वॉल स्ट्रीटने खाजगी क्रेडिट मेल्टडाउनसाठी प्रयत्न केले. धोका वाढत आहे

खाजगी कर्जाचा आधार असलेल्या अमेरिकन कंपन्यांच्या शेवटच्या घसरणीमुळे वॉल स्ट्रीट कर्जाचा झपाट्याने वाढणारा आणि गोंधळलेला कोपरा चर्चेत आला आहे.

खाजगी क्रेडिट, ज्याला डायरेक्ट क्रेडिट म्हणून देखील ओळखले जाते, हे गैर-बँक संस्थांनी केलेल्या कर्जासाठी एक कॅच-ऑल टर्म आहे. ही प्रथा अनेक दशकांपासून आहे परंतु 2008 नंतरच्या आर्थिक संकटाच्या नियमांमुळे बँकांना धोकादायक कर्जदारांना सेवा देण्यापासून परावृत्त झाल्यानंतर लोकप्रियता वाढली.

ती वाढ — 2025 मध्ये $3.4 ट्रिलियन वरून 2029 पर्यंत अंदाजे $4.9 ट्रिलियनपर्यंत — आणि सप्टेंबरमध्ये ऑटो-इंडस्ट्री फर्म ट्रायकोलर आणि फर्स्ट ब्रँड्सच्या दिवाळखोरीमुळे वॉल स्ट्रीटच्या काही प्रमुख व्यक्तींना चालना मिळाली ज्यांनी मालमत्ता वर्गाबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे.

जेपी मॉर्गन चेस सीईओ जेमी डिमन यांनी ऑक्टोबरमध्ये चेतावणी दिली की क्रेडिट समस्या क्वचितच वेगळ्या केल्या जातात: “जेव्हा तुम्ही एक झुरळ पाहता तेव्हा कदाचित आणखी काही असेल.” अब्जाधीश बाँड गुंतवणूकदार जेफ्री गुंडलॅच यांनी एका महिन्यानंतर खाजगी सावकारांवर “जंक लोन” बनविल्याचा आरोप केला आणि पुढील आर्थिक संकट खाजगी कर्जामुळे येईल असा अंदाज व्यक्त केला.

अलिकडच्या आठवडयात अधिक उच्च-प्रोफाइल दिवाळखोरी किंवा बँकांनी जाहीर केलेल्या तोट्याच्या अनुपस्थितीत वैयक्तिक क्रेडिटबद्दलची भीती कमी झाली असली तरी ती पूर्णपणे उठलेली नाही.

ज्या कंपन्या सर्वात जास्त मालमत्ता वर्गाशी संबंधित आहेत, म्हणजे ब्लू घुबड भांडवलतसेच पर्यायी संसाधन दिग्गज ब्लॅकस्टोन आणि केकेआरतरीही त्यांच्या अलीकडील उच्चांकाच्या खाली चांगले व्यापार.

वैयक्तिक क्रेडिट हे “हलके नियमन केलेले, कमी पारदर्शक, अपारदर्शक आहे आणि ते खरोखर वेगाने वाढत आहे, याचा अर्थ असा नाही की आर्थिक प्रणालीमध्ये समस्या आहे, परंतु एकासाठी ती एक आवश्यक अट आहे,” असे मूडीज ॲनालिटिक्सचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ मार्क झांडी यांनी एका मुलाखतीत सांगितले.

वैयक्तिक क्रेडिटचे बूस्टर, म्हणजे अपोलो सह-संस्थापक मार्क रोवन म्हणतात की वैयक्तिक कर्जाच्या वाढीमुळे बँकांनी सोडलेली पोकळी भरून, गुंतवणूकदारांना चांगला परतावा देऊन आणि व्यापक आर्थिक प्रणाली अधिक लवचिक बनवून अमेरिकन आर्थिक वाढीला चालना दिली आहे.

निवृत्तीवेतन आणि दीर्घकालीन दायित्वांसह विमा कंपन्यांसह मोठे गुंतवणूकदार, अल्प-मुदतीच्या ठेवींद्वारे वित्तपुरवठा केलेल्या बँकांपेक्षा बहु-वर्षीय कॉर्पोरेट कर्जासाठी भांडवलाचे चांगले स्रोत म्हणून पाहिले जातात, जे उड्डाण करणारे असू शकतात, खाजगी क्रेडिट ऑपरेटरने CNBC ला सांगितले.

परंतु खाजगी कर्जावरील चिंता – जे सार्वजनिक कर्जाच्या संदर्भात क्षेत्रातील प्रतिस्पर्ध्यांकडून येते – त्याची वैशिष्ट्ये लक्षात घेता समजण्यायोग्य आहेत.

शेवटी, प्रॉपर्टी मॅनेजर हे वैयक्तिक क्रेडिट कर्ज बनवतात जे त्यांचे मूल्यांकन करतात आणि संभाव्य कर्जदारांच्या समस्या ओळखण्यास विलंब करण्यास प्रवृत्त होऊ शकतात.

“वैयक्तिक कर्जाची दुधारी तलवार” म्हणजे कर्जदारांना “समस्यांवर लक्ष ठेवण्यासाठी खरोखर मजबूत प्रोत्साहन असते,” ड्यूक कायद्याच्या प्राध्यापक एलिझाबेथ डी फॉन्टेन म्हणतात.

“परंतु त्याच टोकनद्वारे … त्यांना खरोखरच जोखीम लपविण्याचा प्रयत्न करण्यासाठी प्रोत्साहन आहे, जर त्यांना वाटत असेल किंवा वाटेल की त्यातून मार्ग काढण्याचा मार्ग असेल,” तो म्हणाला.

कॉर्पोरेट अमेरिकेवर खाजगी इक्विटी आणि कर्जाच्या प्रभावाचा अभ्यास करणारे डी फॉन्टेना म्हणाले की त्यांची सर्वात मोठी चिंता ही आहे की खाजगी सावकार त्यांचे कर्ज योग्यरित्या ओळखत आहेत की नाही हे जाणून घेणे कठीण आहे, ते म्हणाले.

“हे एक विलक्षण मोठे बाजार आहे आणि ते अधिकाधिक व्यवसायांपर्यंत पोहोचते, आणि तरीही ते सार्वजनिक बाजार नाही,” तो म्हणाला. “मूल्यांकन योग्य आहे की नाही याची आम्हाला पूर्ण खात्री नाही.”

नोव्हेंबरमध्ये घर सुधारणा फर्म रेनोवोचे पतन, उदाहरणार्थ, ब्लॅकरॉक आणि इतर खाजगी सावकार डॉलरवर 100 सेंट किमतीचे मानतात जोपर्यंत ते शून्यावर येईपर्यंत.

क्रॉल बाँड रेटिंग एजन्सीच्या अहवालानुसार, या वर्षी वैयक्तिक कर्जावरील थकबाकी वाढण्याची अपेक्षा आहे, विशेषत: कमी क्रेडिटयोग्य कर्जदारांमध्ये तणावाची चिन्हे आहेत.

रेटिंग फर्म लिंकन इंटरनॅशनल आणि त्याच्या स्वत: च्या डेटाच्या विश्लेषणाचा हवाला देणाऱ्या ब्लूमबर्गच्या म्हणण्यानुसार आणि खाजगी क्रेडिट कर्जदार कर्ज चुकवण्यापासून रोखण्यासाठी पेमेंट पर्यायांवर अधिकाधिक अवलंबून आहेत.

गंमत म्हणजे, ते प्रतिस्पर्धी असताना, बँकांनी स्वत: वैयक्तिक क्रेडिट बूमचा एक भाग वित्तपुरवठा केला आहे.

गुंतवणूक बँक नंतर जेफ्रीजजेपी मॉर्गन आणि पाचवा तिसरा दिवाळखोरीमुळे ऑटो उद्योगाच्या संकुचिततेमुळे तोटा उघड झाला, गुंतवणूकदारांनी या प्रकारच्या कर्जाची व्याप्ती जाणून घेतली आहे. सेंट लुईसच्या फेडरल रिझर्व्ह बँकेच्या म्हणण्यानुसार, नॉन-डिपॉझिटरी वित्तीय संस्था किंवा NDFIs ची बँक कर्जे गेल्या वर्षी $1.14 ट्रिलियनवर पोहोचली आहेत.

13 जानेवारी रोजी, जेपी मॉर्गनने चौथ्या तिमाहीच्या कमाईच्या सादरीकरणाचा भाग म्हणून प्रथमच बिगर-बँक वित्तीय संस्थांना कर्ज दिल्याचा खुलासा केला. श्रेणी 2018 मधील सुमारे $50 अब्ज वरून 2025 मध्ये सुमारे $160 अब्ज कर्जापर्यंत तिप्पट झाली आहे.

बँका आता “खेळात परत” आल्या आहेत कारण ट्रम्प प्रशासनाच्या नियंत्रणमुक्तीमुळे त्यांच्या कर्जाचा विस्तार करण्यासाठी भांडवल मोकळे होईल, असे मूडीज जांडीने सांगितले. यामुळे, खाजगी क्रेडिटमध्ये नवीन प्रवेश करणाऱ्यांसह, कर्जासाठी अंडररायटिंग मानक कमी होऊ शकतात, असे ते म्हणाले.

“तुम्ही आता एकाच प्रकारच्या कर्जासाठी खूप स्पर्धा पाहत आहात,” झांडी म्हणाले. “इतिहास हे कोणतेही मार्गदर्शक असल्यास, ही एक चिंतेची बाब आहे … कारण ते अंडरराइटिंग कमकुवतपणा आणि शेवटी मोठ्या क्रेडिट समस्यांसाठी युक्तिवाद करते.”

जरी झांडी किंवा डी फॉन्टेने या दोघांनीही म्हटले नाही की त्यांना या क्षेत्रातील घसरण दिसत आहे, खाजगी कर्ज वाढतच आहे, त्याचप्रमाणे यूएस आर्थिक व्यवस्थेत त्याचे महत्त्व वाढेल.

डी फॉन्टेनच्या मते, जेव्हा बँका कर्जामुळे अडचणीत येतात तेव्हा एक स्थापित नियामक प्लेबुक आहे, परंतु भविष्यातील समस्या खाजगी क्षेत्रात सोडवणे कठीण होऊ शकते.

“हे संपूर्ण प्रणाली सुरक्षा आणि कल्याणाच्या दृष्टिकोनातून व्यापक प्रश्न निर्माण करते,” डी फॉन्टेन म्हणाले. “समस्या प्रत्यक्षात येण्याआधी लक्षणे केव्हा आहेत हे जाणून घेण्यासाठी आपल्याला पुरेसे माहित आहे का?”