ब्लू ओउल लिक्विडिटी इंधन खाजगी क्रेडिट बबल भीती नियंत्रित करते

ब्लू आऊल कॅपिटलने त्याच्या किरकोळ-केंद्रित डेट फंडांपैकी एकातून पैसे काढणे कायमचे प्रतिबंधित केल्यानंतर खाजगी क्रेडिट बूमला नवीन परीक्षेचा सामना करावा लागत आहे.

गुरुवारी खाजगी बाजार आणि पर्यायी मालमत्ता व्यवस्थापकाने त्याच्या तीन खाजगी कर्ज निधीमध्ये ठेवलेल्या $1.4 अब्ज कर्ज मालमत्तेची विक्री केल्यानंतर ब्लू आऊल कॅपिटलचे शेअर्स जवळपास 6% घसरले.

विक्रीचा सर्वात मोठा भाग ब्लू औल कॅपिटल कॉर्पोरेशन II नावाच्या यूएस किरकोळ गुंतवणूकदारांना विक्री केलेल्या अर्ध-द्रव वैयक्तिक क्रेडिट फंडातून आला आहे, जे ऑफर बंद करेल. गुंतवणूकदारांसाठी त्रैमासिक विमोचन पर्यायांनी वॉल स्ट्रीटच्या सर्वात वेगाने वाढणाऱ्या कोपऱ्यांपैकी एकामध्ये तणाव पुन्हा निर्माण होऊ लागला आहे की नाही यावर पुन्हा वाद सुरू झाला.

“हे कोळशाच्या खाणीत एक कॅनरी आहे,” व्हर्डॅड कॅपिटलचे संस्थापक आणि सल्लागार डॅन रासमुसेन यांनी सीएनबीसीला सांगितले. “खाजगी बाजाराचा फुगा अखेर फुटू लागला आहे.”

व्यापक चिंतेची बाब अशी आहे की अनेक वर्षांच्या अति-कमी व्याजदर आणि कमी उत्पन्नाच्या स्प्रेडने सावकारांना जोखमीच्या हालचाली करण्यास प्रोत्साहित केले आहे, सार्वजनिक बाजारापेक्षा अधिक आकर्षक दिसणाऱ्या छोट्या, अधिक लाभप्राप्त कंपन्यांना वित्तपुरवठा केला आहे, असे बाजार निरीक्षकांनी सांगितले.

“अल्ट्रा-कमी दर आणि वर्षभरासाठी अति-कमी स्प्रेड आणि फारच कमी दिवाळखोरींनी गुंतवणूकदारांना क्रेडिट जोखीम स्पेक्ट्रम आणखी वर ढकलले आहे,” रासमुसेन म्हणाले. “हे एक उत्कृष्ट केस आहे ‘मूर्ख उत्पन्न’, उच्च उत्पन्न जे उच्च परताव्यात अनुवादित होत नाही कारण कर्जदार खूप धोकादायक होते.”

खाजगी क्रेडिट, जे सामान्यत: बिगर-बँक सावकारांकडून कंपन्यांना थेट कर्ज दिले जाते, जगभरातील अंदाजे $3 ट्रिलियन मार्केटमध्ये फुगले आहे.

ड्यूक युनिव्हर्सिटीच्या फुक्वा स्कूल ऑफ बिझनेसच्या म्हणण्यानुसार, सार्वजनिकरित्या व्यापार केलेल्या व्यवसाय विकास कंपन्या, किंवा BDC, जे लहान आणि मध्यम आकाराच्या खाजगी कंपन्यांना कर्ज देणारी गुंतवणूक वाहने आहेत आणि वैयक्तिक क्रेडिट बाजाराचा मोठा भाग, संस्थांऐवजी किरकोळ गुंतवणूकदारांकडून वाढत्या प्रमाणात वित्तपुरवठा केला जातो.

गेल्या सप्टेंबरमध्ये प्रकाशित झालेल्या फुक्वा अभ्यासात असे दिसून आले आहे की BDC समभागांची संस्थात्मक मालकी कालांतराने कमी होत गेली, 2023 पर्यंत सरासरी 25% पर्यंत घसरली.

“हा कल दर्शवितो की किरकोळ गुंतवणूकदार सार्वजनिकरित्या व्यापार केलेल्या BDCs ला इक्विटी भांडवल प्रदान करण्यात वाढत्या प्रमाणात मोठी भूमिका बजावत आहेत,” संशोधकांनी नमूद केले.

2025 मध्ये, S&P BDC इंडेक्सचे आठ सर्वात मोठे सदस्य लाभांश ऑफर करतात जे ब्लू ओलच्या 11% च्या तुलनेत 16% पर्यंत जाऊ शकतात. तुलनेसाठी, S&P ग्लोबलच्या यूएस हाय यील्ड कॉर्पोरेट बाँड इंडेक्समध्ये अनुक्रमे 1-वर्ष, 3-वर्ष आणि 5-वर्षाचा परतावा सुमारे 7.7%, 9% आणि 4% आहे.

“वैयक्तिक गुंतवणूकदारांच्या मालकीच्या खाजगी क्रेडिट फंडातील बहुतेक कर्जे ही उच्च उत्पन्न देणारी कर्जे आहेत. ते त्यांच्या स्वभावानुसार, काहीसे धोकादायक आहेत,” जेनी मॉन्टगोमेरी स्कॉटचे मुख्य निश्चित उत्पन्न धोरणज्ञ गाय लेबस म्हणाले.

“सायकल दरम्यान, तुम्ही या फंडांमध्ये काही एलिमेंट डिफॉल्ट्सचा अंदाज लावू शकता,” तो पुढे म्हणाला.

AI टूल्स पारंपारिक एंटरप्राइझ सॉफ्टवेअर मॉडेल्समध्ये व्यत्यय आणू शकतील, या उद्योगातील प्रमुख कर्जदार गटाचा दबाव, वाढता फायदा, अस्पष्ट मूल्यमापन आणि वेगळ्या कर्जदारांमुळे खोल प्रणालीगत कमजोरी उघडकीस येण्याची शक्यता असलेल्या विद्यमान चिंतेत भर पडून गुंतवणूकदारांमध्ये अस्वस्थता वाढल्यानंतर वैयक्तिक कर्जांबद्दलच्या चिंता अलीकडेच पुन्हा निर्माण झाल्या आहेत.

गेल्या सप्टेंबरमध्ये फर्स्ट ब्रँड्स ग्रुपच्या पतनामुळे खाजगी कर्जाला धोका निर्माण झाला जेव्हा मोठ्या प्रमाणावर लाभ घेतलेल्या ऑटो-पार्ट्स निर्मात्याने संकटात टाकले आणि अनेक वर्षांच्या सुलभ वित्तपुरवठ्यात आक्रमक कर्ज संरचना शांतपणे कशा प्रकारे बांधल्या गेल्या यावर प्रकाश टाकला.

या भागामुळे अशीच जोखीम संपूर्ण बाजारपेठेत लपलेली असू शकते अशी भीती निर्माण झाली, जेपी मॉर्गनचे सीईओ जेमी डिमॉन यांनी चेतावणी देण्यास प्रवृत्त केले की वैयक्तिक कर्जाचे धोके “साध्या दृष्टीक्षेपात लपलेले आहेत”, असा इशारा दिला की आर्थिक परिस्थिती बिघडल्यास “झुरळे” उद्भवतील.

खाजगी बाजारातील सौद्यांची मूलभूत समस्या ही बहु-वर्षांची वचनबद्धता आहे जी त्रैमासिक विमोचनांशी संबंधित नाही, मायकेल शम म्हणाले, कॅस्केड डेटचे सीईओ, जे वैयक्तिक क्रेडिट आणि मालमत्ता-आधारित कर्जदारांसाठी पायाभूत सुविधा सॉफ्टवेअर बनवते.

“जेव्हा वेळ चांगला असतो, रोख प्रवाह सामान्य विमोचन विनंत्या कव्हर करतो. जेव्हा वेळ वाईट असतो, तेव्हा विनंत्या वाढतात आणि ती तळापर्यंतची शर्यत बनते,” तो म्हणाला.

ब्लू आऊलने टिप्पणीसाठी सीएनबीसीच्या विनंतीला त्वरित प्रतिसाद दिला नाही.