प्रत्येक खोलीत किंवा कार्यालयाचा बाप्तिस्मा माद्रिदमधील होरस येथील मालमत्ता व्यवस्थापन कार्यालयात गुंतवणूकीच्या जगाचे मोठे नाव आहे. जॅव्हियर रुईझ (माद्रिद, 1983), कंपनीचे गुंतवणूक व्यवस्थापक प्राप्त करते विवोएल पीटर लिंचमध्ये, परंतु वॉरेन बफापासून त्याच्या एका तारखांच्या पुढे नाही: “आम्ही जे शिजवतो ते खातो,” तो म्हणतो. त्यांचे हितसंबंध भागधारकांच्या हिताच्या अनुरुप आहेत असे म्हणण्याचा एक मार्ग. हे रुईझ होरोस घेतले, मी तत्वज्ञान आहे गुंतवणूकीचे मूल्य ओरॅकल ओमाहा जवळजवळ 13 वर्षांपूर्वी. ही संख्या कायम आहे: त्यांच्या आंतरराष्ट्रीय फंडाने त्यानंतर वार्षिक नफा 11.6 % आणि 10.9 % इबेरियन साध्य केला आहे. यावर्षी आजपर्यंत, ग्राहकांची संख्या 5200 वरून 7200 पर्यंत वाढली आहे, मालमत्ता व्यवस्थापनाच्या अधीन आहे आणि आधीपासूनच 185 दशलक्ष युरो आहे.
विचारत आहे? आपल्याला हे मारिन पाविटे कडून कोठे आवडते?
उत्तर? त्याने गुंतवणूकीच्या जगात काम करण्यास सुरवात केल्यापासून मी त्याला ओळखत होतो, परंतु 2007 मध्ये जेव्हा मेटागेस्टियनमध्ये प्रवेश केला तेव्हा त्याने तत्त्वज्ञानाचे अनुसरण केले गुंतवणूकीचे मूल्य, आणि मी वाचलेला विषय अधिक सखोल करा स्मार्ट गुंतवणूकदार बेंजामिन ग्रॅहम यांनी. तिथून मी पावितला उडी मारली आणि थांबू शकलो नाही. मी त्याचे वार्षिक संदेश वाचले, जे माझ्यासाठी दागिने आहेत आणि त्याच्याबद्दल लिहिलेली सर्व पुस्तके मी त्याच्या परिषदांना पाहिले … आम्हाला गुंतवणूकदार म्हणून विकसित केले. सुरुवातीला सर्व काही अधिक परिमाणात्मक होते. मी गुंतागुंत पाहिले आणि जर काहीतरी स्वस्त असेल तर. पाविटने गुणात्मक विश्लेषण शिकले, त्वचेची भूमिका बजावणा management ्या मॅनेजमेंट टीमवर एक पैज, जे राजधानी चालवते, प्रतिष्ठा चांगली आहे …
आ. आपण आपल्या सेवानिवृत्तीची अपेक्षा केली होती?
आर. मला काही वेळात जावे लागले. तो 95 वर्षांचा असेल. चार्ली मोगीरला कदाचित एक प्रोत्साहन मिळाला असेल, कारण त्याला एकट्या पर्शायर हॅथवेचे वजन आणावे लागले. त्याने त्याच्या शैलीला निरोप दिला. कोणालाही चेतावणी न देता. हे एकाच वेळी सर्व भागधारकांसाठी खुले करा. हे म्हणण्याचा एक मार्ग आहे की सर्व भागधारक समान आयात करतात. ग्रेग हाबेल आपल्या समोर माहित नाही. तो क्षण मला योग्य वाटतो, कारण अशी काही वर्षे होती जेव्हा लोक विचारत होते की बर्कशायरने एस P न्ड पी 500 वर मात केली नाही आणि गेल्या दोन किंवा तीस वर्षांत त्याने खूप चांगले काम केले. Apple पल किंवा जपान सारख्या आश्चर्यकारक गुंतवणूकीसह त्यांनी ऐतिहासिक कमाल मध्ये योगदान सोडले. मी ते शिखरावर सोडू इच्छितो.
आ. आपण बाजार कसे पाहता?
आर. आम्ही या वर्षासाठी जे होतो त्यामध्ये पूर्णपणे भिन्न क्षण पाहतो. ट्रम्प यांचे दरदेखील, आम्ही अगदी स्पष्ट होते की अमेरिकन बॅग अनावश्यक मूल्यांकन बिंदूवर पोहोचली आहे. फारच कमी कंपन्यांमध्ये मूल्याच्या एकाग्रतेपासून. प्रत्येकजण त्यांच्या निर्देशांकांची पुनरावृत्ती करणारा फिरणारा गुंतवणूक निधी खरेदी करीत होता आणि चढाई गमावण्याची सर्वसाधारण भीती होती. हे सोपे होते, ते सर्व 15 वर्षांपासून फटका बसले. ही चिंता नसलेली चिंता, आणि आम्हाला वाटले की ते मोठ्या उत्प्रेरकात उलट होऊ शकत नाही, म्हणून आम्ही इतर बाजारपेठेत स्थितीत होतो. रेव्हसी कनेक्ट आणि प्रोत्साहन म्हणून कार्य करतात. आता ट्रम्प टॅरिफ पॉलिसीसह सर्व काही हवेतून उडी मारली आणि तेथे बरीच अनिश्चितता आहे.
आ. हा फॅशन हा शब्द आहे.
आर. आम्ही आमच्यापेक्षा जास्त माहिती असलेल्या लोकांच्या डेटाचे विश्लेषण करतो, जसे की अपोलोचे मुख्य कार्यकारी अधिकारी, व्यवस्थापक खाजगी मालमत्ता हक्ककाही दिवसांपूर्वी तो म्हणाला की सर्व काही अर्धांगवायू झाले आहे. कोणत्याही प्रकारचे ऑपरेशन्स नाहीत. कंपन्या त्यांचे निकाल सांगण्यास सुरवात करतात ज्यांना त्यांना अधिक गुंतवणूक करावी लागेल की प्रतीक्षा करावी लागेल हे माहित नाही. अधिक प्रकाश येईपर्यंत दृष्टी नसल्याने पक्षाघात होईपर्यंत पक्षाघात होईल. दुसर्‍या तिमाहीत, आम्हाला बर्‍याच कंपन्यांच्या निकालांबद्दल चिंता असेल.
आ. होर एएम सेमेस्टर भाषणात ते पुष्टी करतात की संकटात या संधी दिसून येतात.
आर. होय, जेव्हा कस्टम टॅरिफचे संकट सुरू झाले, तेव्हा आम्ही पाकीटात असलेल्या काही कंपन्या 40-50 %मध्ये तीन दिवसात कोसळल्या. विशेषत: सर्वात नियतकालिक. आम्ही या शिक्षा कंपन्यांना आव्हान देण्यासाठी एक व्यायाम केला आहे. तिमाहीच्या शेवटी, आम्ही वेस्ट कॅटलानचे योगदानकर्ते होतो आणि आम्ही फार आशावादी नसलो तरी ओपीएच्या किंमतीत सुधारणा होण्याची वाट पाहत असताना आम्ही विक्री करीत नाही. परंतु अर्थातच, या मोठ्या गडी बाद होण्यामुळे, ही मोठी स्थिती वाढविण्याच्या वैकल्पिक संधीची किंमत वाढत आहे, म्हणून आम्ही ही गुंतवणूक कमी करण्याचा निर्णय घेतला, ज्याने इबेरियन वॉलेटच्या 9 % आणि आंतरराष्ट्रीयपैकी 5.5 % -6 % प्रतिनिधित्व केले आणि एप्रिलच्या सुरुवातीच्या काळात या कंपन्यांमध्ये त्याचे पुनर्वापर केले. मग हे खरे आहे की पुनर्प्राप्ती खूप वेगवान होती. आता काय घडत आहे ते आम्ही पाहू. मी कल्पना करतो की अधिक प्रकाश येईपर्यंत अधिक चढउतार होतील.
आ. त्यांना आवडणारे क्षेत्र काय आहेत?
आर. आम्ही तेल आणि वायू पाहतो. आम्ही या वातावरणात योगदान देत आणि पीडित कंपन्यांमध्ये आणि उत्पादकांपेक्षा अधिक सेवा वाढवित आहोत. टीजीएस, उदाहरणार्थ, ज्या कंपनीत आम्ही गेल्या 13 वर्षात आठ वेळा गुंतवणूक केली आहे, आम्हाला ते चांगले माहित आहे आणि आता सायकलच्या तळाशी. आमचा विश्वास आहे की जेव्हा सर्व काही सामान्य असते तेव्हा दोन किंवा दोन वर्षांच्या आत ते बरेच बरे होईल. आज आपल्याकडे पार्श्वभूमीवर असलेल्या मुख्य परिस्थितींपैकी ही एक आहे. तेलात पडझड झाल्यामुळे बर्‍याच संधी दिसून येतात. त्यानंतर, होल्डिंग कंपन्यांमध्ये आमचे खूप संबंधित वजन आहे जे इतर आणि गैर -संरक्षण कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करतात (अझिमुत आणि सेमापा त्यापैकी दोन आहेत) आणि त्यांच्या मालमत्तेच्या किंमतीवर सूट. जर हे प्रशासकीय कार्यसंघाच्या बाजूने गेले आणि मूल्य शोधण्यासाठी, मालमत्ता विकण्यासाठी, शेअर नफा देण्याचे किंवा प्रक्रियेचे जोरदार आकार बदलण्यासाठी उपाययोजना करण्यासाठी उपाययोजना केल्या तर आम्ही आराम करू.
आ. त्यांना कोणत्या भौगोलिक क्षेत्रे अधिक क्षमता दिसतात?
आर. आम्ही युरो क्षेत्रापेक्षा पूर्वीपेक्षा अधिक उघड आहोत, 60 %. आशिया अधिक किंवा 20 %कमी, विशेषत: चीन आणि अमेरिकेत, आम्ही आतापर्यंत कमी उघडकीस आणला आहे, सुमारे 5 %, जेव्हा 2015 मध्ये ते 40 %होते.
आ. युरोपमधील चांगल्या वर्तनामुळे अनेकांना आश्चर्य वाटले.
आर. आम्ही बर्‍याच वर्षांपासून मंत्रात आहोत की युरोप स्वस्त होता आणि चढला पाहिजे. सत्य हे आहे की अमेरिकन अर्थव्यवस्थेला अत्यंत प्रोत्साहन दिले जाते आणि युरोपियनपेक्षा अधिक समर्थक आहेत, म्हणून युरोपियन बाजारात बोनसचे उद्धरण करणे योग्य आहे. परंतु प्रत्येक गोष्टीत यापुढे टिकाऊ नाही. आणि जर अमेरिकन शेअर बाजार मागील 15 वर्षात सर्वात महागड्या काळामध्ये असेल आणि युरोपियन सर्वात स्वस्त असेल तर काही वेळा उलट्याकडे लक्ष देणे.
आ. ईटीएफ घटनेने त्यांचे नुकसान केले?
आर. अलिकडच्या वर्षांत सर्व सक्रिय व्यवस्थापकांनी आमच्यावर परिणाम केला आहे. तो यशस्वी झाला ही बाब आहे. एस P न्ड पी 500 मध्ये मागील 15 वर्षात गुंतवणूक करणे सर्वोत्कृष्ट आहे, कारण लोकांच्या डोक्यात जे लोक आहेत. पुढील दहा वर्षांत काय घडेल हा प्रश्न आहे आणि सुरक्षिततेच्या मार्जिनबद्दल आमची समज अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंजवर नाही.
आ. कोणत्याही गुंतवणूक कंपनीत आपण कसे निवडाल?
आर. आम्ही ज्या कंपन्या आरामदायक आहोत त्या कंपन्यांचा शोध घेत आहोत आणि आम्हाला हे क्षेत्र चांगले समजले आहे आणि येत्या काही वर्षांत त्याचे स्थान याची कल्पना करण्यास सक्षम आहोत. आम्ही शिल्लक पाहतो, ज्यात कर्ज नसते किंवा फारच कमी नसतात आणि प्रत्येक क्षेत्रात आम्ही एखाद्या विशेष गोष्टी, प्रवेश अडथळे आणि स्पर्धात्मक फायद्यांसह स्वाक्षर्‍या शोधत आहोत … हे आपल्याला मनाची शांती देते की जर प्रबंधाने हे पूर्ण केले तर आपण या क्षेत्रातील सर्वोत्तम स्थानावर आहात आणि हे आपल्याला दीर्घकाळापर्यंत बरेच संरक्षण करते. आणि नक्कीच ते स्वस्त आहे.
आ. आपण आपल्या व्यवस्थापन कार्यसंघाशी व्यवहार करता?
आर. आम्ही सहसा व्यवस्थापन कार्यसंघासह विश्लेषणाबद्दल काही वेळा बोलतो. कधीकधी, गुंतवणूकदारांबद्दल काही शंका विचारणे पुरेसे असते, तर इतरांना हे जाणून घेण्यास अधिक चिंता आहे की प्रबंध भांडवल व्यवस्थापनावर आणि मूल्य शोधण्याच्या श्रेणीतील दीर्घ रणनीतीवर अधिक अवलंबून आहे की नाही. मॅनेजमेंट टीम मूल्य शोधण्यासाठी उपाययोजना कशी घेते याचे एक स्पष्ट उदाहरण स्पेनमधील मतदारांचे प्रकरण आहे: दहा वर्षांसाठी नऊ किंवा दहा युरोमध्ये मरण पावलेली कंपनी 25 युरोवर गेली.
