गेल्या मंगळवारी जपानी बॉण्ड्स घसरल्यानंतर काही दिवसांनी, जागतिक वित्तीय बाजारातून हादरे पाठवले, हालचालीचा वेग आणि स्केल – 30-वर्षांच्या कर्ज उत्पन्नातील एक चतुर्थांश बिंदू – बाजारपेठेत धार कायम आहे. अस्थिरतेचा हा उद्रेक (या हालचालीला येण्यास सहसा काही दिवस किंवा आठवडे लागतात) एका बाजारपेठेत उद्भवला आहे, जपानी कर्ज बाजार, जो सामान्यतः स्थिर असतो, यामुळेच जगभरातील निधी, कमी व्याजदरासह, सात ट्रिलियन डॉलर्सपेक्षा जास्त फिरती कर्जासह, जगभरातील निधीचा वापर स्थिर आणि स्वस्त आर्थिक क्षेत्रामध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी केला जातो. अस्वल व्यापार. यामुळेच गेल्या मंगळवारचा भाग आर्थिक स्थिरतेसाठी जोखीम दर्शवितो: येनच्या मूल्यातील मजबूत चढउतारांसह मोठ्या प्रमाणावर कर्ज विक्रीने हे स्पष्ट केले की स्थिरतेचे ते दिवस संपले आहेत.
आर्थिक भूकंपामुळे खुद्द जपान सरकारने या मुद्द्यावर कारवाई करण्यास प्रवृत्त केले आहे. येन, जपानी सरकारी रोखे किंवा येन दराचा विशेष उल्लेख न करता जपानचे पंतप्रधान साने ताकाईशी यांनी रविवारी जोर दिला की “आम्ही अत्यंत सट्टा आणि असामान्य हालचालींना सामोरे जाण्यासाठी सर्व आवश्यक उपाययोजना करू.” शुक्रवारपासून, बाजार चलनाची घसरण थांबवण्यासाठी संभाव्य हस्तक्षेपाबद्दल अंदाज लावत आहेत. कार्यकारी शाखेचे मुख्य सचिव मिनोरू किहारा यांनी सोमवारच्या दैनंदिन पत्रकार परिषदेत नमूद केले की जपान अमेरिकेचे अर्थमंत्री सत्सुकी कातायामा यांच्याशी जवळून समन्वय साधेल की जपानला हस्तक्षेपासह आवश्यक वाटेल त्या उपाययोजना करण्याचे “पूर्ण स्वातंत्र्य” आहे आणि ते मोठ्या परिश्रमाने चलन हालचालींचे निरीक्षण करत आहे. संभाव्य हस्तक्षेपामुळे शुक्रवारपासून येन 3% पेक्षा जास्त वाढले आहे, प्रति डॉलर 159 युनिट्सवरून 153 पर्यंत.
“अधिकारी विशिष्ट स्तरांचे समर्थन करत नाहीत, परंतु असंघटित, सट्टा किंवा अतिशय वेगवान हालचालींमुळे नॉन-रेखीय प्रतिक्रिया येऊ शकतात,” असे मिझुहो सिक्युरिटीजचे मुख्य रणनीतिकार शोकी ओमोरी यांनी ब्लूमबर्गला स्पष्ट केले.
वाढत्या महागाई आणि पंतप्रधान ताकाईशी यांच्या धोरणांचा परिणाम म्हणून व्याजदरात वाढ झाली आहे, जे आधीच उच्च सार्वजनिक कर्ज वाढवणाऱ्या वित्तीय प्रोत्साहन योजनांसाठी जोर देत आहेत. त्यामुळे दीर्घकालीन रोखे (40 वर्षे) आधीच सुमारे 4% आहेत, अशी पातळी जी काही महिन्यांपूर्वी अकल्पनीय होती. 8 फेब्रुवारीची स्नॅप निवडणूक, ज्यासाठी ताकाईशी आणि त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांनी अधिक लवचिक बजेट मागवले आहे, ते केवळ गुंतवणूकदारांना अस्वस्थ करेल. व्याजदरातील वाढ अनेक मार्गांनी बाजारपेठेत पुनरावृत्ती होत आहे: जपानी गुंतवणूकदारांकडे परदेशात $5 ट्रिलियन आहेत आणि व्याजदर वाढल्याने त्यांना मोठ्या प्रमाणावर घरी परतण्यासाठी प्रोत्साहन दिले जाऊ शकते. हे येन विचारात न घेता आहे जे विदेशी फंडांनी जगभरातील आर्थिक मालमत्तेवर त्यांच्या पैजेसाठी कर्ज घेतले आहे, या प्रक्रियेला म्हणतात. अस्वल व्यापार. ऑगस्ट 2024 मध्ये, या गुंतवणुकीच्या शैलीला व्यापकपणे संपुष्टात आणण्याच्या भीतीने, जागतिक बाजारपेठांनी याच कारणासाठी एक काळा सोमवार नोंदवला.
नवीन मॉडेल
“हे एक नवीन युग आहे,” मसायुकी कोगुची, मित्सुबिशी यूएफजे ॲसेट मॅनेजमेंटचे कार्यकारी संचालक, देशाच्या सर्वात मोठ्या कंपन्यांपैकी एक, म्हणाले. “मला वाटत नाही की जपानी रोखे उत्पन्न अद्याप पुरेसे आलेले नाही. ही फक्त सुरुवात आहे आणि मोठे धक्के बसण्याची शक्यता आहे.” टी. रोव प्राइसचे आरिफ हुसेन यांनी जपानमधील वाढत्या व्याजदरांना सेंट अँड्र्यूची आर्थिक चूक म्हटले आहे, प्रत्येक भूकंपामुळे मोठा भूकंप कधी होईल याविषयी तापदायक अनुमान लावत आहे.
जपानी कर्जाच्या हालचालीमुळे युरोपियन किंवा अमेरिकन कर्जावर अधिक दबाव येतो. गोल्डमन सॅक्सचे विश्लेषण असे सुचविते की “जपानी सरकारी बाँड्सला अनन्य धक्का” च्या प्रत्येक दहा बेस पॉइंट्समुळे युनायटेड स्टेट्स आणि इतरत्र उत्पन्नावर दोन ते तीन बेस पॉइंट्सचा दबाव येतो. जपानची दुसरी सर्वात मोठी बँक असलेल्या सुमितोमो मित्सुई फायनान्शियल ग्रुपने गेल्या आठवड्यात सांगितले की ते परदेशातील बाजारांच्या खर्चावर सरकारी बाँड पोर्टफोलिओची पुनर्बांधणी करण्यासाठी आक्रमकपणे काम करेल. “मला नेहमी परदेशी बाँडमध्ये गुंतवणूक करायला आवडायची, पण आता नाही. आता ते जपानी सरकारी बाँड्स झाले आहेत,” अरिहिरो नागाता, ग्लोबल मार्केट्सचे ग्रुप डायरेक्टर, एका मुलाखतीत म्हणाले.
अगदी पुराणमतवादी जपानी लाइफ इन्शुरन्स, ज्यांच्याकडे $2 ट्रिलियन पेक्षा जास्त सिक्युरिटीज आहेत, तेही देशांतर्गत उत्पन्न अधिक आकर्षक झाल्यामुळे परदेशी बाजारपेठेवरील त्यांच्या अनेक दशकांच्या अवलंबित्वाचा पुनर्विचार करत आहेत. देशाच्या सर्वात मोठ्या आयुर्विमा कंपन्यांपैकी एक असलेल्या Meiji Yasuda Life Insurance Co. मधील गुंतवणूक नियोजन आणि संशोधनाचे सरव्यवस्थापक आणि मुख्य कार्यकारी अधिकारी केनिचिरो कितामुरा म्हणाले, “शेवटी खरेदीची संधी निर्माण होईल यात शंका नाही.
येनशी कर्जाचा संबंध डॉलर किंवा युरो झोनमध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी येन कर्ज घेण्याच्या प्रक्रियेमुळे जटिलतेचा एक अतिरिक्त स्तर दर्शवतो. मिझुहो सिक्युरिटीजच्या मते, येन या धोरणासाठी $450 अब्ज पर्यंत वित्तपुरवठा करत आहे. “ते शेवटच्या गडांपैकी एक होते… अस्वल व्यापार जपानमधील सर्वात मोठ्या मालमत्ता व्यवस्थापन कंपन्यांपैकी एक असलेल्या अमोवा ॲसेट मॅनेजमेंटमधील मुख्य जागतिक रणनीतिकार नाओमी फिंक यांनी सांगितले. जर मध्यवर्ती बँकेने व्याजदर वाढीचा वेग वाढवला, तर फिंकच्या म्हणण्यानुसार, जागतिक स्तरावर धोकादायक मालमत्तेच्या किमती कमी होऊ शकतात.
खरं तर, जेव्हा बँक ऑफ जपानचे गव्हर्नर कोझो उएडा यांनी वाढत्या व्याजदरांना रोखण्यासाठी बाँड खरेदी करण्याची धमकी दिली तेव्हा येन कमजोर झाला. “येन जर झपाट्याने घसरले तर जपानला त्याचा बचाव करावा लागेल आणि सर्वात जलद साधन म्हणजे ट्रेझरीसह साठा विकणे,” पिनॅकल इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजमेंटचे मुख्य गुंतवणूक धोरणकार अँथनी डॉयल म्हणाले. “अशा प्रकारे जपानमधील समस्येचे रूपांतर सर्वात वाईट वेळी यूएस उत्पादनात वाढ होते.”
मार्लबोरो इन्व्हेस्टमेंटचे जेम्स एथे म्हणाले, “जपानने स्वतःला खरोखरच कमकुवत स्थितीत आणले आहे. “जर अधिकाऱ्यांनी या हालचालींकडे दुर्लक्ष केले तर, बाजार खरोखरच अकार्यक्षम होऊ शकतो आणि नंतर त्यास अधिक वाईट परिस्थितीला प्रतिसाद द्यावा लागेल.”
