खाजगी कर्जातून बाहेर पडण्याच्या घाईने या क्षेत्राची कमी-तरल रचना आणि किरकोळ मालमत्तेमध्ये त्याचा जलद विस्तार यासाठी नवीन छाननी केली आहे.
ब्लॅकस्टोन गुंतवणूकदारांच्या फ्लॅगशिप खाजगी क्रेडिट स्ट्रॅटेजीमधून बाहेर पडण्यासाठी आलेल्या कॉल्सला बळी पडणारा हा नवीनतम फंड मॅनेजर बनला आहे.
गुंतवणूकदारांनी फंडातून विक्रमी 7.9% मालमत्ता किंवा सुमारे $3.8 अब्ज खेचून आणण्याचा प्रयत्न केल्यानंतर, मालमत्ता व्यवस्थापकाने या आठवड्यात सांगितले की ते त्याच्या $82 अब्ज ब्लॅकस्टोन प्रायव्हेट क्रेडिट फंड, किंवा BCRED मध्ये 100% विमोचन विनंत्या पूर्ण करेल.
ते नंतर आले ब्लू घुबड भांडवल गेल्या महिन्यात ते म्हणाले की ते अमेरिकन रिटेल गुंतवणूकदारांच्या उद्देशाने अर्ध-द्रव वैयक्तिक क्रेडिट धोरण, ब्लू औल कॅपिटल कॉर्प II फंडाला नियमित त्रैमासिक तरलता देयके समाप्त करत आहे. वैयक्तिक क्रेडिट तज्ञ त्याऐवजी मालमत्ता विक्री, कमाई आणि इतर धोरणात्मक सौद्यांनी निधी प्राप्त नियतकालिक पेमेंटवर स्विच करतील.
रिडेम्प्शन विनंत्यांची ही वाढ आता खाजगी बाजार उद्योगासाठी किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या विनंत्या बारकाईने तपासत आहे आणि सार्वजनिकरित्या-व्यापार, उच्च-उत्पन्न लिक्विड मालमत्ता आणि किरकोळ-शैलीतील प्रवेश यांच्यातील विसंगतीवर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहे.
‘एक वैशिष्ट्य, बग नाही’
ब्लॅकस्टोन – जगातील सर्वात मोठा पर्यायी गुंतवणूक व्यवस्थापक, व्यवस्थापनाखाली $1.27 ट्रिलियन मालमत्तेसह – ते म्हणाले की ते पूर्वी जाहीर केलेल्या निविदा ऑफरला एकूण समभागांच्या 7% पर्यंत वाढवत आहे, फर्म आणि कर्मचारी उर्वरित 0.9% ऑफसेट करत आहेत, विमोचन विनंत्या पूर्ण करण्यासाठी.
ब्लॅकस्टोनचे चीफ ऑपरेटिंग ऑफिसर आणि अध्यक्ष जॉन ग्रे यांनी मान्य केले की खाजगी क्रेडिट फर्म्स संभाव्य गुंतवणूकदारांकडून पैसे मिळवण्यात अयशस्वी होण्याचा धोका “नजीकच्या काळात फायदेशीर नाही” या क्षेत्रासाठी.
परंतु मंगळवारी सीएनबीसीच्या “स्क्वॉक ऑन द स्ट्रीट” शी बोलताना, ग्रे म्हणाले की वैयक्तिक गुंतवणूकदार आणि आर्थिक सल्लागार “बहुतेक भागासाठी” उत्पादन समजून घेतात.
ब्लॅकस्टोन.
“लोक कधी कधी काय ओळखू शकत नाहीत, ते अर्ध-द्रव उत्पादने म्हणून डिझाइन केलेले आहेत,” ग्रे म्हणाले. “कॅप आहे ही कल्पना या उत्पादनांचे एक वैशिष्ट्य आहे, दोष नाही. तुम्ही जे काही करत आहात ते उच्च परतावासाठी काही तरलता दूर करत आहे. संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी बर्याच काळापासून तेच ट्रेड-ऑफ केले आहे.”
ब्लॅकस्टोन आणि ब्लू घुबडांसह सार्वजनिकरित्या व्यापार केलेल्या पर्यायी मालमत्ता व्यवस्थापकांचे शेअर्स केकेआर, Ares व्यवस्थापन आणि कार्लाइल ग्रुपइतरांपैकी – चिंता पसरल्याने क्षेत्रातील अनेक दबाव बिंदूंवरील चिंता कमी झाल्या आहेत.
यामध्ये लेट-सायकल लोन क्वालिटी, सॉफ्टवेअर पोर्टफोलिओमधील AI-संबंधित जोखीम आणि गेल्या वर्षी फर्स्ट ब्रँड आणि ट्रँगल स्फोटानंतर आणखी वैयक्तिक इजा होण्याची भीती यांचा समावेश आहे.
ग्रे म्हणाले की गुंतवणूकदारांसाठी प्रीमियम व्युत्पन्न करणारी लो-लीव्हरेज्ड कर्जे “एक गोड ठिकाण असू शकतात,” ते जोडून ते लिक्विड क्रेडिटपेक्षा जास्त कामगिरी करतील अशी त्यांची अपेक्षा आहे.
BCRED फंडाने त्याच्या मुख्य शेअर वर्गामध्ये स्थापनेपासून 9.8% परतावा व्युत्पन्न केला आहे, हे दर्शविते की, सध्याचे आव्हान कामगिरीपेक्षा तरलतेचे आहे. ग्रे म्हणाले की अलिकडच्या आठवड्यात वैयक्तिक कर्जाभोवती “खूप गोंगाट” झाला आहे, ते जोडून, ”गुंतवणूकदार घाबरू शकतात यात आश्चर्य नाही.”
मूडीज रेटिंग्सने चेतावणी दिली की खाजगी क्रेडिटची चाचणी केली जाईल कारण हे क्षेत्र मुख्य प्रवाहात विकसित होत आहे, जटिल ऑफ-बॅलन्स शीट रिटर्न ऑफर करताना रिटेल सारखी तरलता प्रदान करते. अलीकडील टिप्पणीमध्ये, मूडीजचे खाजगी क्रेडिटचे जागतिक प्रमुख मार्क पिंटो म्हणाले की वाढत्या किरकोळ उपस्थितीसाठी अधिक द्रव, कमी उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तेचे मोठे प्रमाण ठेवण्यासाठी निधीची आवश्यकता आहे – जे परताव्यावर ड्रॅग सिद्ध करू शकते.
‘180-डिग्री स्विच’
फंडाच्या संरचनेची पर्वा न करता, अंतर्निहित मालमत्ता तरल राहतील, असे रिच कॅपिटलचे व्यवस्थापकीय भागीदार विल्यम बॅरेट यांनी सांगितले. “किरकोळ बाजाराला याची जाणीव असणे आवश्यक आहे आणि ईटीएफ सारख्या उत्पादनांमध्ये गुंतवणूक करू नये,” बॅरेटने सीएनबीसीला ईमेलद्वारे सांगितले.
“वैयक्तिक बाजार प्रवाहाने संस्थात्मक बाजारपेठांवर अनेक दशकांपासून वर्चस्व गाजवले आहे,” बॅरेटने सीएनबीसीला ईमेलद्वारे सांगितले. “आमच्या उद्योगासाठी आता आमची उत्पादने किरकोळ विक्रेत्यांना ऑफर करणे अर्थपूर्ण आहे परंतु आम्ही बहुधा मास रिटेलमध्ये 180-डिग्री स्विच करण्याऐवजी HNWI (उच्च निव्वळ व्यक्ती) आणि मोठ्या प्रमाणात समृद्ध विभागांसह त्याची चाचणी केली पाहिजे.”
बॅरेट म्हणाले की उद्योगाने योग्य तरलता संरचना आणि योग्य अंतर्निहित मालमत्तेसाठी योग्य लक्ष्य बाजार काळजीपूर्वक निवडणे आवश्यक आहे.
त्यांनी नमूद केले की पोर्टफोलिओ स्तरावर क्रेडिट स्पेसमध्ये कमी कामगिरीची चिन्हे आहेत, “सेमी-लिक्विड उत्पादनांना प्रथम तरलतेचा दबाव जाणवतो असे सुचवितो.”
ब्लू घुबड भांडवल.
मनुष्य गटलंडन-सूचीबद्ध जागतिक पर्यायी व्यवस्थापक ज्याने अलिकडच्या वर्षांत त्याच्या वैयक्तिक क्रेडिट क्रियाकलापांचा विस्तार केला आहे, ते म्हणाले की, खाजगी कर्ज कर्जे परिपक्वतेपर्यंत धारण करण्याच्या “व्यक्त हेतूने” उद्भवतात.
यूएस प्रायव्हेट क्रेडिटचे क्लायंट पोर्टफोलिओ मॅनेजर अँड्र्यू वेमन आणि यूएस डायरेक्ट लेंडिंगचे वरिष्ठ व्यवस्थापकीय संचालक आणि वरिष्ठ क्रेडिट अधिकारी जयशान अशफाक यांनी मंगळवारी एका नोटमध्ये म्हटले आहे की, “विक्रीयोग्यतेचा अभाव हे मालमत्ता वर्गाचे वैशिष्ट्य आहे, दोष नाही.”
ते म्हणाले की खाजगी क्रेडिट विमोचन दबाव असुरक्षिततेच्या दुसर्या क्षेत्रामुळे देखील प्रभावित होऊ शकतो: सॉफ्टवेअर-ए-ए-सेवा-कंपन्यांशी संपर्क. ब्लू घुबड हा या क्षेत्रासाठी एक उल्लेखनीय थेट कर्जदाता आहे, जो AI टूल्स वेगाने प्रगत केल्याने पारंपारिक SaaS व्यवसाय मॉडेल्सचे नुकसान होऊ शकते या चिंतेने त्रस्त आहे.
“जर किरकोळ आवक मंदावली आणि बहिर्वाह वाढला, विशेषत: ज्या व्यवस्थापकांना सर्वात जास्त AI जोखमीचा सामना करावा लागतो किंवा ज्यांच्या भांडवली बेसमध्ये महत्त्वपूर्ण किरकोळ घटक आहेत त्यांच्यासाठी, हे उद्योगासाठी एक अतिरिक्त धक्का असेल,” वेमन आणि अश्फाक यांनी नमूद केले.
