इराणवरील अमेरिकेच्या हल्ल्यामुळे चलनवाढीचा दबाव पुन्हा चालू होतो आणि व्याजदर कपातीची अपेक्षा कमी होते वित्तीय बाजार

बाजार वास्तवासमोर आला आहे. ट्रम्पच्या लष्करी युक्त्या आणि इराणविरूद्धच्या धमक्या, जे अलिकडच्या आठवड्यात तीव्र झाले आहेत, संपूर्ण स्टॉक मार्केटमध्ये आहेत. पण एकदा ते साध्य झाल्यानंतर, यामुळे अपेक्षा आणि बाजाराच्या मूडमध्ये तीव्र बदल झाला. ऊर्जेच्या आघाडीवर सर्वात कठीण धक्का बसला आहे: होर्मुझची सामुद्रधुनी बंद होणे – जगातील कच्च्या तेलाच्या सुमारे 20% साठी एक धोरणात्मक मार्ग – आणि कतारमधील गॅस उत्पादनातील अर्धांगवायू, महागाईचे जुने भूत पुनरुज्जीवित करून किंमती वाढल्या. आतापर्यंत अतिरिक्त पुरवठ्याने कच्च्या तेलाला नियंत्रणात ठेवले आहे, ज्यामुळे मध्यवर्ती बँकांना त्यांच्या चलनवाढीच्या लक्ष्याच्या जवळ जाण्यास मदत झाली आहे. युरोझोनमध्ये साधलेला हा समतोल, जो युनायटेड स्टेट्समध्ये टॅरिफमुळे मायावी होता, आता प्रश्नचिन्ह आहे. कच्च्या तेलाच्या किमतींमध्ये दीर्घकाळ वाढ झाल्याने किमतीवर दबाव वाढू शकतो आणि व्याजदराच्या अपेक्षांवर नियंत्रण ठेवता येऊ शकते.

युरोपियन सेंट्रल बँकेचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ फिलिप लेन यांनी द सन वृत्तपत्राला दिलेल्या मुलाखतीत चेतावणी दिली की वाढत्या ऊर्जेच्या किमती महागाईवर, विशेषत: अल्पावधीत वरच्या दिशेने दबाव टाकत आहेत. फायनान्शिअल टाईम्स. ते पुढे म्हणाले: “अशा विकासाचा विकासावर नकारात्मक परिणाम होईल.” सेंट्रल बँकेच्या गव्हर्नरने 2023 च्या बँकिंग अहवालाचा हवाला दिला ज्यामध्ये ऊर्जा-प्रेरित चलनवाढीत लक्षणीय वाढ आणि मध्य पूर्वेतील संघर्षामुळे ऊर्जा पुरवठ्यात सतत घट झाल्यास उत्पादनात तीव्र घट होण्याची चेतावणी देण्यात आली होती. मध्य पूर्वेतील प्रभावाची व्याप्ती “संघर्षाच्या रुंदी आणि कालावधीवर अवलंबून असेल,” लिन म्हणाले. ते पुढे म्हणाले, “आर्थिक बाजारपेठेतील जोखमींचे पुनर्मूल्यांकन झाल्यास परिणाम वाढेल.”

त्यांच्या भागासाठी, ING विश्लेषक या वादाला महत्त्व देतात. संघर्ष काही आठवड्यांपुरता मर्यादित असल्यास, प्रभाव आटोपशीर असेल आणि महागाई तात्पुरती सरासरी 2% श्रेणीकडे परत येऊ शकते. वीजपुरवठा खंडित होण्याचा खरा धोका आहे, असा इशारा ते देतात. या प्रकरणात, किमतींवर होणारा परिणाम अधिक तीव्र आणि कायम असेल आणि अर्थव्यवस्थेला अशा क्षेत्राकडे परत करेल ज्यावर मात केली आहे असे दिसते: चलनवाढीच्या अनिश्चिततेचे क्षेत्र.

जर्मन गार्सिया मेलाडो, A&G ग्लोबल इन्व्हेस्टर्सचे निश्चित उत्पन्न संचालक, चेतावणी देतात की $100 च्या जवळ कच्च्या तेलाची किंमत चालू राहिल्यास प्रगत अर्थव्यवस्थांमध्ये चलनवाढीचा दबाव वाढेल. “अशा संदर्भात जेथे किंमती आधीच मध्यवर्ती बँकेच्या लक्ष्यापेक्षा जास्त आहेत, जोखीम एक मध्यम स्टॅगफ्लेशन परिस्थिती आहे: उच्च ऊर्जा किमती आणि लॉजिस्टिक व्यत्यय यामुळे कमी वाढ, महागाईच्या दबावासह एकत्रितपणे,” तो नमूद करतो. गार्सिया मेलॅडोचा असा विश्वास आहे की ही परिस्थिती मध्यवर्ती बँकांचे कार्य गुंतागुंतीचे करते: महागाईच्या अपेक्षा वाढल्यास फेड नवीन कपात लागू करण्यासाठी मार्जिन कमी करत असल्याचे पाहत असताना, ईसीबी विराम वाढवणे किंवा उर्जेचा धक्का वाढल्यास त्याचा टोन आणखी कडक करणे निवडू शकते.

आयएनजी विश्लेषकांना आठवते की युक्रेनमध्ये आक्रमण सुरू झाल्यानंतर चलनवाढीच्या वाढीनंतर, ईसीबी तेलाच्या किमतींमध्ये तात्पुरती पुनर्प्राप्ती आपोआप पाहण्याची शक्यता नाही. “तथापि, व्याजदरात वाढ होण्यासाठी, युरो क्षेत्राच्या अर्थव्यवस्थेने स्पष्ट लवचिकता दर्शविली पाहिजे,” त्यांनी स्पष्ट केले. बोर्डाचे सदस्य पियरे फॉन्चे म्हणाले की केंद्रीय बँक आता ऊर्जा पुनर्प्राप्ती “पलीकडे पाहणे” निवडेल. संघर्षापूर्वी, बाजारातील एकमताने 2026 हे ECB साठी संक्रमण वर्ष म्हणून पाहिले, व्याज दर 2% वर स्थिर होते, पुढील निर्णयाने 2027 मध्ये वाढ करण्याचे उद्दिष्ट अपेक्षित आहे. गोल्डमन सॅक्स विश्लेषक त्यांचे स्थिरीकरण परिस्थिती कायम ठेवतात, परंतु हे मान्य करतात की जर ऊर्जेच्या वाढत्या किंमतीमुळे दुसऱ्या फेरीचे परिणाम निर्माण झाले तर – पगार आणि कॅलेंडरद्वारे संभाव्य उत्पादन खर्च वाढू शकतो.

अक्षरांचे उच्च दर

अपेक्षेतील बदलाचा कर्ज बाजारावर तात्काळ परिणाम झाला. या मंगळवारी, ट्रेझरीने 2% पेक्षा जास्त उत्पन्नासह, सहा आणि बारा महिन्यांच्या बाँडमध्ये 5,943.5 दशलक्ष युरोचे वाटप केले. सहा महिन्यांच्या कालावधीत, किरकोळ दर 2.077% पर्यंत पोहोचला, जो एप्रिल 2025 नंतरची सर्वोच्च पातळी आहे. एका वर्षाच्या बिलांमध्ये, उत्पन्न 2.137% पर्यंत पोहोचले, गेल्या 12 महिन्यांतील सर्वोच्च पातळी. यूएस बाँडचे उत्पन्न देखील वाढले, ऑक्टोबरपासूनच्या त्यांच्या सर्वात वाईट स्ट्रीकमध्ये दोन दिवसात 10 पेक्षा जास्त बेस पॉईंट्सने: 2035 मध्ये देय कर्ज काल 4% वर पोहोचले, 30-वर्षांचा बेंचमार्क 4.7% वर पोहोचला आणि दोन वर्षांचे बाँड सुमारे 3.5% वर पोहोचले. चलनवाढ आणि चलनविषयक धोरण स्थिर उत्पन्न बाजारातील प्रत्येक हालचाली ठरवतात.

अटलांटिक ओलांडून, फेडरल फंड फ्युचर्स देखील सावधगिरी दर्शवतात. संघर्षाचा उद्रेक होण्यापूर्वी, बाजाराला जूनमध्ये कपात सुरू होण्याची अपेक्षा होती; आता संभाव्यता केवळ 35% पेक्षा जास्त आहे. तोपर्यंत, फेडकडे एक नवीन नेता असेल, कारण जेरोम पॉवेलची मुदत मेमध्ये संपत आहे. वर्षाच्या मध्यभागी पैशाच्या किमती कमी होण्याच्या लुप्त होण्याच्या संभाव्यतेव्यतिरिक्त, वर्षाच्या मध्यभागी दुसऱ्या कपातीची अपेक्षा आता केवळ 30% पर्यंत पोहोचते. ऊर्जा शॉकची संभाव्यता फेडच्या खोलीला युक्ती करण्यासाठी गुंतागुंत करते.

आयएनजी विश्लेषकांनी भर दिला आहे की होर्मुझच्या सामुद्रधुनीवर अमेरिकेचा व्यापार मर्यादित असला तरी, जागतिक तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे सध्याच्या जीवनातील संकटाची किंमत वाढेल. “अमेरिकन ग्राहक आधीच दबावाखाली आहेत आणि मध्यावधी निवडणुकांपूर्वी पेट्रोलच्या किमती राजकीयदृष्ट्या अत्यंत संवेदनशील आहेत. कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतीमुळे फेडचे भविष्यातील चलनविषयक धोरणही गुंतागुंतीचे होईल,” असे ते हायलाइट करतात. Goldman Sachs च्या गणनेनुसार, तेलाच्या किमतींमध्ये सातत्यपूर्ण 10% वाढ कोर CPI चार बेसिस पॉइंट्सने आणि हेडलाइन रेट 28 बेसिस पॉइंटने वाढवेल. मध्यवर्ती परिस्थितीत, महागाई दर वर्षी घसरण्याआधी, जानेवारीच्या 2.4% वरून मे मध्ये 2.7% पर्यंत परत येईल. उर्जेचा धक्का कायम राहिल्यास, तो 3% पर्यंत पोहोचू शकतो.

युनायटेड किंगडममध्ये, काही दिवसांपूर्वी सुमारे 80% च्या तुलनेत या महिन्यात घट होण्याची शक्यता सुमारे 50% आहे, आणि बाजाराने या वर्षी दुसऱ्या कपातीची शक्यता मिटवली आहे, तर आतापर्यंत तीन वर निर्णय घेतला आहे. ब्लूमबर्ग इंटेलिजन्स विश्लेषक चेतावणी देतात की मध्य पूर्वेतील संघर्ष बँक ऑफ इंग्लंडच्या कपातीच्या कल्पनेची चाचणी घेईल. त्याचे गव्हर्नर, अँड्र्यू बेली यांनी स्पष्ट केले आहे की, चलनविषयक धोरण स्थिर ठेवण्यासाठी तेलाच्या उच्च किमती पुरेशा असू शकतात. ओस्लो येथील चलनविषयक धोरण परिषदेत, बँक ऑफ कॅनडाचे डेप्युटी गव्हर्नर शेरॉन कोझिकी यांनी लवचिक चलनवाढ फ्रेमवर्कचे गुण ठळकपणे मांडले, ज्यामुळे संस्थेच्या खोलीला अचानक किमतीत वाढ होत असताना चालना मिळू शकते.

भू-राजकीय अनिश्चितता आणि ऊर्जा तणाव यांचे मिश्रण बाजारांना पुन्हा अस्वस्थ प्रदेशात नेत आहे: पुरवठा धक्के. आणि लक्षात ठेवा, तेल केवळ ताळेबंद आणि व्याजदर वक्र हलवत नाही, तर त्यात लाखो लोकांचे दैनंदिन जीवन बदलण्याची आणि अनेक महिन्यांसाठी मध्यवर्ती बँकांच्या अजेंडांना आकार देण्याची क्षमता आहे.