30 डिसेंबर 2025 रोजी पश्चिम जर्मनीच्या फ्रँकफर्ट ॲम मेन येथील युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) मुख्यालयाच्या दर्शनी भागावर युरो चलन चिन्हाचे प्रक्षेपण चित्रित केले आहे.
Kirill Kudryavtsev AFP | गेटी प्रतिमा
युरोपियन सेंट्रल बँकेने गुरुवारी धोरणात्मक दर अपरिवर्तित ठेवले सलग पाचव्या बैठकीसाठी, बँकेने आपल्या उद्दिष्टाच्या अनुषंगाने आपला प्रमुख व्याजदर 2% वर ठेवला.
ईसीबीने गुरुवारी टिप्पणी केली की चलनवाढीचा मार्ग आणि व्यापक आर्थिक परिस्थिती या महिन्याच्या बैठकीत हलविण्याची हमी देत नाही, परंतु असा इशारा दिला की दृष्टीकोन अप्रत्याशित आहे.
“मध्यम कालावधीत चलनवाढ त्याच्या 2% लक्ष्यावर स्थिर राहिली पाहिजे. आव्हानात्मक जागतिक वातावरणात अर्थव्यवस्था लवचिक राहिली आहे. वाढ ही कमी बेरोजगारी, मजबूत खाजगी क्षेत्राचा ताळेबंद, संरक्षण आणि पायाभूत सुविधांवरील सार्वजनिक खर्चाचा हळूहळू रोलआउट आणि मागील व्याजदर कपातीच्या सहाय्यक परिणामांवर आधारित आहे,” केंद्रीय बँकेने म्हटले आहे.
“त्याच वेळी, दृष्टीकोन अनिश्चित राहिला आहे, विशेषत: चालू असलेल्या जागतिक व्यापार धोरणातील अनिश्चितता आणि भू-राजकीय तणावामुळे,” ते जोडले. डी युरो निर्णयानंतर डॉलर $1.179 वर फ्लॅट होता, ज्याची मोठ्या प्रमाणावर अपेक्षा होती.
ईसीबीचे अध्यक्ष क्रिस्टीन लागार्डे यांनी गुरुवारी पत्रकार परिषदेत सांगितले की सेंट्रल बँक आपला डेटा-आश्रित आणि “बैठक-दर-बैठक दृष्टीकोन” राखेल आणि “विशिष्ट दर मार्गावर पूर्व-प्रतिबद्ध होणार नाही.”
“विशेषतः, आमचे व्याजदराचे निर्णय महागाईचा दृष्टीकोन आणि त्याच्या सभोवतालच्या जोखमीवर आधारित असतील,” ते म्हणाले.
‘नॉन-इव्हेंट’ नाही
प्रथमदर्शनी गुरुवारचा निर्णय घटनाबाह्य असल्याचे दिसून येत आहे. अर्थतज्ज्ञ म्हणतात ना.
“फेब्रुवारीच्या बैठकीला गैर-इव्हेंट म्हणून वैशिष्ट्यीकृत करणे चुकीचे ठरेल. वातावरण उच्च अनिश्चितता आणि द्विपक्षीय जोखमींद्वारे वैशिष्ट्यीकृत आहे,” ड्यूश बँकेच्या अर्थशास्त्रज्ञांनी दर होल्ड करण्यापूर्वी ईमेल केलेल्या संशोधनात म्हटले आहे.
“ईसीबी जोखमीबद्दल कसा विचार करत आहे हे समजून घेणे हे पुढे धोरणाचा मार्ग निश्चित करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण आहे,” ते पुढे म्हणाले, कशाचे मूल्यांकन केले वाढत्या युरो विनिमय दर युरो झोन चलनवाढ आधीच ईसीबीच्या 2% लक्ष्यापेक्षा कमी असताना, बुधवारच्या फ्लॅश डेटाने जानेवारीमध्ये दर 1.7% पर्यंत थंड झाल्याचे दर्शवले आहे.
“बाकी सर्व समान असल्याने, (युरोचे) अलीकडील कौतुक महागाईचे आहे आणि अपेक्षित चलनवाढीच्या अंडरशूटला बळकटी देते. तथापि, परिणामाची परिमाण परिस्थितीवर अवलंबून असते.”
चलनातील वाढीमुळे आयात केलेल्या वस्तू, कच्चा माल आणि ऊर्जा स्वस्त करून, उत्पादन खर्च आणि ग्राहकांच्या किंमती कमी करून निर्जंतुकीकरण होते.
हे व्यवसाय आणि ग्राहकांसाठी अल्पावधीत चांगले असले तरी, मध्यवर्ती बँका दीर्घकालीन चलनवाढ आणि संभाव्य चलनवाढीपासून सावध आहेत कारण यामुळे ग्राहकांनी खरेदी रोखून धरल्याने (किंमती आणखी घसरण्याच्या अपेक्षेने) आर्थिक स्थैर्य निर्माण होऊ शकते, तर व्यवसायांना कमी उत्पन्न आणि वास्तविक कर्जाचा बोजा वाढतो.
गेल्या महिन्यात, युरो डॉलरच्या तुलनेत डॉलर 0.75% मजबूत झाला आणि यूएस आर्थिक धोरणाच्या अनिश्चिततेच्या वाढत्या चिंतेमध्ये गेल्या 12 महिन्यांत सुमारे 14% वाढला आहे. काही ECB धोरणकर्त्यांनी ग्रीनबॅकच्या विरूद्ध एकल चलनाचे कौतुक आणि बँकेच्या 2% महागाई लक्ष्यावर त्याचा संभाव्य निराशाजनक प्रभावाबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे.
फ्रेंच सेंट्रल बँकेचे गव्हर्नर फ्रँकोइस विलेरॉय डी गालहाऊ यांनी गेल्या आठवड्यात सांगितले की, “आम्ही युरोच्या या मूल्यमापनावर आणि कमी महागाईवर त्याचे संभाव्य परिणामांचे बारकाईने निरीक्षण करत आहोत.”
लागार्डे यांनी गुरुवारी सांगितले की ईसीबी गव्हर्निंग कौन्सिलने त्यांच्या नवीनतम आर्थिक जोखीम मूल्यांकनाचा भाग म्हणून चलनवाढीच्या जोखमी आणि युरोच्या विनिमय दरावर चर्चा केली.
“युरो क्षेत्राच्या निर्यातीची मागणी अपेक्षेपेक्षा कमी दराने कमी केल्यास महागाई कमी होऊ शकते आणि अधिक क्षमता असलेल्या देशांनी युरो क्षेत्रामध्ये निर्यात आणखी वाढविल्यास,” त्यांनी नमूद केले:
“याशिवाय, एक मजबूत युरो सध्याच्या अपेक्षेपेक्षा महागाई कमी करू शकतो. अधिक अस्थिर आणि जोखीम-विपरीत आर्थिक बाजार मागणीवर वजन टाकू शकतो आणि महागाई कमी करू शकतो.”
गेल्या 12 महिन्यांतील EUR/USD विनिमय दर
लाल ध्वज असूनही, जेपी मॉर्गन येथील युरो क्षेत्राचे अर्थशास्त्रज्ञ ग्रेग फुझी म्हणाले की, आजपर्यंत चलनाची हालचाल खूपच चिंताजनक असल्याचे स्पष्ट नाही.
“ईसीबी आर्थिक स्तर, त्याच्या हालचालींची गती आणि कोणताही बदल चालू ठेवण्याची शक्यता आहे की नाही हे दोन्ही पाहतो आणि अलीकडेच विविध दबावांना लवचिक असलेल्या अर्थव्यवस्थेच्या संदर्भात यापैकी काहीही जास्त त्रासदायक किंवा स्पष्ट दिसत नाही,” त्याने ईमेल केलेल्या टिप्पण्यांमध्ये म्हटले आहे.
“अर्थात, जर वाढीचे निर्देशक कमकुवत झाले आणि/किंवा चलन येथून अधिक मजबूत झाले तर हे सर्व बदलू शकते. परंतु आत्ता नाही,” त्यांनी नमूद केले.
पुढील फेरी?
ECB चा नवीनतम निर्णय सर्वसहमतीच्या अंदाजानुसार होता. जानेवारीमध्ये रॉयटर्सने मतदान केलेल्या सुमारे 85% अर्थशास्त्रज्ञांनी सांगितले की ईसीबी उर्वरित 2026 पर्यंत दर अपरिवर्तित ठेवेल.
S&P ग्लोबल रेटिंग्सचे मुख्य EMEA अर्थशास्त्रज्ञ सिल्वेन ब्रियर यांनी गुरुवारी टिप्पणी केली की सेंट्रल बँक “या टप्प्यावर ऑटोपायलटवर असू शकते.”
“FX (परकीय चलन) बाजार अनिश्चिततेमुळे अस्थिर आणि विकृत राहतात, तरीही ते शॉक शोषक म्हणून त्यांचे कार्य करत आहेत. वित्तपुरवठा परिस्थिती आश्वासक आहे आणि वाढ अपेक्षांवर मात करत आहे,” त्यांनी ईमेल केलेल्या टिप्पण्यांमध्ये म्हटले आहे.
ईसीबी पुढील महिन्याच्या अद्ययावत आर्थिक अंदाजापर्यंत प्रतीक्षा करू शकते की त्याचे चलनविषयक धोरण अजूनही आहे की नाही याचे पुनर्मूल्यांकन करण्यासाठी, ब्रायर जोडले.
2026 पर्यंत ईसीबीने दर 2% राखून ठेवण्याची, 2027 च्या मध्यात पुढील हालचालींसह, ड्यूश बँकेची बेस-केस परिस्थिती आहे. हे, त्यांनी ईमेल केलेल्या विश्लेषणात नमूद केले आहे की, “मौद्रिक सुलभता, कडक श्रम बाजार आणि भविष्यातील महागाई लक्ष्यापेक्षा जास्त जाण्याच्या जोखमीद्वारे चालविली जाईल.”
या वर्षी, दरम्यान, जोखीम कमी होत आहेत.
“शेवटी, आम्हाला वाटते की देशांतर्गत चलनवाढ बाह्य चलनवाढीला मागे टाकेल – आम्हाला आर्थिक सुलभतेचा पुरावा दिसतो जो क्रियाकलापांना चालना देऊ लागला आहे, परंतु त्याच वेळी बाह्य जोखीम वाढली आहेत. बाह्य परिस्थिती विरुद्ध देशांतर्गत परिस्थिती पाहण्यासाठी मुख्य डेटा युद्ध,” ते म्हणाले.
