनंती केली, ज्यामुळे वाहन प्रतिबंधात्मक बंद झाले.

उद्योग जोखीम प्रोग्रामिंग आणि एआयशी संबंधित कंपन्या महत्त्वाच्या आहेत. त्यांच्या नाममात्र मूल्याच्या 80% पेक्षा कमी व्यवहार झालेल्या क्रेडिट्सचे प्रमाण वर्षाच्या अखेरीपासून दुप्पट झाले आहे, जे $25 अब्जपर्यंत पोहोचले आहे. या रकमेपैकी जवळजवळ एक तृतीयांश कर्जे ही त्या क्षेत्रासाठी कर्जे आहेत ज्यात बाजाराला सर्वात मोठा धोका आहे आणि वरचा कल कायम राहण्याची अपेक्षा आहे.

लहान गुंतवणूकदार क्रेडिट मार्केटमध्ये प्रवेश करू शकतात का आणि ते कसे करायचे हे महत्त्वाचे आहे. खाजगी भांडवल सल्लागार फर्म PitchBook चे निझार तरहौनी, महत्त्वपूर्ण परतफेडीच्या दंडाद्वारे व्यक्तींचे पालन सुनिश्चित करणाऱ्या सूत्रांचे समर्थन करतात, कारण या प्रकारच्या गुंतवणुकी व्याख्येनुसार अयोग्य असतात. हे क्रेडिट इन्स्ट्रुमेंट्स आणि प्रारंभिक भांडवली साधनांमध्ये आढळते (उद्यम भांडवल(किंवा उद्यम भांडवलात)खाजगी इक्विटी). “मी लक्षात घेतो की अर्ध-द्रव संरचनांद्वारे किरकोळ भांडवल खाजगी बाजारपेठांमध्ये आकर्षित करण्यासाठी सध्याचा दबाव सदाहरित (अनिश्चित काळासाठी), तज्ज्ञ बुधवारी प्रकाशित झालेल्या लेखात म्हणतात.

अडचण ज्या उत्पादनावर बंदी घातली जावी अशा स्वरूपाची आहे, असे अलांत्रा येथील खाजगी कर्ज भागीदार लुईस फेलिप कॅस्टेलानोस स्पष्ट करतात. मॅनेजर पुढे म्हणतात: “खाजगी क्रेडिट अलिक्विड आहे आणि किरकोळ विक्रेत्यांना हे समजले पाहिजे की ते पैसे काढू शकत नाहीत; जर त्यांना उत्पादन नीट समजले नाही, तर ब्लू ओलसारख्या समस्या उद्भवू शकतात. उदाहरणार्थ, स्पेनमध्ये, ज्या व्यक्तींना तरलतेचे श्रेय दिले गेले होते त्यांना उत्पादने विकली जात नाहीत जी प्रत्यक्षात अस्तित्वात नव्हती.”

CNMV ला जोखमीची जाणीव आहे आणि ती खाजगी बाजारात गुंतवणूक करणाऱ्या उत्पादनांवर देखरेख वाढवत आहे. 2008 मध्ये मोठ्या आर्थिक संकटाच्या उद्रेकानंतर तरलता हप्ते रोखून ठेवलेल्या स्पॅनिश रिअल इस्टेट फंडांसारख्या परिस्थितींना प्रतिबंध करणे हे त्याचे ध्येय आहे. अडकलेल्यांसाठी शेवट आनंददायी असला तरी, भूतकाळापासून शिकणे चांगले आहे.

कार्लोस सॅन बॅसिलियो यांच्या नेतृत्वाखालील पर्यवेक्षी संस्थेने बंद सामूहिक गुंतवणूक वाहनांवरील दस्तऐवजाद्वारे खलाशांना एक चेतावणी जारी केली आहे: “परतफेड रकमेसाठी संरचनात्मक आधारावर जास्तीत जास्त मर्यादा सेट करण्याची कोणतीही शक्यता (…) नाही,” जे खाजगी मालमत्तेत गुंतवणूक करतात त्यांचा संदर्भ देते. म्हणजेच, जर व्यवस्थापकांनी लिक्विडिटी विंडो सेट केली, तर ते युनिटधारक ज्या भरपाईची मागणी करू शकतात त्यावर मर्यादा ठेवू शकत नाहीत.

यूएस मध्ये, ब्लू ओल सारख्या बहुतेक व्यवसाय विकास कंपन्या (BDCs), खूप कमी प्रमाणात गुंतवणूक करण्यास परवानगी देतात आणि तिमाही पैसे काढण्याची मर्यादा 5% मालमत्तेवर ठेवतात. ही संख्या युरोपमध्ये अस्तित्वात नाही.

सीएनएमव्ही तथाकथित बॉक्समध्ये खिडक्या तयार करण्याची सुविधा देत नाही या वस्तुस्थितीकडे सल्ला घेतलेल्या स्त्रोतांनी सूचित केले. सदाहरित तरलता प्रदान करणारे कोणतेही किरकोळ उत्पादन अद्याप नोंदणीकृत न होण्याचे हे एक कारण आहे. “पहिल्या संधीवर पेमेंट ब्लॉक केलेले वाहन विकण्यापेक्षा असे असणे चांगले आहे,” ते रिटेलर्सना खाजगी इक्विटी उत्पादने ऑफर करणाऱ्या व्यवस्थापन कंपनीकडून सूचित करतात. किमान गुंतवणूक, कोणत्याही परिस्थितीत, 10,000 युरो आहे आणि किमान 100,000 युरोची आर्थिक मालमत्ता असलेल्या ग्राहकांसाठी.

अर्कानो, कर्ज सल्लागार आणि भांडवली समाधान फर्मचे भागीदार इग्नासियो मार्केस डेल बेचो सहमत आहेत की समस्या ही सामग्रीची नाही तर स्वरूपाची आहे: “ब्लू ऑल उत्पादनामध्ये तरलता विंडो होती जी कदाचित त्यामध्ये गुंतवणूक केलेल्या किरकोळ व्यापाऱ्यांना चांगल्या प्रकारे समजावून सांगितली गेली नव्हती. चांगली बातमी अशी आहे की योग्य निर्णय घेण्यात आले होते, परतफेड अवरोधित करून, ऑर्डर न करता तोटा होऊ शकतो. गुंतवणूकदार.” ब्लू आऊल शेअर्सवरील दंड, जे गेल्या शुक्रवारी तात्पुरती बंद झाल्याची घोषणा केल्यापासून 30% घसरले आहे, तज्ञांनी सल्लामसलत केल्यानुसार, खाजगी क्रेडिट मार्केटमध्ये लक्षणीयरीत्या दिली गेली नाही. इन्व्हेस्टमेंट बँकर अर्कानो जोडतात की कृत्रिम बुद्धिमत्तेशी जोडलेल्या क्रेडिट्सबाबत संभाव्य अनिश्चितता युरोपसाठी विलक्षण आहे, कारण या क्षेत्राला दिलेली रक्कम “कमीतकमी” आहे.

“झोम्बी वॉलपेपर”

त्याच वेळी, युनायटेड स्टेट्समधील बाजाराला शंका आहे की खाजगी कर्जाची शैतानी वाढ, ज्यावर विशेषतः सरकार-नियंत्रित कंपन्या अवलंबून आहेत, टिकून राहू शकतात. खाजगी इक्विटीत्याच वेळी, शास्त्रीय आर्थिक पर्यवेक्षी संस्था बँकिंग क्षेत्रामध्ये संसर्ग पसरण्याच्या शक्यतेवर त्यांचे निरीक्षण घट्ट करण्यासाठी काम करत आहेत. अपोलो किंवा ब्लॅकस्टोन सारख्या दिग्गज कंपन्यांकडे त्यांच्या स्वत:च्या पर्यायी वित्तपुरवठा क्षमता आहेत, त्यांना गुंतवणूकदारांकडून मिळालेल्या भांडवलाबद्दल आणि इतर प्रमुख मालमत्तेबद्दल धन्यवाद, जसे की पहिल्या प्रकरणात विमा कंपनी एथेना आणि दुसऱ्या प्रकरणात एका कंपनीत क्रेडिट आणि विमा व्यवसाय एकत्र करणारी BXCI विभाग.

इतर प्रकरणांमध्ये, कंपन्यांमध्ये जमा होणारा पैसा थेट पारंपारिक बँकिंगमधून येतो. “बँकिंग संस्थांना दोन्हीशी थेट संपर्क साधता येतो – ज्या कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक निधी सहभागी होतात त्यांना कर्जाद्वारे खाजगी इक्विटी“—अप्रत्यक्षपणे, स्वतः निधीला दिलेल्या क्रेडिट लाइनद्वारे किंवा या फंडांमध्ये गुंतवणूक करणाऱ्यांना कर्ज दिले जाते,” असे बँक ऑफ स्पेनने खाजगी क्रेडिटच्या अलीकडील विश्लेषणात म्हटले आहे. “बँका आणि विमा कंपन्यांनी शांतपणे खाजगी क्रेडिट आणि पर्यायी मालमत्तेचे महत्त्वपूर्ण प्रदर्शन जमा केले आहे,” UBS ने एका अहवालात चेतावणी दिली आहे. “अमेरिकन आणि युरोपियन बँकांकडे $1.3 ट्रिलियन कर्ज आहे,” ते पुढे म्हणाले.

बोझ वाइनस्टीन, व्यवस्थापन कंपनीचे संस्थापक हेज फंड साबा कॅपिटल मॅनेजमेंट, क्रेडिट जोखमींविरूद्धच्या बेटांसाठी ओळखले जाते, यावर जोर दिला की खाजगी क्रेडिट उद्योग कदाचित “गाडीची चाके काढून टाकण्याच्या” सुरुवातीच्या टप्प्यात आहे. दरम्यान, पिचबुक विश्लेषक चेतावणी देतात की बाजाराला प्रत्यक्षात जास्त भांडवलाची गरज नाही, परंतु कमी आहे. त्यात किती रक्कम गुंतवल्याचे त्यांच्या आकडेवारीवरून स्पष्ट होते खाजगी इक्विटी झालेल्या एक्झिट ऑपरेशन्सच्या तुलनेत (गुंतवणूकदाराला तरलता परत करण्यासाठी मालमत्ता विकणे), ते गेल्या वर्षी 2.8 पट होते, जे एका दशकातील विक्रमी पातळी आहे.

पिचबुक उघड करते की व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता तथाकथित आहेत झोम्बी वॉलपेपर (ज्याने त्याचे अपेक्षित आयुर्मान ओलांडले) 2025 मध्ये $1 ट्रिलियन ओलांडले, जे मागील वर्षाच्या तुलनेत 7% वाढले आहे. निझार तरहौनी म्हणतात, “बाजार पुन्हा शाश्वत मार्गाने वाढण्यापूर्वी संकुचित होणे आणि पुनर्प्राप्त होणे आवश्यक आहे. त्याच्या मते, दुय्यम बाजार, मागची वाहने आणि किरकोळ नोंदी ही उपयुक्त साधने आहेत, परंतु ते एक उपाय म्हणून तैनात केले आहेत जे मध्यवर्ती समस्येकडे लक्ष देत नाहीत: खाजगी बाजारांचे गीअर्स पुनर्संचयित करण्यासाठी आवश्यक विनिवेशांची गती.