ओव्हरएज इकॉनॉमिस्ट्सने अनेक दशकांहून अधिक आग्रह धरला आहे की आर्थिक स्थिरता ही समष्टि आर्थिक अर्थव्यवस्थेच्या कोणत्याही संरचनेचा प्राथमिक स्तंभ आहे. हे विधान, जे प्रामुख्याने उदयोन्मुख अर्थव्यवस्था आणि विकसनशील देशांना लागू आहे असे दिसते, अलीकडेच जगातील दोन सर्वात विकसित अर्थव्यवस्थांमध्ये दिसून आले आहे: युनायटेड किंगडम आणि अमेरिका. दोन्ही देशांमधील आधुनिक घटना स्पष्टपणे दर्शविते की गुंतवणूकीच्या रूपात पाहिल्या जाणार्‍या आर्थिक धोरणामुळे आम्ही कमी परिपक्व अर्थव्यवस्थेसाठी पूर्वीच मानल्या गेलेल्या एकूण आर्थिक असंतुलनांचे धबधबे कसे होऊ शकतात.
ग्रेट ब्रिटन हे बाजारपेठेतील आत्मविश्वास पटकन कसे कमी करते याचे एक वैशिष्ट्यपूर्ण उदाहरण आहे. उत्पन्न गिल्ट्स (ब्रिटीश सरकारचे बंध) 10 वर्षात ते सुमारे 6.6 %पर्यंत पोहोचले, जे २०० global च्या जागतिक आर्थिक संकटाच्या उच्च पातळीवर आहे. यात काही शंका नाही की ही चढाई अंतर्गत राजकीय दबावाविरूद्ध आर्थिक शिस्त राखण्याच्या स्टारर सरकारच्या क्षमतेबद्दल काही आत्मविश्वास नसल्याचे प्रतिबिंबित करते.
या चळवळीचे मूळ ब्रिटिश कर्जात पुन्हा वैयक्तिक स्वातंत्र्य देय प्रणालीत सुधारणा करण्याच्या उद्देशाने 5,000 दशलक्ष पौंड पॅकेजवर लागू केलेल्या जाहिराती आणि कार्यक्रमांवर कमी विश्वास ठेवून पुन्हा विश्वास ठेवून असे दिसते आहे की सार्वजनिक संसाधनांमध्ये आतापर्यंत 6000 दशलक्ष पाउंडची छिद्र सोडली आहे, तर तीन वर्षांपूर्वी लिझच्या ट्रूझ प्रशासनाच्या त्या त्रासदायक दिवसांची आठवण ठेवली आहे. गुंतवणूकदारांनी आता ब्रिटीश सरकारचे कर्ज राखण्याची मागणी केलेली बोनस 200 पेक्षा जास्त मूलभूत मुद्द्यांपेक्षा जर्मन घटकांवर विस्तारली आहे, हा फरक जो सार्वभौम जोखमीच्या वाढत्या समजांवर जोर देते.
आर्थिक विश्वासातील या बिघाडाचे गंभीर आणि ठोस परिणाम आहेत. सर्वात मोठे उत्पन्न गिल्ट्स सरकार आणि ग्राहक दोघांसाठीही कर्ज खर्च वाढला आणि कंपन्यांसाठी तारण दर आणि पत अटी वाढविण्यासाठी. ज्या संदर्भात महागाई 3.5 %च्या लक्ष्यापेक्षा जास्त आहे, यूके कर्जाचे प्रमाण १०० %जवळ येत आहे, कारण अतिरिक्त राजकीय परिणामांचे आर्थिक मार्जिन फारच मर्यादित आहे.
अमेरिकन मुद्दा जागतिक बॅकअप चलन म्हणून डॉलरची स्थिती पाहता अधिक चिंताजनक वैशिष्ट्ये प्रदान करते. तो “मोठेआणि सुंदर बिल“कॉंग्रेसच्या अर्थसंकल्प कार्यालयाच्या अंदाजानुसार ट्रम्प अमेरिकेच्या कर्जात 3.3 अब्ज डॉलर्स वाढवतील, तर फरार तूट आणि वाढीव कर्जामुळे मेमध्ये मूडीचे क्रेडिट रेटिंग कमी झाले.
वरील सर्व गोष्टींवर, बाजारपेठ अस्पष्ट चेतावणी सिग्नल पाठवते. ट्रेझरीचा महसूल 10 वर्षात वाढला, सप्टेंबर 2024 पासून सुमारे 60 मूलभूत गुण त्याच्या सध्याच्या 4.4 %पर्यंत, विशेषत: जेव्हा उलट अपेक्षित असतो, कारण फेडरल रिझर्व्हने व्याज दर कमी केले. परिणामी, आम्ही विसंगती तयार करीत आहोत, ज्याचे स्पष्टीकरण अधिक महागाईशी संबंधित मध्यम आणि दीर्घकालीन कर्जातील कमी मूल्याच्या अनिश्चितता किंवा स्पष्ट अपेक्षा यासारख्या घटकांद्वारेच स्पष्ट केले जाऊ शकते. यात काही शंका नाही की परदेशी निधी थोड्या वेळाने असला तरी, एप्रिलमध्ये १,000,००० दशलक्ष डॉलर्सपेक्षा जास्त निव्वळ प्रवाह, विशेषत: ट्रम्पला “तहरीर डे” वर त्यांच्या दराच्या माध्यमातून जागतिक बाजारपेठेबद्दल चिंता असलेल्या महिन्यात ट्रम्प यांना जागतिक बाजारपेठेतील जागतिक बाजारपेठेतून चिंता वाटली.
ही दोन उदाहरणे आपल्याला क्लासिक यंत्रणा शिकवतात ज्याद्वारे लागू न करण्यायोग्य वित्तीय धोरण जन्माला येते. प्रथम, महागाईच्या दबावांवरील आत्मविश्वासाचे नुकसान प्रकट होते. जेव्हा बाजारपेठांनी आपल्या कमतरतेसाठी वित्तपुरवठा करण्यासाठी सरकार “महागाई कर” चा अवलंब करण्यास सक्षम असेल अशी अपेक्षा करतो, तेव्हा महागाईच्या अपेक्षांना त्याशी सहमत नाही, ज्यामुळे किंमती आणि पगारामध्ये वाढती दबाव निर्माण होतो. दुसरे म्हणजे, नाण्याच्या मूल्याचे दबाव कमी झाला. जागतिक राखीव म्हणून अमेरिकेने महागड्या डॉलरचा विशेषाधिकार कायम ठेवला असला तरी ही परिस्थिती बदलू शकत नाही. इतर महत्त्वाच्या चलनांच्या विरूद्ध डॉलरचा पतन आणि निवाराकडे पळून जाणे हे सूचित करते की सोन्याचे सूचित होते की या विशेषाधिकारांची चौकशी केली जात आहे. तिसर्यांदा, चालू खाते तूट आणि साठा तोटा दिसून येतो.
पुन्हा एकदा, आम्ही असे म्हणू शकतो की अमेरिका आणि युनायटेड किंगडम दोघेही त्याच्या आर्थिक धोरणांच्या बाजारपेठांना पटवून देण्यात अपयशी ठरले आहेत. ब्रिटीश इश्यूमध्ये, वारंवार धोरणात्मक परिणाम अशा वातावरणाची निर्मिती होण्याचा धोका असतो ज्यामध्ये धोरणातील जाहिराती त्यांच्या अंमलबजावणीपूर्वी विश्वासार्हता गमावतात. अमेरिकेत, परिस्थिती अधिक क्लिष्ट आहे. एफबीआयच्या ध्येयापेक्षा 2 %ने महागाई जास्त राहिली तरीही ट्रम्प यांनी फेडरल रिझर्व्ह जेरोम पॉवेलच्या अध्यक्षांवर प्रजाती कमी करण्यासाठी आग्रह धरला. केंद्रीय बँकेच्या स्वातंत्र्यावर हा राजकीय दबाव म्हणजे आर्थिक आणि आर्थिक दोन्ही धोरणांची विश्वासार्हता.
हे ट्रम्प यांना आपल्या अर्थसंकल्प प्रकल्पात एखाद्या वस्तूचा समावेश करण्यास मदत करत नाही ज्यामुळे तो अन्यायकारक आर्थिक धोरणांचा मागोवा घेणार्‍या देशांमध्ये परदेशी लोकांसाठी 20 % पर्यंतच्या फायद्याच्या देयकावर कर लावण्यास परवानगी देतो. परदेशी कर्ज मालकांना हा थेट धोका ट्रेझरीच्या सुरक्षित निवारावरील समोरच्या हल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करतो.
या अस्वस्थ संदर्भात, युरोप, विशेषत: जर्मनी, सापेक्ष आर्थिक स्थिरतेचे धान्य म्हणून दिसते. जर्मनी हा एकमेव जी 7 सदस्य आहे जो पीआयबी कर्ज दर 100 %पेक्षा कमी आहे, जो सुरक्षित निवारा प्रमाणपत्रे वाढवितो. एप्रिलमध्ये जेव्हा ट्रेझरी बॉन्ड्स आणि इतर महत्त्वपूर्ण बाँड मार्केट विकल्या गेल्या तेव्हा बंडचे बाजार निश्चितच राहिले.
ही युरोपियन स्थिरता, जी थोडीशी अपवाद वगळता जवळजवळ सर्व देशांपर्यंत विस्तारित आहे, विशेषत: मोठ्या मंदीनंतर जोरात वर्षानुवर्षे लक्षात घेण्यासारखे आहे, जेव्हा युरोच्या क्षेत्राला अस्तित्त्वात असलेल्या संकटाचा सामना करावा लागला ज्यामुळे अनेकांनी त्यांचा अंदाज लावला. सापेक्ष निवाराकडे चौकशी केलेल्या चलनातून युरोचे परिवर्तन, ठोस कर संस्थांच्या क्षमतेची मर्यादा आणि बाजारातील आत्मविश्वास पुनर्संचयित करण्यासाठी बजेटच्या शिस्तीचे पालन करते.
आधुनिक घटना पुष्टी करतात की कोणताही देश नाही, त्याचा आर्थिक विकास किंवा राखीव चलनाची स्थिती विचारात न घेता, निर्विवाद आर्थिक धोरणाच्या परिणामापासून मुक्त आहे. एकूण अर्थव्यवस्थेच्या स्थिरतेसाठीच चांगली धोरणे आवश्यक नाहीत तर बाजारपेठेत ही धोरणे संप्रेषण आणि देखरेख करण्याची क्षमता देखील आवश्यक आहे.
उशीरा अर्थशास्त्रज्ञ रुडी डॉर्नबश म्हणून, आर्थिक संकट एखाद्या विचार करण्यापेक्षा बरेच काही घेते, परंतु जेव्हा ते घडते तेव्हा ते कल्पना करण्यापेक्षा बरेच वेगवान होते. बाँड आणि चलन बाजारपेठा आधीच चेतावणी सिग्नल पाठवितात. या असंतुलनांना दुरुस्तीची आवश्यकता आहे की नाही हा प्रश्न नाही, परंतु ते केव्हा आणि कसे अपरिहार्य बदल होईल.
