डोनाल्ड ट्रम्पच्या हसण्याने गुंतवणूकदार चिंतेत आहेत. युनायटेड स्टेट्सच्या अध्यक्षांनी या आठवड्यात कबूल केले की त्यांनी जेरोम पॉवेलच्या जागी एका उमेदवारासाठी फेडरल रिझर्व्हच्या पुढील अध्यक्षांची यादी कमी केली आहे. जरी ते ख्रिसमसच्या सुट्टीपर्यंत अधिकृत भेट पुढे ढकलणार असले तरी, जेव्हा पत्रकारांनी त्यांना विचारले की रिपब्लिकन अध्यक्ष मंदपणे हसले, जेव्हा त्यांचे उमेदवार व्हाईट हाऊस इकॉनॉमिक कौन्सिलचे संचालक केविन हॅसेट आणि त्यांचे एक प्रमुख सल्लागार होते.
हॅसेटची ट्रम्प यांच्यावरील स्पष्ट निष्ठा आणि अध्यक्षांना अपेक्षित आदर यामुळे मालमत्ता व्यवस्थापकांमध्ये अनिश्चित काळात शंका निर्माण होत आहे. यूएस अर्थव्यवस्थेच्या उच्च कर्जाव्यतिरिक्त, स्टॉक मार्केटमधील उच्च मूल्यांकन आणि कृत्रिम बुद्धिमत्ता किंवा खाजगी क्रेडिटवर मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्यांच्या असमान खर्चाबद्दल चेतावणी आहेत. एआय व्यवसायात फुगवटा आहे की नाही याचा अंदाज लावणाऱ्या विश्लेषकांचे अहवाल वॉल स्ट्रीटवर दररोज फिरत आहेत.
जेव्हा क्षितिजावर ढग एकत्र येतात तेव्हा पुढील फेड चेअरमनची नियुक्ती केली जाते, जेव्हा दोन विरोधी शक्ती हे केवळ तात्पुरते मृगजळ आहे की अधिक भयंकर वादळाची पूर्वसूचना आहे हे ओळखणे अशक्य करते. कामगार बाजारपेठेतील बिघाडाची चिन्हे वाढत्या प्रमाणात स्पष्ट होत आहेत, तर किमतींवरील दबाव कमी होत आहे. पहिल्या समस्येचे निराकरण करण्यासाठी, व्याजदर कमी करणे आवश्यक आहे. दुसऱ्याचा सामना करण्यासाठी, त्यांना वर करा.
दरम्यान, मालमत्ता व्यवस्थापन दिग्गजांनी ट्रेझरीला हॅसेटबद्दल इशारा दिला आहे. या आठवड्यात वर्तमानपत्रात प्रकाशित केल्याप्रमाणे, महागाई 2% लक्ष्यापेक्षा जास्त राहिली तरीही उमेदवाराने अधिक आक्रमक व्याजदर कपातीला प्रोत्साहन देणे अपेक्षित आहे. आर्थिक वेळा, यूएस बाँड्सची व्यापक विक्री आणि डॉलरच्या मूल्यातील घसरण. व्होंटोबेल तज्ञांच्या मते, हस्तक्षेप, सर्वात वाईट परिस्थितीत, यूएस मालमत्तेवरील गुंतवणूकदारांच्या विश्वासाला संकुचित करेल.
“केविन हॅसेट हे आवडते आहेत आणि, जर याची पुष्टी झाली तर, फेडमध्ये मूलभूत बदल करण्यासाठी आणि फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) वर व्याजदर कमी करण्यासाठी दबाव वाढवण्यासाठी ट्रम्प प्रशासनाच्या अधिक आक्रमक दृष्टिकोनाच्या अपेक्षांना बळकट करेल,” MUFG विश्लेषकांनी टिप्पणी केली. जपानच्या सर्वात मोठ्या व्यावसायिक बँकेच्या रणनीतीकारांचा असा विश्वास आहे की फेडच्या घसरणीमुळे 2026 मध्ये डॉलरच्या मूल्यात घसरण होऊ शकते आणि अधिक आक्रमक व्याजदर कपातीसाठी टेलविंड्सची चेतावणी दिली जाऊ शकते: जरी त्यांना पुढील वर्षी तीन घसरणीची अपेक्षा आहे, तरी ते निदर्शनास आणतात की कमकुवत नियुक्ती आणि स्टॉक मार्केटमधील छिद्र कपातीला गती देऊ शकतात. ते नमूद करतात की “यूएस शेअर बाजारातील कामगिरी 2026 साठी अतिरिक्त जोखीम दर्शवते. 2022 च्या अखेरीपासून सुमारे तीन वर्षांच्या कालावधीत S&P 500 ने 80% प्रगती केली आहे आणि सखोल सुधारणा हा वाढता धोका आहे. यामुळे फेड व्याजदरात अपेक्षेपेक्षा जास्त कपात करण्याची शक्यता देखील उघडेल.”
पुढील वर्षाच्या वाटचालीकडे पाहताना, BOJ तज्ञ जोडतात, “जर पहिल्या तिमाहीत महागाई वाढली आणि फेडने डिसेंबरमध्ये आमच्या अपेक्षेप्रमाणे कपात केली, तर अध्यक्ष पॉवेलच्या अध्यक्षतेखालील सध्याच्या FOMC द्वारे ही शेवटची कट असू शकते. त्या वेळी, पुढील फेड चेअर आणि FOMC च्या रचनेत संभाव्य बदलामुळे ‘जंबो बेसिस पॉइंट्स’ (उन्हाळ्यात 50 टक्के) परतावा मिळू शकतो.
पॉवेलला यशस्वी होण्यासाठी हॅसेट किंवा इतर कोणत्याही संभाव्य उमेदवारांना फेडच्या गव्हर्नर मंडळावर आपला नियम लादणे आवश्यक आहे हे कमी स्पष्ट आहे. “हॅसेट किंवा कोणत्याही नवीन फेड चेअरला FOMC कडून व्याजदर कमी करण्याच्या प्रयत्नात खूप प्रतिकार करावा लागेल जे राष्ट्राध्यक्ष ट्रम्प यांनी सूचित केले आहे,” डेव्हिड सिफ, नोमुरा बँकेचे मुख्य विकसित बाजार अर्थशास्त्रज्ञ विश्वास ठेवतात. “म्हणून, आम्हाला विश्वास आहे की फेडच्या अध्यक्षपदी ट्रम्पची निवड करण्यापेक्षा ट्रम्प गव्हर्नर मंडळाच्या इतर सदस्यांची जागा घेऊ शकतील की नाही हे महत्त्वाचे आहे.”
विश्लेषकांनी लक्ष वेधले की सर्व काही येत्या काही महिन्यांत लागू होणाऱ्या संभाव्य बदलांवर अवलंबून असेल. वर्षाच्या सुरुवातीला, फेडरल रिझर्व्ह गव्हर्नर लिसा कुक यांना बडतर्फ करण्याच्या अध्यक्षांच्या विनंतीवर यूएस न्याय विभाग निर्णय देईल. पॉवेल, या बदल्यात, गव्हर्नर म्हणून त्यांच्या पदाचा राजीनामा देऊ शकतात, जे ते 2028 पर्यंत धारण करतील, एकदा त्यांचा अध्यक्षपदाचा कार्यकाळ मे मध्ये संपल्यानंतर.
इतर विश्लेषकांना आठवते की फेड चेअरचे नामांकन नेहमीच राजकीय असते. यू.एस. सिनेटने नियुक्तीला मान्यता देणे आवश्यक आहे, आणि जरी ते रिपब्लिकनद्वारे नियंत्रित असले तरी, विधिमंडळाच्या कोणत्याही सदस्याला अपात्र उमेदवार नको असेल.
राजकीय चौकट लक्षात घेतली पाहिजे. पॉवेल पुढील मे मध्ये त्यांचा कार्यकाळ संपेल आणि मध्यावधी निवडणुकांची शर्यत लगेच सुरू होईल, जिथे प्रतिनिधीगृहाचे सर्व 435 सदस्य आणि सिनेटच्या एक तृतीयांश सदस्यांचे नूतनीकरण केले जाईल आणि रिपब्लिकन त्यांचे बहुमत गमावू शकतात. त्यामुळे ट्रम्प यांना एक लंगडे बदक मानले जाईल, कारण त्यांच्या कार्यकाळाच्या शेवटच्या महिन्यांचा सामना करणाऱ्या अध्यक्षांना बोलावले जाईल. मग हॅसेटची निष्ठा बदलू शकते.
PGIM निश्चित उत्पन्नाचे सह-मुख्य गुंतवणूक अधिकारी ग्रेगरी पीटर्स, आम्हाला आठवण करून देतात की चलनविषयक धोरण निर्णय फेडरल रिझर्व्ह समितीद्वारे घेतले जातात. “समितीमध्ये सहमतीसाठी दबाव आणण्याची त्याच्याकडे विश्वासार्हता आहे का? मला वाटत नाही की त्याच्याकडे ती विश्वासार्हता आहे. मला वाटते की बाँड मार्केट हेच म्हणत आहे,” त्याने गेल्या आठवड्यात ब्लूमबर्गला सांगितले. पॉवेलचे उत्तराधिकारी म्हणून हॅसेटचे नाव अधिक जोरदारपणे ऐकू येऊ लागल्यापासून, एका दशकासाठी यूएस बॉण्ड्सवरील उत्पन्न 4% वरून 4.1% पर्यंत वाढले आहे, जे 2023 मध्ये स्पर्श केलेल्या 5% पेक्षा अजूनही खूप दूर आहे.
स्वातंत्र्य
व्याजदरांबाबत काहीसे आक्रमक भूमिकेच्या पलीकडे, फेड चेअरच्या पदाचे नूतनीकरण, इतर पदांसह, मध्यवर्ती बँकेच्या स्वातंत्र्यासमोर मोठी आव्हाने आहेत. तसेच व्हाईट हाऊस नवीन पदांना नामनिर्देशित करण्यात अडथळे आणू शकत नाही: ट्रेझरी सेक्रेटरी स्कॉट बेसेंट यांनी फेडच्या प्रादेशिक बँकांच्या प्रमुखांना नामनिर्देशित करण्यासाठी नवीन आवश्यकतांची शक्यता वगळली आहे, जसे की त्यांनी नामनिर्देशित होण्यापूर्वी तीन वर्षे या प्रदेशात राहणे आवश्यक आहे, चलनविषयक धोरणाचे “न्यूयॉर्कचे नियंत्रण तोडण्यासाठी”. हॅसेटने कुलपतींनी प्रस्तावित केलेल्या बदलास सहमती दर्शविली.
व्होंटोबेल रणनीतीकारांनी संस्थेसाठी चार संभाव्य परिस्थिती आणि त्याचा बाजारावरील परिणाम प्रस्तावित केला आहे: राजकीय हस्तक्षेप मागे घेणे आणि TACO गृहीतकाच्या अनुषंगाने फेड आदेशाद्वारे वैशिष्ट्यीकृत मार्गाकडे परत जाणे – इंग्रजीमध्ये ट्रम्प नेहमी कोंबडी बाहेर काढतात– म्हणूनच राष्ट्रपती नेहमी त्याच्या अत्यंत आकांक्षांपासून मागे हटतात; त्यांच्या स्वातंत्र्याची सौम्य धूप; व्हाईट हाऊसचा चलनविषयक धोरणातील हस्तक्षेप “स्पष्टपणे अधूनमधून” आहे आणि पूर्ण हस्तक्षेप फेडच्या कायदेशीर चौकटीत बदल सूचित करेल. स्विस बँकेचे तज्ञ दुसऱ्या पर्यायासाठी 45% आणि 65% च्या दरम्यान संभाव्यता देतात, त्यानुसार ते फेडच्या रोडमॅपवर टिप्पणी करतात – म्हणून ओळखले जाते पुढे मार्गदर्शन– “हे आता काटेकोरपणे डेटा-नियंत्रित नाही” आणि कंपन्यांसाठी वित्तपुरवठा खर्च माफक प्रमाणात वाढत आहे.
जरी ते अत्यंत टोकाच्या परिस्थितीला फक्त 5% संभाव्यता देतात, तरीही ते लक्षात घेतात की “मध्यवर्ती बँकेचे स्वातंत्र्य प्रभावीपणे अवैध किंवा राजकीय शक्तींद्वारे गंभीरपणे तडजोड केली जाते,” ज्यामुळे यूएस बॉण्ड उत्पन्न वाढू शकते, कॉर्पोरेट वित्तपुरवठा “बहुतांश कंपन्यांसाठी असुरक्षित” पातळीवर वाढू शकतो आणि डॉलर विनिमय दरात संकट निर्माण होऊ शकते.
काहीही बदल न झाल्यास, ट्रम्प 2026 पर्यंत पॉवेलच्या उत्तराधिकारी घोषित करणार नाहीत. मे महिन्यात असेल जेव्हा त्याने गेल्या दीड वर्षापासून त्याचा क्रूरपणे छळ केल्यानंतर, वॉशिंग्टनमधील बँकेच्या मुख्यालयात कामाची प्रगती दाखवण्यासाठी त्याला बांधकाम हेल्मेट घालण्यास भाग पाडल्यानंतर शेवटी फेडच्या प्रमुखपदावरून त्याची सुटका होईल.
