श्री कोचुगोविंदन असे मानतात की भू-राजकारण हे बाजाराच्या गतीवर वर्चस्व गाजवते आणि युरोपीय चलनविषयक धोरण देखील व्यापते. सुमारे €450bn ची मालमत्ता असलेल्या स्कॉटिश मॅनेजर एबरडीन येथील मुख्य अर्थशास्त्री – ECB चे प्रमुख म्हणून क्रिस्टीन लागार्डे लवकर निघून गेल्याने फ्रेंच राष्ट्रपती पदाच्या निवडणुकीमुळे संपूर्ण युरोझोनमध्ये इंजेक्ट होऊ शकेल अशा अनिश्चिततेच्या पार्श्वभूमीवर गुंतवणूकदारांना स्थिरता मिळेल असा विश्वास आहे. त्यांनी चेतावणी दिली की बाजारासाठी सध्याचा मोठा धोका म्हणजे प्रगत अर्थव्यवस्थांमध्ये उच्च सार्वजनिक तूट आहे, ज्याची चाचणी युनायटेड स्टेट्सच्या बाबतीत सर्वोच्च न्यायालयाच्या न्यायालयीन ट्रंपच्या शुल्काच्या विरुद्ध बदलासह केली जाऊ शकते आणि उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये गुंतवणूकीसाठी स्पष्ट प्राधान्य दर्शवते. “हे त्याचे वर्ष असू शकते,” त्याने गुरुवारी माद्रिदमध्ये एका मुलाखतीत कबूल केले.
मी विचारतो. वर्षाच्या सुरुवातीला भौगोलिक राजकारणाचा बाजारावर कसा परिणाम होतो? सध्याची अनागोंदी आणखी वाढू शकते असे तुम्हाला वाटते का?
उत्तर भविष्यात भौगोलिक राजकारण हा बाजारातील एक सतत विषय आणि मुख्य प्रवाहात असेल. परंतु आपण अशा कालखंडातून जात आहोत जिथे बाजारपेठ काही भू-राजकीय गोंगाटासाठी कमी संवेदनशील होत आहे. आता मॅक्रो इकॉनॉमिक्सवरच जास्त लक्ष दिले जात आहे. अनिश्चिततेमध्ये फेडरल रिझर्व्हच्या नवीन अध्यक्षाची नियुक्ती होती, जी आता आमच्या मागे आहे. साहजिकच केविन वॉर्शच्या भोवती प्रश्न, विश्लेषण आणि छाननी असेल, परंतु तो कठीण भाड्याने घेईल असे दिसत नाही. फेडची फ्रेमवर्क स्वतःच खूप मजबूत आहे. आम्ही मानतो की स्वातंत्र्याची पूर्ण हमी आहे. मला वाटते की अनेक प्रमुख जोखीम काढून टाकली गेली आहेत, परंतु तरीही आमचे क्लायंट ज्या गंभीर समस्यांबद्दल बोलत आहेत, जसे की बाँड मार्केटवरील तुटीचा परिणाम याबद्दल आम्हाला खूप जागरूक असणे आवश्यक आहे. इथेच खऱ्या अर्थाने बदल घडतो.
p भू-राजकीय जोखमींपासून बाजार खूपच प्रतिकारक्षम झाला आहे असे तुम्हाला वाटत नाही का? धमक्या योग्यरित्या कॅलिब्रेट केल्या आहेत का?
आर. होय, जरी रस्ता खूप खडबडीत आहे. आम्ही बरीच अस्थिरता पाहिली आहे आणि आता कमाई आणि जीडीपी वाढ यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. म्हणजेच, वास्तविक कमाईच्या संभाव्यतेमध्ये. येथे दोन मुख्य मुद्दे आहेत: कृत्रिम बुद्धिमत्ता, जी एक अधिक सूक्ष्म समस्या बनत आहे आणि भविष्यातील वित्तीय तूट.
p AI बद्दल गुंतवणूकदारांच्या धारणा कशा बदलत आहेत असे तुम्हाला वाटते? नवीन अनुप्रयोग कंपन्यांना कठोर दंड करतात प्रोग्रामिंग.
आर. आमचा अजूनही विश्वास आहे की AI मधील गुंतवणूक फायदेशीर आहे आणि त्यामध्ये मोठी क्षमता आहे, परंतु आम्हाला सावधगिरी बाळगावी लागेल. हे सर्वात सुरक्षित वाढणारे क्षेत्र असू शकते उपकरणेकृत्रिम बुद्धिमत्तेचा भौतिक भाग. चिप उत्पादक आणि खाण कंपन्या जे गंभीर खनिजे काढतात… भाग उपकरणे गुंतवणुकीवर भविष्यात परतावा मिळण्याची मोठी क्षमता आहे.
p आणि अपंगत्व? बाँड मार्केटची सापेक्ष स्थिरता असूनही बाजारातील हा प्रमुख अंतर्भूत धोका आहे का?
आर. कदाचित मुख्य धोका विकसित बाजारपेठेतील वित्तीय तूट आहे. आमचे मूळ प्रकरण हे रोखे उत्पन्नात होणारे पुनरुत्थान नाही तर गुंतवणूकदार सतत देखरेख ठेवत असलेली जोखीम आहे. हे जपानी बॉण्ड्सच्या बाबतीत अलीकडेच घडले. कर कपात करण्याचे निवडणुकीचे आश्वासन होते, ज्यामुळे एक परिपूर्ण वादळ उठले. जपानमध्ये घडलेल्या घटनांमुळे विकसित, आशियाई आणि उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये एक व्यापक, अगदी थोडक्यात, विक्री झाली. बॉण्ड मार्केट विक्री-ऑफचे एकमेकांशी जोडलेले स्वरूपच मला काळजी करते. जपान, युनायटेड किंगडम, फ्रान्स आणि काहीवेळा युनायटेड स्टेट्स अशा प्रकारच्या तुटीच्या भीतीने एकत्र कसे फिरतात हे मनोरंजक आहे. मला असे वाटते की हे असे काहीतरी आहे जे पुढील वर्षभर बाजारावर परिणाम करत राहील.
p यूएस व्याजदरांसाठी तुम्हाला काय अपेक्षित आहे? नवीन फेड चेअरमन सह आश्चर्य असू शकते?
आर. आम्हाला धोरणात अचानक बदल अपेक्षित नाही. ताळेबंदातील कपात ही बाँड मार्केटमध्ये एक शक्तिशाली आणि अत्यंत प्रभावशाली क्रिया असेल. उपाययोजना हळूहळू होतील. व्याजदरांबद्दल, वर्षाच्या उत्तरार्धात दोन अतिरिक्त कपात होतील हे अगदी न्याय्य आहे. चलनवाढ मंद होत आहे आणि 2% च्या दिशेने जात आहे, परंतु टॅरिफच्या प्रभावाबद्दल प्रश्न आहेत आणि फेडरल रिझर्व्हच्या शेवटच्या बैठकीत खूप गरम वादविवाद झाला. प्रशासकीय बंद आणि प्रकाशनात विलंब, तसेच रोजगार अहवालातील पद्धतशीर बदल यामुळे मॅक्रो इकॉनॉमिक डेटा यावेळी खूप गोंधळात टाकणारा आहे. आम्ही जून आणि जुलैमध्ये जाऊ तेव्हा आमच्याकडे अधिक स्पष्टता असेल. 25 बेसिस पॉइंट्सच्या दोन अतिरिक्त कपात पूर्णपणे न्याय्य असतील.
p आणि युरोपियन सेंट्रल बँक? युरोचे मूल्य वाढल्यामुळे व्याजदर कमी होतील का?
आर. युरोपियन सेंट्रल बँक ही एकमेव मध्यवर्ती बँक आहे जी आपले महागाईचे लक्ष्य गाठण्यात यशस्वी ठरली आहे. हे एक मोठे यश होते. या वर्षासाठी, आम्हाला आशा आहे की ईसीबी प्रतीक्षा मोडमध्ये राहील. सध्या महागाई योग्य मार्गावर असल्याचे दिसून येत आहे. नाण्याची दुसरी बाजू अशी आहे की आपल्याकडे आर्थिक प्रोत्साहन देखील आहे, विशेषतः जर्मनीमध्ये. या वर्षाच्या शेवटच्या तिमाहीत किंवा 2027 च्या सुरूवातीला, तुम्हाला टेलविंड्स आणि या आर्थिक उत्तेजनांमुळे मिळणारा पाठिंबा दिसू लागेल. ईसीबी व्याजदर कधी वाढवणार याकडे वादाचे वळण लागेल. आम्हाला वाटत नाही की या वर्षी असे होईल, परंतु कदाचित 2027 च्या पहिल्या सहामाहीत.
p क्रिस्टीन लगार्डच्या लवकर निघून जाण्याचा या परिस्थितीवर कसा परिणाम होऊ शकतो?
आर. त्याचे संभाव्य लवकर बाहेर पडणे हे राजकारण बाजारांशी कसे संवाद साधते याचे एक मनोरंजक उदाहरण आहे. मला वाटते की क्रिस्टीन लागार्डने आपण पाहत असलेल्या राजकीय विभाजनामुळे, विशेषतः फ्रान्समध्ये थोडा लवकर राजीनामा देणे अर्थपूर्ण आहे. सध्याच्या राजकीय नेत्यांना युरोपियन सेंट्रल बँकेचे पुढील अध्यक्ष निवडणे अधिक अर्थपूर्ण आहे. या प्रकारचा राजीनामा, विशिष्ट तारखेशिवाय आणि स्पष्टतेशिवाय, परंतु केवळ बाजारांना माहिती देऊन, मोठा गोंधळ न होण्याचा मार्ग मोकळा करतो. युरोपियन सेंट्रल बँक राजकीयदृष्ट्या स्थिर आणि स्वतंत्र राहते याची खात्री करण्यासाठीच बाजार स्वागत करतील अशी ही गोष्ट आहे, कारण राजकीय विभागणी लोकवादाकडे कल दर्शवते ज्यामुळे परिस्थिती बदलू शकते. मला असे वाटते की त्याचा कार्यकाळ संपेपर्यंत वाट पाहणे बाजाराच्या स्थिरतेसाठी थोडे धोकादायक असू शकते. एक धोका आहे, परंतु युरोपच्या प्रमुख अर्थव्यवस्थांपैकी एक अत्यंत उजव्या पक्षाचे नेतृत्व करू शकेल अशी आमची मूलभूत परिस्थिती नाही.
p यूएस बाहेरील गुंतवणूकदारांच्या विविधीकरणाच्या हालचालीत तुम्हाला कोणती तीव्रता आहे?
आर. विशेषत: आशियामध्ये डॉलरच्या मालमत्तेत विविधता आणण्याची इच्छा आहे. परंतु युनायटेड स्टेट्समधील वाढीचा अंदाज वरच्या दिशेने सुधारला गेला आहे, विशेषत: या वर्षाच्या दुसऱ्या सहामाहीपासून सुरू होणारी वस्तुस्थिती, डॉलरच्या बाजूने एक मुद्दा आहे. हे देखील सोपे नाही, ही एक अतिशय संथ प्रक्रिया आहे. मला वाटते की डॉलरमध्ये हळूहळू हलवा येण्याची शक्यता आहे, परंतु आत्ता आम्ही येत्या काही महिन्यांत आणि आठवड्यांमध्ये काही स्थिरतेची अपेक्षा करतो. आम्ही तटस्थ आहोत, जरी आम्ही ओळखतो की उर्वरित वर्षासाठी डॉलरसाठी कमी धोके आहेत. युरोप हा विविधीकरण चळवळीचा एक भाग आहे, जरी व्यापक जागतिक दृष्टीकोनातून मला वाटते की उदयोन्मुख बाजारपेठ अतिशय आकर्षक आहेत. कमकुवत डॉलर त्यांना मदत करतो. हे उदयोन्मुख बाजारपेठांचे वर्ष असू शकते.
p अमेरिकेत नोव्हेंबरमध्ये मध्यावधी निवडणुका होत आहेत. निवडणुकीच्या गणनेवर आधारित वर्षाच्या उत्तरार्धात ट्रम्प अधिक स्थिर बाजार वातावरणास प्राधान्य देतील असे तुम्हाला वाटते का?
आर. ऐतिहासिकदृष्ट्या, सत्तेत असलेला पक्ष काही जागा गमावतो, हीच आपली मूळ धारणा आहे. जगण्याच्या संकटाचा खर्च हा युनायटेड स्टेट्ससाठी तसेच इतर देशांसाठी एक महत्त्वाचा मुद्दा होता आणि जपानमध्ये टाकायचीच्या भूस्खलनाच्या विजयासाठी महत्त्वाचा होता. नवीन धोरणांऐवजी बहुतेक मोहीम त्याभोवती फिरू शकते. वर्षाच्या सुरुवातीला भू-राजकीय अनागोंदी हा मतदारांना पटवण्याच्या मोहिमेचा एक भाग आहे. विविध क्षेत्रांमध्ये लष्करी तयारी केल्यामुळे, आम्ही निवडणूकपूर्व काळात होणाऱ्या बुद्धिबळाच्या मोहऱ्यांकडे खूप लक्ष देऊ.
