तंत्रज्ञान क्षेत्रावर पडणाऱ्या सावल्या लांबत चालल्या आहेत. भविष्यातील फायद्यांची मागणी करणाऱ्या मोठ्या गुंतवणूक योजना आणि मूल्यांकनांबद्दल बाजारातील चिंता, जे सध्या फक्त आश्वासने आहेत, मागून येत आहेत, परंतु 2025 च्या निकाल मोहिमेनंतर स्फटिक बनले आहे, ज्यामुळे Nasdaq ला तीन सत्रांमध्ये 4.5% चा धक्का बसला आहे.
गंमत म्हणजे, नवीनतम बदलाची स्पार्क म्हणजे अँथ्रोपिकने सादर केलेले नवीन एआय-चालित ऑटोमेशन साधन होते. हे स्तरीकरणOpenAI, 2021 मध्ये माजी OpenAI सदस्यांनी स्थापन केलेल्या सॅन फ्रान्सिस्को-आधारित कंपनीने स्वतःचे मॉडेल वापरून कायदेशीर कागदपत्रांचे पुनरावलोकन करण्यास सक्षम असलेली सेवा सुरू केली आहे. या बातमीने सॉफ्टवेअर क्षेत्राला विशेष धक्का बसला आहे. अवघ्या सहा दिवसांत, S&P 500 सॉफ्टवेअर आणि सेवा निर्देशांकाने जवळपास $854 अब्ज (सुमारे €722.5 अब्ज) बाजार मूल्य नष्ट केले.
मार्केटने असा अर्थ लावला आहे की हे एआय टूल सॉफ्टवेअर व्यवसाय, तंत्रज्ञान कंपन्यांसाठी पारंपारिक क्रियाकलाप नष्ट करू शकते. तथापि, बाजारातील विडंबनात, एआयशी संबंधित कंपन्या शेअर बाजारातही वाढल्या नाहीत; याच कंपन्या पुढील व्यत्ययाला बळी पडू शकतात असा संशय गुंतवणूकदारांना आहे. अशा प्रकारे, अस्थिरतेचा एक नवीन स्तर अशा बाजारपेठेला व्यापतो जो आधीच काही मूल्यांमध्ये जास्त केंद्रित आहे आणि जो 2025 मध्ये प्रथम चेतावणी सिग्नल पाठविण्यास प्रारंभ करत आहे.
विश्लेषक वादविवाद करतात की अलिकडच्या दिवसांतील घसरणीमुळे मूलभूत गोष्टींमध्ये खरा बिघाड होण्यापेक्षा भीतीला अधिक प्रतिसाद मिळतो. परंतु काहींना शंका आहे की आत्मविश्वासात घट झाली आहे, विक्रीची लाट फारसा फरक न पडता वाढली आहे. मायक्रोसॉफ्ट सारख्या दिग्गज कंपन्यांच्या घसरणीबरोबरच, ज्यांनी त्यांचे निकाल सादर केल्यानंतर 10% गमावले, या व्यतिरिक्त AMD सारख्या सेमीकंडक्टर उत्पादक कंपन्यांची घसरण आणि त्याहूनही महत्त्वाचे म्हणजे, सॉफ्टवेअर कंपन्यांची वर नमूद केलेली घसरण. गुगल, या क्षेत्रातील प्रिय, त्याच्या उत्कृष्ट निकालानंतर घसरले.
मोठ्या खर्चाच्या योजना
“थोडे उन्माद” मध्ये जोडले गेले – ARM CEO Rene Haas सूचीबद्ध सॉफ्टवेअर कंपन्यांच्या अलीकडील वर्तनाची व्याख्या करतात – असे व्यवसाय परिणाम आहेत जे, शांतता प्रदान करण्यापासून दूर, अनिश्चितता वाढवत आहेत. कंपन्या चांगल्या गतीने वाढत आहेत आणि बहुतेक प्रकरणांमध्ये, अपेक्षेपेक्षा जास्त आहेत, परंतु एआय इन्फ्रास्ट्रक्चर्स तैनात करणे ही महत्त्वाकांक्षी गुंतवणूक योजना आहे ज्याने बाजाराला पुन्हा सतर्क केले आहे.
Nvidia चा अहवाल 25 फेब्रुवारी रोजी बाजारात येणे बाकी आहे, AI विकासासाठी Microsoft, Alphabet, Meta आणि Amazon द्वारे तारण ठेवलेली रक्कम $650,000 दशलक्ष (551,000 दशलक्ष युरो) च्या जवळपास आहे. व्हॉल्यूम मार्जिन, रोख प्रवाह आणि परताव्याच्या शक्यतांवर परिणाम करू लागला आहे. अधिक गुंतवणूक म्हणजे AI आश्वासनांना मूर्त फायद्यांमध्ये बदलण्यासाठी अधिक मागणी (वेळ आणि फायदे). ईटोरोचे बाजार विश्लेषक, झेवियर वोंग म्हणतात, “हे कमालीचे आकडे आहेत. “त्यांना संदर्भामध्ये ठेवण्यासाठी, 2020 मध्ये मोठ्या तंत्रज्ञानासाठी एकूण भांडवली गुंतवणूक $110 अब्ज होती.”
मायक्रोसॉफ्टच्या (जूनपर्यंत 140,000 दशलक्ष) आणि अल्फाबेटच्या (185,000 दशलक्ष) योजनांपेक्षा अधिक महत्त्वाकांक्षी योजना Amazon ची आहे. ई-कॉमर्स दिग्गज कंपनीने AI पायाभूत सुविधांचा विस्तार करण्यासाठी $200 अब्ज (€169.2 अब्ज) वाटप करण्याची योजना आखली आहे. बाजाराची प्रतिक्रिया तात्काळ होती: शुक्रवारी ऍमेझॉन स्टॉक 5.5% घसरला.
“आम्हाला समजते की बाजार गुंतवणुकीच्या पातळीबद्दल आणि ते फायदेशीर बनवण्याच्या वास्तविक क्षमतेबद्दल चिंतित आहे,” Citi तज्ञ म्हणतात, अशा प्रकारे किमतींकडे वळलेली मुख्य चर्चा प्रतिबिंबित करते: वाढ, होय, परंतु मार्जिन आणि परताव्याच्या अधिक जोखमीच्या खर्चावर. “गुंतवणूकदार यापुढे आपोआप AI-संबंधित भांडवली खर्चास सकारात्मक म्हणून पाहत नाहीत,” फेडरेटेड हर्मीसच्या इक्विटी संचालक शार्लोट डॉट्री म्हणतात. “आर्थिक संतुलन राखून हा खर्च वास्तविक महसूल वाढ आणि नफा मिळवण्याचा विश्वासार्ह मार्ग बनतो की नाही यावर ते अधिकाधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत.”
मोठ्या गुंतवणूकदार जसे की फंड किंवा मोठ्या मालमत्तेचे वर्चस्व असलेल्या क्रेडिट मार्केटमध्येही चिंता दिसून येते. अल्टरनेटिव्ह ॲसेट मॅनेजर Blue Owl Capital ही डेटा सेंटर फायनान्समधील सर्वात सक्रिय कंपन्यांपैकी एक आहे (29 अब्ज डॉलर्सची सुविधा देण्यासाठी तिचा Meta सोबत करार आहे), तिची सुमारे 8% मालमत्ता या सेक्टरमध्ये उघडकीस आली आहे आणि एका महिन्यात तिच्या फंडांपैकी 15% संपत्ती सोडून द्यावी लागली आहे. भांडणाचे कारण असे आहे की व्यवस्थापकाने यूएस तंत्रज्ञान कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित केलेल्या विशेष क्रेडिट इन्स्ट्रुमेंटच्या परतफेडीच्या अटींमध्ये बदल केले आहेत. ब्लूमबर्गच्या मते, मॅनेजरला मिळालेली सर्वात मोठी परतफेडीची विनंती आहे, कमी नफ्याच्या अपेक्षांच्या वातावरणात खाजगी कर्जाभोवती असलेल्या तणावाचे निःसंदिग्ध लक्षण.
शेअर मार्केटमध्ये धारणा बदलल्याचे प्रकर्षाने जाणवले. निकालांच्या शेवटच्या फेरीपासून, सात चमकदार कंपन्यांनी बाजार भांडवलात $1 ट्रिलियन पेक्षा जास्त वाष्पीकरण केले आहे. युनायटेड स्टेट्स सारख्या बाजारपेठेत, जेथे एकाग्रता वाढत आहे, अलिकडच्या वर्षांत शेअर बाजाराला गवसणी घालणाऱ्या क्षेत्रातील घसरण विशेषतः प्रकर्षाने जाणवू शकते. अलिकडच्या दिवसांतील कपातीमुळे नॅस्डॅकला वर्षभरासाठी नकारात्मक क्षेत्रात खेचले आहे.
फायदेशीर गुंतवणूक करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेबद्दल शंका असल्यामुळे गुंतवणूकदार मोठ्या तंत्रज्ञान कंपन्यांकडे त्यांचे एक्सपोजर कमी करत असल्याने ते त्यांचे पैसे चक्रीय क्षेत्रांकडे वळवत आहेत. अर्थव्यवस्थेची लवचिकता आणि चांगली टोन कायम राहतील अशी अपेक्षा यामुळे ग्राहक स्टेपल कंपन्यांसाठी मोठा नफा झाला आहे. बँक ऑफ अमेरिका विश्लेषकांच्या मते, या क्षेत्राने 1997 पासून शेअर बाजार वर्षाची सर्वोत्तम सुरुवात केली होती, एकत्रितपणे 12% च्या प्रगतीसह. वॉलमार्ट हे या ट्रेंडचे सर्वात स्पष्ट उदाहरण आहे. यूएस वितरण कंपनी या आठवड्यात $1 ट्रिलियन पेक्षा जास्त किमतीच्या सूचीबद्ध कंपन्यांच्या निवडक गटात सामील झाली.
Daughtry, UBS विश्लेषकांच्या अनुषंगाने, असा विश्वास आहे की बाजाराने सायकलच्या एका नवीन टप्प्यात प्रवेश केला आहे: ते गुंतवणूकीच्या प्रमाणात उत्साहापासून कार्यक्षमता आणि परिणामांच्या अधिक शिस्तबद्ध मूल्यांकनाकडे जात आहे. ते पुढे म्हणतात: “मागणी स्पष्ट असताना गुंतवणूकदारांना अधिक सोयीस्कर वाटते आणि जेव्हा परतावा अनिश्चित असतो तेव्हा ते अधिक मागणी करतात.”
अपुऱ्या अपेक्षा
जसे की तंत्रज्ञान उद्योगाचा दृष्टीकोन पुरेसा गुंतागुंतीचा नाही, सेमीकंडक्टर कंपन्यांकडून होणारे अंदाज अनिश्चिततेचा अतिरिक्त स्तर जोडतात. AMD गुरुवारी 17.3% घसरला, 2017 नंतरची सर्वात मोठी घसरण, जेफरीज विश्लेषकांनी सकारात्मक असले तरी अपर्याप्त म्हटले असा अंदाज जाहीर केल्यानंतर. दोन दिवसांनंतर, क्वालकॉमने त्याचे अनुसरण केले, अपेक्षेपेक्षा कमी महसूल जाहीर केल्यानंतर 8.5% गमावले. त्याचे सीईओ, क्रिस्टियानो आमोन यांनी पुष्टी केली की कमी अपेक्षा मेमरी चिप्सच्या कमतरतेमुळे आहेत. AMD आणि Qualcomm ची कपात ब्रॉडकॉम सारख्या क्षेत्रातील इतर कंपन्यांमध्ये दिसून आली, जी फक्त दोन सत्रांमध्ये 7% ने घसरली, किंवा अगदी Nvidia देखील, ज्याला मोठ्या कंपन्या आणि सेमीकंडक्टर कंपन्यांच्या घसरणीमुळे प्रभावित झाले, 10% कपातीने फेब्रुवारीला सुरुवात झाली.
ज्या वर्षांमध्ये तंत्रज्ञान लेबल असलेली प्रत्येक गोष्ट जोरदार वाढली, कंपन्यांमध्ये कोणताही भेदभाव न होता, गुंतवणूकदार आता अधिक मागणी करत आहेत. गोल्डमन सॅक्स विश्लेषकांचा विश्वास आहे की गुंतवणूकदारांच्या भावना सुधारण्यासाठी दोन ते तीन चतुर्थांश स्थिर मूलभूत गोष्टी लागतील. यूबीएस तज्ञ अधिक संशयी आहेत, कारण एआय क्षेत्रांमध्ये बदल होत असताना, अलीकडील घसरण हा एक वेगळा भाग असणार नाही. ते अधोरेखित करतात की “गुंतवणुकीतून उत्पन्न आणि नफा मिळविण्यास सक्षम असलेल्या कंपन्या आणि एआयचा अवलंब गुंतवणूकदारांच्या पसंतीस उतरण्याची शक्यता आहे.”
गुंतवणूकदारांनी खात्यांची बारकाईने तपासणी केल्याने आणि सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, प्रमुख तंत्रज्ञान कंपन्यांनी प्रकाशित केलेले अंदाज, Nvidia आणि OpenAI यांच्यातील वाटाघाटींमध्ये संभाव्य थंडपणाच्या बातम्यांमुळे मनोबल शांत होण्यास मदत होत नाही. गेल्या सप्टेंबरमध्ये, सेमीकंडक्टर दिग्गज आणि उद्योगातील नवीन तारेपैकी एकाने त्याच्या चिप्सचा वापर करून मोठ्या डेटा सेंटरला निधी देण्यासाठी OpenAI मध्ये $100 अब्ज गुंतवणूक करण्यास वचनबद्ध केले. त्यानुसार वॉल स्ट्रीट जर्नलकरार अद्याप प्रारंभिक टप्प्यात आहे आणि काही आवाज सूचित करतात की ChatGPT च्या मूळ कंपनीने इतर प्रदात्यांशी वाटाघाटी सुरू केल्या असत्या.
सॅम ऑल्टमनच्या कंपनीने गेल्या वर्षी केलेला करार, जो नंतर Oracle (Nvidia चिप्सवर आधारित डेटा केंद्रे तयार करण्यासाठी $300 अब्ज) आणि AMD सोबत झालेल्या करारांमध्ये जोडला गेला, त्यामुळे बाजारात लक्षणीय फायदा झाला, परंतु इतर गुंतवणूकदारांमध्येही शंका निर्माण झाली. धोक्यात असलेल्या पैशाची रक्कम ओळखून, Nvidia चे CEO जेन्सेन हुआंग यांनी अफवांना संबोधित केले आणि सूचित केले की OpenAI सह करार पुढे जात आहे.
तंत्रज्ञान क्षेत्र एका परिवर्तनाच्या क्षणाला सामोरे जात आहे: AI व्यवसायांमध्ये परिवर्तन घडवून आणण्याचे आणि नवीन संधी उघडण्याचे वचन देते, परंतु त्यासाठी मोठ्या प्रमाणात गुंतवणूक आणि परिणाम साध्य करण्यासाठी अधिक शिस्त देखील आवश्यक आहे. गुंतवणूकदार यापुढे अपेक्षित वाढ पुरस्कृत करण्यापुरते मर्यादित नाहीत; ते नफा आणि टिकाऊपणाचे मूर्त पुरावे शोधत आहेत. Alphabet, Amazon, Microsoft आणि Nvidia सारख्या दिग्गजांनी अभूतपूर्व खर्चाच्या योजना आणल्यामुळे, बाजार अधिक निवडक आणि मागणी करणारा बनतो आणि प्रत्येक अंदाज किंवा धक्का अस्थिरतेच्या लाटा सुरू करू शकतो.
