इराणवर अमेरिका आणि इस्रायलच्या हल्ल्यामुळे पसरलेल्या भूराजकीय धोक्यामुळे कर्ज बाजार त्रस्त आहे. युरोप आणि युनायटेड स्टेट्समध्ये नियोजित कंपन्या आणि बँकांद्वारे बाँड ऑफर पुढील सूचना मिळेपर्यंत निलंबित करण्यात आल्या आहेत. जोपर्यंत परिस्थिती लक्षणीयरीत्या सुधारत नाही तोपर्यंत बहुतांश निर्यातदारांसाठी बाजार बंद राहण्याची अपेक्षा गुंतवणूक बँकिंग स्रोतांनी केली आहे. या दोन सत्रांमध्ये, मध्य पूर्व, युरोपियन युनियन आणि युनायटेड स्टेट्समधील हल्ल्यानंतर, संपूर्ण सार्वभौम उत्पन्न वक्रमध्ये 20 पेक्षा जास्त बेस पॉइंट्सची वाढ झाली.
अनिश्चितता वाढल्याने नवीन वित्तपुरवठा करण्यासाठी बाजार बंद होण्याचा कालावधी लांबला आहे. मंगळवारी, जुन्या खंडाच्या कर्ज बाजारात युरो, पाउंड स्टर्लिंग किंवा डॉलर्समध्ये कोणतेही ऑपरेशन चालू राहिले नाही; सोमवारी, यूएस मध्ये $12 ठेव ऑपरेशन्स निलंबित करण्यात आले आणि तेथेही क्रियाकलाप पुन्हा सुरू झाला नाही. सल्लामसलत केलेल्या काही आर्थिक स्त्रोतांचा असा विश्वास आहे की परिस्थिती अप्रत्याशित आहे आणि कालांतराने परिस्थिती कायम राहिल्यास बिघडण्यास जागा आहे. ब्लूमबर्गच्या अंदाजानुसार युरोपियन बाजाराला या आठवड्यासाठी 25,000 ते 50,000 दशलक्ष युरोच्या दरम्यान भाड्याने घेण्याची अपेक्षा होती असे नाही. चावी कुठे आहे किंवा कोणाकडे आहे हे कोणालाच माहीत नाही.
मंगळवारी फक्त दोन युरोपीय देशांनी सन्मानाने किंवा त्याच्या जवळचे काहीतरी घेऊन जाण्याचे धाडस केले. जर्मनी, ट्रिपल ए सह, आणि ऑस्ट्रिया, AA+ दर्शवित आहे, एक पायरी खाली आहेत. पहिले ठेवलेले ग्रीन बॉन्ड्स अंदाजे 4,000 दशलक्ष युरोचे होते आणि दुसरे म्हणजे अंदाजे 3,500 दशलक्ष. “या वातावरणात वाजवी किमतीत विक्री करण्याची क्षमता फक्त सार्वभौमांकडे आहे,” असे एका व्यवस्थापकाने सल्ला दिला.
कॉर्पोरेट डेट मार्केटमध्ये सक्रिय असलेल्या एका वित्तीय संस्थेच्या एका ऑपरेटरने चेतावणी दिली की जोखीम असा आहे की संघर्ष तीव्र होईल: “संभाव्य चार-आठवड्यांची बंद खूप नकारात्मक असेल आणि बाजाराला लक्षणीयरीत्या कमी करू शकेल.” परदेशी बँकेच्या कर्ज बाजारातील सर्वात शक्तिशाली कार्यालयातील तज्ञ नोंदवतात की किमान तीन कॉर्पोरेट समस्यांनी सोमवार किंवा मंगळवारी जोखीम न घेण्यास प्राधान्य दिले आणि त्यांच्याकडे अनेक वित्तीय संस्था देखील होत्या, ज्यांनी विक्रीला विलंब करणे पसंत केले. स्टेलांटिसची €5 अब्ज किमतीच्या हायब्रीड कार सोडण्याची योजना होती आणि ती या आठवड्यात सुरू होण्याची अपेक्षा होती.
पण अधिक आशावादी दृष्टी आहेत. मोठ्या परदेशी संस्थेच्या डेट कॅपिटल मार्केट (DCM) चे प्रभारी व्यवस्थापक स्पष्ट करतात की गुंतवणूकदारांमध्ये कोणतीही घबराट आढळली नाही आणि दुय्यम बाजारपेठेत स्प्रेड वाढत असला तरी, दोन सत्रांमध्ये सुमारे 10 आधारभूत पॉइंट्ससह, अपटिक समाविष्ट आहे. ते पुढे म्हणतात: “२०२२ च्या सुरुवातीला रशियाच्या युक्रेनवर आक्रमण झाल्याप्रमाणेच या बुधवारपासून बाजार उघडण्यास सुरुवात होईल.”
“काय अपेक्षा केली जाऊ शकते की सर्वोच्च गुणवत्ता असलेल्या कंपन्या बर्फ तोडण्यासाठी प्रथम असतील आणि येथे आपण स्पेनच्या बाहेर पहावे,” असे आणखी एक DCM तज्ञ चेतावणी देतात. गेल्या आठवड्यात, सुविधा EDP आणि Iberdrola यांनी हुशारीने विंडोचा फायदा घेतला आणि तरलता आणि भांडवलामध्ये प्रवेश करण्यासाठी स्वतंत्र निर्गमन केले. यात शंका नाही की बाजार अधिक महाग होईल: “तुम्ही बाहेर पडू शकता, परंतु अधिक पैसे द्या,” या तज्ञाचा अंदाज आहे.
जर्मनी आणि ऑस्ट्रिया व्यतिरिक्त, अल्प-मुदतीच्या सार्वभौम कर्ज जारी करण्यात कोणतीही समस्या नव्हती, जसे की सोमवारी नेदरलँड्स किंवा लिथुआनियाद्वारे किंवा मंगळवारी स्पेनने केलेल्या. हे खरे आहे की स्पॅनिश ट्रेझरीला सहा महिन्यांसाठी 2.077% भरावे लागले, जे एप्रिल 2025 नंतरचे सर्वोच्च दर आहे.
ही परिस्थिती अलिकडच्या दिवसांत परताव्याच्या वाढीस जोडते, जेव्हा Blue Owl व्यवस्थापकाच्या लहान गुंतवणूकदारांसाठी वाहन बंद केल्यामुळे उद्भवणारे धोके सॉफ्टवेअर क्षेत्रातील कर्जाच्या भीतीशी आणि JP मॉर्गन येथील JPV चे प्रमुख जेमी डिमॉन यांच्या इशाऱ्यांसह कृत्रिम बुद्धिमत्तेतील एक बुडबुडे यांच्याशी सुसंगत होते. नंतरच्या काळात 2008 मध्ये जे मोठे आर्थिक संकट उद्भवले होते त्याप्रमाणेच परिस्थिती उद्भवण्याची चेतावणी दिली.
युरोपियन सार्वभौम बंधांवर फारसा परिणाम झाला नाही. निदान सध्या तरी. “या प्रकरणात, सार्वभौम रोखे सहसा आश्रय म्हणून काम करत नाहीत, कारण तेलाच्या किमतींमध्ये वाढ ही महागाई आहे, जी जर ती चालू राहिली तर जगातील प्रमुख मध्यवर्ती बँकांच्या आर्थिक धोरणांवर परिणाम होऊ शकतो,” असे स्पॅनिश संस्थांपैकी एका विश्लेषण विभागाचे संचालक चेतावणी देतात, त्यांच्या अहवालात चेतावणी देतात. सध्या ही परिस्थिती अंमलात आणली जात आहे.
युरोझोन व्याज दर फ्यूचर्स आधीच अंदाज लावत आहेत की युरोपियन सेंट्रल बँक या वर्षी व्याजदर वाढवेल अशी 50% शक्यता आहे. यामुळे कर्जाच्या किमती कमी होतात, दर घसरतात आणि उत्पन्न वाढते. स्पॅनिश 10-वर्षांचे रोखे 3.24% उत्पन्न देतात, सोमवारपासून सुमारे 20 बेस पॉइंट्सची वाढ, आणि जर्मन बाँड्स सुमारे 2.8% देतात, समान वाढ.
सर्वात चिंताजनक गोष्ट युनायटेड स्टेट्समध्ये घडत आहे, जिथे वर्षाच्या अखेरीस अपेक्षित 75 बेसिस पॉइंट व्याजदर कपातीबद्दल शंका सुरू झाल्या आहेत. “आम्ही संपूर्ण सार्वभौम कर्ज वक्रमध्ये 10 बेसिस पॉइंट वाढ पाहत आहोत आणि त्याचा थेट परिणाम किमतींवर होईल,” असे एका ऑपरेटरने चेतावणी दिली. 10 वर्षांचे राज्य रोखे 4.1% आणि 30-वर्षांचे रोखे 4.74% देतात.
