गेल्या बुधवारी झालेल्या यूएस मध्यवर्ती बँकेच्या बैठकीत 2025 मध्ये यूएस व्याजदर कपातीला स्थगिती देण्यात आली. उन्हाळ्यात परत आल्यापासून सलग तीन कपात झाल्या आहेत, वर्षाच्या पहिल्या कालावधीत डोनाल्ड ट्रम्प यांनी व्याजदरात कपात न केल्याबद्दल जेरोम पॉवेल यांच्यावर संतप्त हल्ला केला होता. परंतु सध्याच्या तीन कपात फेड चेअरमनला वाचवणार नाहीत, जो व्हाईट हाऊसच्या टीकेला असुरक्षित राहतो, संस्थेतील ट्रम्पच्या माणसाच्या विरोधात मते देतो (स्टीफन मीरन), आणि त्याच्या संभाव्य बदली, केविन हॅसेटची टिप्पणी, जो अध्यक्षांच्या दृष्टिकोनावर भाकीतपणे चिकटून आहे.
आता दुसऱ्या बाजूने विरोध वाढत आहे, जे बँकर्स कपातीला अतिरेकी मानतात. बुधवारच्या बैठकीत, पॉवेलला दर कपातीच्या विरोधात तीन मते मिळाली: एक मेरेनसाठी (ज्याने अर्ध्या-पॉइंट कटची मागणी केली) आणि दोन विरामासाठी: जेफ्री श्मिड आणि ऑस्टिन गुल्सबी. ऑक्टोबर मध्ये तो फक्त Schmid होता. बैठकीचा तपशील मोठा विरोध दर्शवतो. अशा प्रकारे, 17 समिती सदस्यांच्या अंदाजानुसार (मत देणारे 12 आणि फिरत्या आधारावर मतदान न करणारे पाच प्रादेशिक बँक अध्यक्ष), त्यापैकी सहा जणांनी 2025 च्या शेवटी व्याजदरांची आदर्श पातळी 3.75% आणि 4% च्या दरम्यान असावी असे सूचित केले. म्हणजेच सभेपूर्वी ते ज्या पातळीवर होते.
“अनेक फेड अधिकाऱ्यांनी आधीच दर कपातीबद्दल अस्वस्थता व्यक्त केली आहे,” टिफनी वाइल्डिंग आणि ॲलिसन बॉक्सर, पिम्कोचे अर्थशास्त्रज्ञ, एका नोटमध्ये नमूद करतात. “दोन संचालक सार्वजनिकरित्या असहमत होते आणि इतर चार प्रतिनिधींनी नवीन आर्थिक अंदाज वापरून ते विराम देण्याच्या बाजूने असल्याचे दाखवले.” जगातील सर्वात मोठी स्थिर उत्पन्न व्यवस्थापक असलेली संस्था, जेरोम पॉवेलच्या कार्यकाळात आणखी व्याजदर कपातीची अपेक्षा करत नाही आणि नवीन अध्यक्षांखाली आधीच कपात पाहत आहे. ज्युलियस बेअरचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ डेव्हिड कोल असेच म्हणतात: “विरोधकांची संख्या, जी तीन झाली आहे, भविष्यातील यूएस पैशांच्या किंमतीतील कपातीबद्दल अनिश्चितता वाढवते.”
फ्युचर्स मार्केट पूर्णपणे स्पष्ट नाही: व्याजदर आता आणि एप्रिल दरम्यान हलणार नाहीत याची 39% संभाव्यता (जेरोम पॉवेलच्या शेवटच्या बैठकीची तारीख), 25 बेस पॉइंट कटची 43% संभाव्यता आणि दोन कपातीची 15% संभाव्यता आहे. UBS हे मत सामायिक करते: “आमचे बेस केस असे आहे की 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत आणखी 25 बेसिस पॉइंट रेट कट केला जाईल, जो तटस्थ धोरणाच्या दिशेने पुढील प्रगती दर्शवेल, कारण श्रमिक बाजाराची परिस्थिती कमकुवत राहिली आहे. यूएस चलनवाढ दुसऱ्या तिमाहीत 3% च्या वर जाण्याची शक्यता आहे.” “पुढच्या वर्षी दुसऱ्या दर कपातीची त्यांची अपेक्षा फेडच्या अपेक्षेनुसार आहे, परंतु आम्हाला वाटते की लवचिकता तिथेच थांबेल,” ते जनरली येथे दर्शवतात. आता, ते हे देखील मानतात की पॉवेलचा अंतिम कट असू शकतो: “आम्ही घडलेल्या क्षणाचा पुनर्विचार करू शकतो आणि वर्षाच्या मध्यापर्यंत विलंब करू शकतो.”
2026 साठी फेड सदस्यांचे अंदाज पुढील वर्षी कपात सूचित करतात, परंतु या वातावरणात देखील अशा विभाजनाचे कौतुक केले जाते. समिती सदस्यांपैकी एकाच्या मते (बहुधा मिरान), व्याजदर पुढील वर्षी 2% आणि 2.25% दरम्यान संपले पाहिजेत, याचा अर्थ फेडने आठ नियोजित बैठकांमध्ये किमान सहा कपात केली पाहिजेत. याउलट, तीन सदस्यांसाठी व्याजदर एक चतुर्थांश पॉइंटने 3.75% आणि 4% च्या दरम्यान वाढले पाहिजेत, जे मिरनच्या सूचनेनुसार जवळजवळ दुप्पट आहे. इतर चार जणांना सध्याच्या कपातीपेक्षा आणखी कपात आवश्यक वाटत नाही. अनिश्चित आर्थिक वातावरणाचा सामना कसा करायचा, रोजगार आणि चलनवाढ यावरील परस्परविरोधी शक्तींच्या अधीन राहून कौन्सिलमध्ये विरोधी पोझिशन्स आहेत… पण 2027 किंवा 2028 च्या अंदाजांवर नजर टाकल्यास धक्का संरचनात्मक दिसतो, पॉवेल म्हणाले.
“मोठ्या संख्येने सहभागी सहमत आहेत की जोखीम बेरोजगारी आणि महागाईवर तेजी आहेत, मग तुम्ही काय कराल?” पॉवेल यांनी पत्रकार परिषदेत सांगितले. “तुमच्याकडे फक्त एक साधन आहे, आणि तुम्ही एकाच वेळी दोन गोष्टी करू शकत नाही. ही खूप कठीण परिस्थिती आहे,” तो आग्रहाने म्हणाला. फेडमधील विभाजनाने तलवारी उंचावून आणि मे महिन्यापर्यंत जेरोम पॉवेल यांच्या पूजनीय व्यक्तीशिवाय, 2026 पर्यंत अत्यंत क्लिष्ट दार उघडले – जरी त्यांचा गव्हर्नर म्हणून कार्यकाळ 2028 पर्यंत संपत नाही. परिस्थिती “अतिशय असामान्य आहे. माझ्या एका दशकाहून अधिक काळातील माझ्या सहभागामध्ये, फेडच्या अध्यक्षासारखे काहीही पाहिले नाही, “पॅटरीच्या अध्यक्षपदी हारकरसारखे फिलाडेल्फिया फेड (आणि अशा प्रकारे फेड समितीचे सदस्य), ब्लूमबर्गला सांगितले. जूनमध्ये निवृत्त होईपर्यंत.
