कर्ज देताना बँका जी मोठी जोखीम घेतात ती म्हणजे ती परत मिळणार नाही; या कारणास्तव, त्यात संभाव्य तोटा शोषण्यास सक्षम भांडवली साठा असणे आवश्यक आहे. नॉन-पेमेंट जोखमींशी संबंधित या मागण्या कमी करण्यासाठी, संस्था सहसा त्यांच्या क्रेडिट पोर्टफोलिओचा काही भाग इतर गुंतवणूकदारांना विकतात. परंतु अलीकडे ही प्रक्रिया बदलली आहे. आता, कर्ज विकण्याऐवजी, ते डेरिव्हेटिव्ह वापरतात जे वास्तविक रूपांतरणाची नक्कल करतात. बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्स (BIS), इंटरनॅशनल मॉनेटरी फंड (IMF), आणि युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) यांनी या प्रणालीद्वारे जोखीम पत्करणाऱ्या गुंतवणूकदारांच्या अपारदर्शकतेबद्दल चिंता वाढवली आहे.
2008 च्या मोठ्या आर्थिक संकटासारखी आपत्ती पुन्हा घडण्यापासून रोखण्यासाठी बँकिंग पर्यवेक्षणावरील बेसल समितीने तयार केलेल्या कठोर सॉल्व्हेंसी नियमांचे पालन करण्यासाठी हे सूत्र बँका (सिंथेटिक रिस्क शिफ्टिंग, आर्थिक शब्दात) पूर्णपणे वापरतात. पण पर्यवेक्षकांमध्ये शंका आहेत. डीबीआरएस मॉर्निंगस्टार या रेटिंग एजन्सीनुसार, या कृत्रिम योजनेंतर्गत हस्तांतरित केलेल्या प्रमुख युरोपियन बँकांकडून क्रेडिट्सचे प्रमाण तापदायक वेगाने वाढत आहे: 37% वार्षिक, 320 अब्ज युरो पर्यंत, गेल्या जूनच्या शेवटी. बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्सने एका अहवालात चेतावणी दिली आहे की या यंत्रणेवर जास्त अवलंबून राहिल्याने “बँकांचा पतपुरवठा नॉन-बँक आर्थिक मध्यस्थांवर अधिक अवलंबून होऊ शकतो.”
सिंथेटिक मेकॅनिझमचा वापर करून, मालमत्ता संस्थांच्या ताळेबंदातून हलत नाहीत, परंतु अप्रत्यक्षपणे, त्यांचे सॉल्व्हन्सी गुणोत्तर सुधारण्यास सक्षम आहेत. कर्जाची कोणतीही विक्री होत नाही, परंतु बाहेरील गुंतवणूकदारांसोबतच्या करारामुळे नुकसान होण्याचा धोका असतो, जे अनेक बाबतीत बँकिंग पर्यवेक्षकांच्या रडारखाली येतात. काही उदाहरणे म्हणजे ब्रिटीश फंड क्रेडिट गायकांमध्ये विशेष आहे, डच पीजीजीएम, सार्वभौम निधी किंवा दिग्गज यांसारखे मोठे पेन्शन फंड खाजगी इक्विटी.
तथापि, या प्रकारच्या मालमत्तेसाठी खरेदीदारांची यादी अतिशय संकुचित आहे, ज्यामुळे अतिरिक्त समस्या उद्भवू शकतात. आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीने ताज्या अहवालात निष्कर्ष काढला आहे की तीन सर्वात मोठे गुंतवणूकदार बाजारातील 50% प्रतिनिधित्व करतात. एजन्सी नोंदवते की जर गुंतवणूकदारांनी या बाजारातून अचानक माघार घेतली, तर बँकांना भांडवली गरजांमध्ये अचानक वाढ होऊ शकते, तसेच व्यवहारांच्या खाजगी आणि अपारदर्शक स्वरूपामुळे असुरक्षा वाढतात, ज्यामुळे एक्सपोजरचे अचूक मोजमाप करणे कठीण होते. “प्रक्रिया विविध वित्तीय संस्थांना जोडते, ज्यामुळे संसर्गाचा संभाव्य धोका वाढतो आणि वित्तीय प्रणालीमध्ये मॅक्रो-स्तरीय जोखीम मूल्यांकन करणे कठीण होते,” क्रिस्टालिना जॉर्जिव्हा यांच्या अध्यक्षतेखालील संस्थेने चेतावणी दिली.
थोडक्यात, IMF आणि बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्स चेतावणी देतात की या प्रकारच्या ऑपरेशनमुळे नियामकांना नेहमीच दृश्यमान नसलेल्या अवलंबित्वांचे जाळे निर्माण होते, ज्यांना शेवटी जोखीम कोण पत्करतो याविषयी पूर्ण दृश्यमानता नसते, ज्यामुळे प्रणालीगत संकटे टाळण्यासाठी आवश्यक धोरणांची रचना गुंतागुंतीची होते.
स्थानिक सामुदायिक संस्थांकडूनही चेतावणीचे आवाज आले. अशाप्रकारे, युरोपियन सेंट्रल बँकेने सिंथेटिक सिक्युरिटायझेशनवर गेल्या नोव्हेंबरमध्ये जारी केलेल्या एका मतात चेतावणी दिली की “जर जारी करणे चालू ट्रेंडच्या अनुषंगाने चालू राहिल्यास किंवा वेग वाढवल्यास, आर्थिक स्थिरतेसाठी जोखीम वाढण्याची शक्यता वाढेल आणि लक्षणीय होईल.”
क्रिस्टीन लागार्डे यांच्या नेतृत्वाखालील पर्यवेक्षक चेतावणी देतात की ते तीन मुख्य असुरक्षा निर्माण करू शकतात. पहिली गोष्ट म्हणजे ते भांडवलाची समान पातळी राखून, लाभांश भरून किंवा शेअर्सची पुनर्खरेदी करताना संस्थांना अधिक कर्जे काढू देतात. दुसरे, जोखीम हस्तांतरण राखण्यासाठी पारंपारिक सिक्युरिटायझेशनपेक्षा त्यांचे वारंवार नूतनीकरण केले जाणे आवश्यक आहे, कारण कृत्रिम हस्तांतरण संरक्षण सहसा ते संरक्षित केलेल्या कर्जापूर्वी कालबाह्य होते, जेणेकरून बँकेला नवीन गुंतवणूकदार न मिळाल्यास ती जोखीम त्वरित आत्मसात करण्यास भाग पाडले जाते; तिसरे, जर संरक्षण विक्रेते – गुंतवणूकदार – लक्षणीय तोटा सहन करू शकत नाहीत, तर जोखमीचे खरे हस्तांतरण धोक्यात येईल. युरोपियन सेंट्रल बँक चेतावणी देते की “जोखमींचे सतत निरीक्षण करणे आवश्यक आहे.”
डीबीआरएस मॉर्निंगस्टारचा अंदाज आहे की सँटेंडर येथे या योजनेअंतर्गत मालमत्तेचे प्रमाण 2025 च्या पहिल्या सहामाहीच्या शेवटी €70,000 दशलक्ष इतके होते आणि BBVA येथे ते €20,000 दशलक्षच्या जवळपास होते. स्वतंत्र विश्लेषण फर्म ऑटोनॉमसच्या अहवालानुसार अण्णा बोटिन, बीएनपी परिबा, बार्कलेज आणि ड्यूश बँक यांच्या नेतृत्वाखालील संस्था या चार सर्वाधिक उघड झालेल्या संस्था आहेत.
कोणत्याही परिस्थितीत, आर्थिक स्रोत या वृत्तपत्राला सांगतात की स्पेनमध्ये केलेल्या सिंथेटिक ऑपरेशन्स “पूर्णपणे नियंत्रित आणि नियंत्रित आहेत आणि संबंधित सिक्युरिटायझेशन फंड व्यवस्थापन कंपनीच्या वेबसाइटवर (…) संबंधित सर्व माहिती प्रकाशित केली जाते.” हे स्त्रोत जोडतात: “तेथे कागदोपत्री पारदर्शकता आहे, जरी ते खूप मोठे सार्वजनिक सादरीकरण नाही.”
क्लासिक रूपांतरणे
कृत्रिम प्रक्रियांमुळे शंका निर्माण होत असली तरी, युरोपियन युनियनने सिक्युरिटायझेशन व्यवहारांद्वारे बँकिंग जोखमींच्या हस्तांतरणास प्रोत्साहन देण्याचे काम केले आहे. शास्त्रीय प्रणालींमध्ये, वित्तीय संस्था वेगवेगळ्या प्रकारची आणि श्रेणींची कर्जे – लहान आणि मध्यम आकाराच्या व्यवसायांना दिली जातात किंवा घरे किंवा कार खरेदी करण्यासाठी कर्ज देतात – आणि ते एकत्र करतात आणि रोख्यांच्या स्वरूपात गुंतवणूकदारांना विकतात.
Santander, BBVA, CaixaBank आणि Sabadell ने गेल्या 12 महिन्यांत त्यांच्या ताळेबंदातून सुमारे €11 अब्ज किमतीची धोकादायक मालमत्ता काढून टाकण्यासाठी ऑपरेशन्स सुरू केल्या आहेत, CNMV कडे नोंदणीकृत प्रॉस्पेक्टसनुसार. जोखीम हस्तांतरण सूत्र हे आजीवन सूत्र आहे. कार्लोस टोरेस यांच्या नेतृत्वाखालील संस्था ग्राहक कर्जाद्वारे समर्थित बाँड ऑफर करण्याच्या प्रक्रियेत आहे. सिंथेटिक मालमत्तेच्या विपरीत, हे एक पारंपारिक सिक्युरिटायझेशन आहे, ज्यामध्ये सुमारे $2.4 अब्ज किमतीची मालमत्ता ताळेबंदातून बाहेर पडते. बँकेचे प्रवक्ते सूचित करतात की या पोर्टफोलिओमधून नियामक भांडवल मुक्त करणे ही एक जोखीम हस्तांतरण प्रक्रिया आहे. उत्तम दर्जाचा अर्धा भाग वगळता संपूर्ण अंक ठेवा, जो तुम्ही तरलतेसाठी संपार्श्विक म्हणून ECB कडे घेऊ शकता.
