हे स्पेनच्या चौथ्या क्रमांकाच्या फंड मॅनेजरच्या गुंतवणुकीचे व्यवस्थापन करते, ज्याची मालमत्ता €28.6 अब्ज पेक्षा जास्त आहे – फक्त देशातील तीन सर्वात मोठ्या बँकांच्या मागे – ज्यापैकी जवळजवळ तीन-चतुर्थांश पुराणमतवादी निधीसह संरेखित आहेत. Ibercaja Gestión मधील गुंतवणूक संचालक, Beatriz Catalan यांना क्लायंटच्या अत्यंत पुराणमतवादी प्रतिमेची जाणीव आहे आणि अलीकडच्या काही वर्षांतील उच्च व्याजदरांमुळे अगदी कमी व्यवस्थापनासह वास्तविक परतावा मिळण्याची प्रवृत्ती संपुष्टात आली आहे. निश्चित उत्पन्नाच्या शक्यता आता अधिक कठोर आहेत आणि कॅटलानच्या मते, या मालमत्तेद्वारे ऑफर केलेल्या विविध पर्यायांमधील श्रेणी उघडणे किंवा अधिक नफा इच्छित असल्यास स्टॉक मार्केटमध्ये अपरिहार्य उडी मारणे समाविष्ट आहे.
मी विचारतो. शेअर बाजारातील सध्याचा क्षण कसा पाहता? परमानंद खूप आहे का?
उत्तर आपण आवश्यक पैलूंमध्ये फरक केला पाहिजे. सत्य हे आहे की स्थूल आर्थिक संदर्भ आपल्याला अजिबात चिंता करत नाही, उलटपक्षी. युनायटेड स्टेट्स हे एक प्रमुख जागतिक चालक आहे, जरी वर्षभर अपेक्षा कमी आर्थिक वाढ आणि मंद होत चाललेल्या कामगार बाजारासाठी आहेत ज्यावर फेडरल रिझर्व्ह लक्ष केंद्रित करत आहे. अधिक मध्यम आर्थिक वाढ आणि कमी दरांचा हा संदर्भ आर्थिक बाजारपेठांसाठी अतिशय अनुकूल वातावरण दर्शवतो आणि म्हणून आम्ही सकारात्मक आहोत. मला मुळातच बोलायला आवडते. आणखी एक समस्या म्हणजे या वर्षी आम्ही पाहिलेली प्रचंड वाढ जी मला फारशी आवडत नाही.
p तुम्हाला एआय भोवती बबलचा धोका दिसतो का?
आर. मला बबल हा शब्द आवडत नाही. आम्ही 2025 मध्ये सुरुवात करतो तेव्हा हा क्षण अगदी सारखाच आहे, मूल्यांकन खूप मागणी आहे. थोड्याशा निराशेवर, घट अधिक तीव्र होते आणि अस्थिरता वाढते. बाजाराने आता सावधगिरी बाळगली पाहिजे, कारण सप्टेंबरपासून आपण विचार करत आहोत की आपल्याला विश्रांती घ्यावी लागेल आणि काही एकत्रीकरण आवश्यक आहे कारण तसे केले नाही तर मध्यम कालावधीत तेजी सुरू ठेवण्याची ताकद राहणार नाही. मला अजूनही तंत्रज्ञान क्षेत्र आवडते, मला AI विषय आवडतो आणि मला विश्वास आहे की गुंतवणुकीतून कमाई केली जाईल. परंतु आपण सर्वजण जाणतो की ही किंमत थोडीशी निराशेचे समर्थन करत नाही. आम्हाला थोडे अधिक सावध राहावे लागेल, आम्ही काही कव्हरेज लागू करत आहोत.
p ते शेअर बाजाराचे वजन कमी करतील का?
आर. आमच्याकडे अधिक तटस्थ पूर्वाग्रह आहे, सप्टेंबरमध्ये आम्ही जास्त वजनापासून तटस्थकडे गेलो. स्पॅनिश स्टॉक मार्केटमध्येही हेच घडत आहे, स्पॅनिश स्टॉक मार्केटचे वजन वाढण्यास उशीर झाला आहे, जरी आम्ही व्यवसायाच्या प्रमाणात सुधारणा झाल्यामुळे बँकिंग क्षेत्रासह रचनात्मकपणे कार्य करणे सुरू ठेवले आहे. आम्ही गुंतवणूकदार स्थानिक गुंतवणूकदार म्हणून विचार करत नाही तर जागतिक गुंतवणूकदार म्हणून विचार करतो, कुठे जास्त परतावा मिळू शकतो याचा विचार करतो.
p स्टॉक मार्केटमध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी आता सर्वात मनोरंजक बाजार कोणते आहेत?
आर. आम्हाला अजूनही युनायटेड स्टेट्स आवडतात पण आम्ही तटस्थ राहणे पसंत करतो. मला अजूनही उदयोन्मुख स्टॉक मार्केट आणि चीन आवडतात, जिथे आर्थिक उत्प्रेरक शेवटी प्रभावी होऊ लागले आहेत. युरोपमध्ये, मला असे वाटते की लक्झरी क्षेत्र किंवा आरोग्य क्षेत्र यासारख्या क्षेत्रांना जोरदार फटका बसला आहे आणि आपण आपले पोर्टफोलिओ मागे राहिलेल्या क्षेत्रांकडे फिरवले पाहिजेत. गेल्या वर्षी डिसेंबरमध्ये, मला वाटले होते की 2025 मध्ये राजकारण मॅक्रो इकॉनॉमिक्सपेक्षा जास्त असेल आणि तसे झाले. 2026 मध्ये, मला वाटते की ते उलट असेल, जेथे आंशिक परिणाम, व्यवसाय परिणाम किंवा कृत्रिम बुद्धिमत्तेचा मुद्दा आणि कंपन्या त्यांच्या गुंतवणुकीवर कमाई करू शकतील की नाही याला अधिक वजन असेल.
p Ibercaja Gestión ची सुमारे 80% मालमत्ता निश्चित उत्पन्न आहे. शेअर बाजारातील इतके चांगले वर्ष गमावल्याबद्दल भागधारकांना खेद वाटतो का?
आर. स्पॅनिश सहभागी एक अतिशय पुराणमतवादी देखावा आहे. वर्षभर आम्ही आर्थिक शिक्षणात महत्त्वाचे काम करण्याचा प्रयत्न केला आहे, याचा अर्थ आकर्षक परतावा मिळवण्याचा एकमेव मार्ग म्हणजे वैविध्य करत राहणे. पहिली पायरी म्हणजे लक्ष्यित नफा उत्पादन घेण्यापासून, जे सर्वात सोपे आणि सोपे उत्पादन आहे, लवचिक निश्चित उत्पन्न व्यवस्थापनाकडे जाणे, जिथे आम्ही गुंतवणूक करतो त्या कालावधी आणि मालमत्तेचा प्रकार व्यवस्थापित करू शकतो. व्याजदरांमध्ये होणाऱ्या अस्थिरतेच्या वाढीचा फायदा घेण्यासाठी आम्ही डेरिव्हेटिव्ह आणि हेजेज वापरतो. आम्ही चार किंवा पाच वर्षांमध्ये सर्वात जास्त मूल्य असलेल्या वक्र विभागाकडे जात आहोत. सार्वभौम कर्जाकडून खाजगी कर्जाकडे वाटचाल करताना, आम्ही पाहतो की आम्ही अत्यंत मर्यादित जोखमीसह अधिक नफा मिळवू शकतो
p शेअर बाजार हा फंड पार्टिसिपंटपासून अजून लांब आहे.
आर. आम्ही लवचिक स्थिर उत्पन्नाकडे वळण्याच्या दिशेने पहिले पाऊल टाकत आहोत, जे काही अधिक क्लिष्ट असले तरी अत्यंत पुराणमतवादी क्लायंटसाठी अस्थिरता कमी करते. पुढील पायरी म्हणजे प्रीमियम फंड, मध्यम इक्विटी एक्सपोजरसह, स्टॉक मार्केटच्या 10% पर्यंत मर्यादित आहे. होय, आम्हाला परिवर्तनीय उत्पन्नामध्ये थोडे अधिक व्याज आढळले आहे. जरी आम्ही स्पॅनिश लोकांनी स्टॉक मार्केटमध्ये गुंतवलेले प्रमाण फ्रेंच किंवा जर्मन लोकांसारखेच आहे. युनायटेड स्टेट्समध्ये, त्यांच्याकडे त्यांची 60% मालमत्ता स्टॉकमध्ये आहे, हे समजून घेण्याचा आणखी एक मार्ग आहे.
p तुम्हाला सध्या निश्चित उत्पन्नामध्ये कोणते धोके दिसतात? कॉर्पोरेट कर्जावर पसरतो उच्च परतावा त्यांना लक्षणीयरीत्या सूट देण्यात आली आहे, जिथे ते गुंतवणूक ग्रेड कर्जाच्या जवळपास समान आहेत…
आर. प्रत्यक्षात या कारणास्तव आम्ही उच्च क्रेडिट गुणवत्तेसह कर्जावर लक्ष केंद्रित केले आहे. कर्ज चालविणारे फरक उच्च परतावा ते आम्हाला भरपाई देत नाहीत
p व्यवस्थापकाची सध्याची व्यापारिक मालमत्ता Ibercaja Cartera Conservadora आहे, हा फंड ऑफ फंड आहे जो 0.7% च्या व्यवस्थापन शुल्कासह घटकाच्या निश्चित उत्पन्न निधीमध्ये गुंतवणूक करतो. इतर व्यवस्थापकांकडील विशेषज्ञ उत्पादने वापरत नसलेल्या फंडासाठी ते योग्य आहे का?
आर. आमच्या अत्यंत पुराणमतवादी क्लायंटने पोर्टफोलिओच्या दिशेने पहिले पाऊल टाकले आहे, जेथे बाजारातील संदर्भ पाहता, आम्ही दीर्घ किंवा कमी कालावधीच्या निधीकडे वाटचाल करतो… या फंडामध्ये, आम्ही धोरणात्मक हालचालींसह पोझिशन्सचे सक्रिय व्यवस्थापन करू. आणि जर आम्हाला गुंतवणूक श्रेणीतील कॉर्पोरेट कर्जाचा समावेश करायचा असेल, तर मला माहित असलेला फंड हा होम फंड आहे, जो अधिक चांगला कार्य करतो आणि मला त्याच्या पोर्टफोलिओमधील जारीकर्त्यांची माहिती आहे. स्थिर उत्पन्न निधीमध्ये राहणे म्हणजे लवचिकपणे हालचाल करण्यासारखे नाही. निश्चित उत्पन्नामध्ये, पुढील वर्षभरात चांगला परतावा मिळवण्याचा हा एकमेव मार्ग आहे.
p यावेळी, तुम्हाला निश्चित उत्पन्नातील सर्वात मोठ्या संधी कुठे दिसतात?
आर. आम्ही हे यूएस कर्ज उत्पन्न वक्र, सार्वजनिक कर्ज आणि खाजगी कर्ज दोन्हीमध्ये पाहतो. कॉर्पोरेट कर्जामध्ये, आम्ही पाहतो की अनेक जारीकर्ते जे रोखे डॉलरमध्ये ठेवतात ते युरोमध्ये जारी करण्याच्या तुलनेत अतिरिक्त स्प्रेड देतात. आम्ही हे चलन जोखीम हेजिंग करून करतो. जर डॉलर युरोच्या तुलनेत 1.20 पर्यंत पोहोचला तरच हे चलन जोखीम हेजिंग दूर करेल. मला अजून यावर विश्वास नाही, मला वाटते की आम्ही डॉलरच्या मूल्यात काही घसरण पाहू शकतो.
p अशा सक्रिय स्थिर उत्पन्न व्यवस्थापनासह तुम्ही कोणत्या नफा मिळवू शकता?
आर. आपण किमान 2.5% नेटचे लक्ष्य ठेवले पाहिजे. या वर्षी आम्ही या निधीमध्ये 2.5% आणि 3% च्या दरम्यान संपुष्टात येऊ आणि पुढच्या वर्षी आम्ही अशा वातावरणात काहीतरी असेच उद्दिष्ट ठेवले पाहिजे जेथे वक्र सपाट राहतील.
p सक्रिय व्यवस्थापन पुरेसे नाही… आणि अधिक नफा कोणाला हवा आहे?
आर. हा फंड अतिशय पुराणमतवादी क्लायंटसाठी पहिली पायरी आहे. ज्याला अधिक नफा हवा असेल त्याने कमीत कमी 10% चल उत्पन्न असलेल्या मिश्र कंपनीकडे जावे.
p पुढील वर्षाकडे पाहता, आपण स्टॉकमध्ये अधिक माफक परतावा मिळण्याची अपेक्षा करावी का?
आर. आम्ही पाहिजे, होय. कदाचित आता आपण काही एकत्रीकरण पाहणार आहोत, जे आरोग्यदायी आहे, कारण तसे नसल्यास, वास्तविकता अशी आहे की वर्षाची सुरुवात या उच्च मूल्यांकन पातळीसह कठीण होईल. या पातळीच्या वर परतावा मिळवणे कठीण होईल.
p सुधारणा झाल्यास निश्चित उत्पन्न हा आश्रय असेल का?
आर. जेव्हा तथाकथित नैसर्गिक सुधारणेचा विचार केला जातो, तेव्हा निश्चित उत्पन्न एक आश्रय म्हणून कार्य करते. 2022 मध्ये असे घडले नाही, जेव्हा मध्यवर्ती बँका व्याजदरात कपात करत होत्या आणि कोणतीही मालमत्ता आश्रय म्हणून काम करत नव्हती. परंतु सध्याच्या परिस्थितीचा याच्याशी काहीही संबंध नाही आणि आमचा विश्वास आहे की स्थिर उत्पन्न शेअर बाजार काय करत आहे याच्याशी संबंधित असू शकते आणि एक आधार म्हणून कार्य करू शकते.
